Les options sur l’indice Bitcoin de Cboe changent la donne : Jeff Park de Bitwise

Le 2 décembre, Cboe Global Markets, Inc. a franchi une étape discrète mais significative dans le monde des produits financiers liés au Bitcoin en lançant les premières options sur indice réglées en espèces liées au prix du Bitcoin au comptant. Cotées exclusivement sur le Cboe Options Exchange, ces options offrent aux traders une nouvelle façon de s’exposer aux ETF Bitcoin au comptant – et indirectement au Bitcoin lui-même – via un cadre réglementé et transparent.

Les options sont basées sur l’indice Cboe Bitcoin US ETF (CBTX), le premier indice spot Bitcoin ETF américain. Cet indice suit la performance d’un panier d’ETF Bitcoin au comptant cotés aux États-Unis, en utilisant une méthodologie modifiée pondérée en fonction de la capitalisation boursière. Avec une conception étroitement corrélée au prix du Bitcoin au comptant, l’indice sert de mesure représentative de l’actif.

Les principales caractéristiques de ces options comprennent le règlement en espèces, ce qui signifie que les positions sont clôturées en espèces à l’expiration, et l’exercice de type européen, qui limite l’exécution à la date d’expiration. Ces choix de conception rationalisent les échanges en supprimant les complexités telles que les risques d’affectation précoce ou la livraison physique des ETF Bitcoin.

De plus, l’introduction des options FLEX exclusives de Cboe se démarque. Les options FLEX combinent la personnalisation généralement observée sur les marchés de gré à gré (OTC) avec la sécurité et la transparence des transactions boursières. Cela permet aux acteurs du marché de structurer des produits adaptés à leurs besoins sans assumer le risque de contrepartie associé aux transactions OTC. En relevant ces défis, Cboe a créé un produit qui ouvre des opportunités aux investisseurs institutionnels et des stratégies avancées tout en maintenant l’accessibilité pour les commerçants de détail.

Bien que le lancement n’ait pas généré le même buzz que les ETF Bitcoin au comptant, Jeff Park, responsable des stratégies Alpha chez Bitwise Asset Management, s’est rendu sur la plateforme de médias sociaux X (anciennement Twitter) pour souligner l’importance de ces options. Park considère ce lancement comme une étape importante, en particulier pour le marché en pleine croissance des produits à « résultats définis », qui permettent aux investisseurs d’adapter leurs profils risque-rendement.

L’une des idées clés de Park est l’importance des options FLEX dans la mise en œuvre de ces produits structurés. Park affirme que contrairement aux options traditionnelles, les options FLEX offrent une combinaison unique de personnalisation et de transparence au niveau de l’échange, ce qui les rend idéales pour des stratégies telles que les ETF tampons ou les notes d’accumulation de gamme. Park estime que cette innovation comble le fossé entre l’espace cryptographique dominé par la vente au détail et les produits de qualité institutionnelle.

Park souligne également les avantages du système de règlement en espèces de Cboe. Il affirme qu’en évitant la livraison physique, ces options éliminent les complications logistiques et offrent des avantages fiscaux importants par rapport à d’autres produits dérivés. Selon Park, cette fonctionnalité répond bien aux besoins des investisseurs avertis qui recherchent simplicité et efficacité dans la construction de leur portefeuille. De plus, Park note que l’utilisation d’un indice « crédiblement neutre » – conçu avec des seuils d’actifs minimaux et des exigences de volume de transactions – ajoute de la crédibilité et de la précision au produit.

Une autre caractéristique remarquable, selon Park, sont les limites de positions étendues disponibles via les options FLEX, qui permettent jusqu’à 96 000 contrats par poste. Park estime que cette capacité ouvre la porte aux investisseurs à grande échelle pour exécuter des stratégies significatives, faisant de ces options un choix viable pour les acteurs institutionnels. Comme le souligne Park, cela positionne le produit de Cboe comme une étape cruciale dans l’évolution des instruments financiers liés au Bitcoin, en particulier à mesure que les marchés de la cryptographie mûrissent et attirent les capitaux traditionnels.