JPMorgan Chase a déposé auprès des régulateurs un produit à effet de levier qui permettrait aux investisseurs de parier sur le prix futur du Bitcoin– et potentiellement obtenir des rendements « non plafonnés » si le prix du BTC baisse à la fin de l’année prochaine mais monte ensuite en flèche d’ici 2028.
Un dossier déposé lundi auprès de la SEC par la plus grande banque montre que le produit à effet de levier proposé, sous la forme d’un titre structuré, permettrait aux investisseurs de parier gros sur la principale crypto-monnaie via iShares Bitcoin Trust de BlackRock fonds négocié en bourse.
Cet instrument financier présente cependant quelques bizarreries. Selon le prospectussi le prix de l’ETF Bitcoin est égal ou supérieur au prix fixé d’ici le 21 décembre 2026, alors JPM rappellera les billets, fournissant un paiement d’au moins 160 $ par billet (au prix de 1 000 $ chacun). Mais si le prix tombe en dessous de ce niveau dans un an, les billets continueront à circuler jusqu’en 2028.
Dans ce cas, si le produit est approuvé par la SEC, bien sûr, les investisseurs pourraient obtenir un rendement de 1,5 fois sur tous les gains réalisés par la crypto-monnaie d’ici 2028, ouvrant potentiellement la voie à des récompenses massives. JPMorgan a qualifié le rendement potentiel de « non plafonné », ce qui signifie que si Bitcoin atteint de nouveaux sommets d’ici 2028 (ce qui signifie que le cours de l’action ETF suivrait le mouvement), alors les gains amplifiés pourraient être en effet considérables.
Mais si le prix du Bitcoin s’effondre (de 40 % ou plus), les investisseurs perdront une partie substantielle de leur investissement initial, selon le dossier. Gros risque, grosse récompense… ou perte.
« Le Bitcoin a historiquement présenté une forte volatilité des prix par rapport aux classes d’actifs plus traditionnelles et a connu une volatilité extrême ces dernières périodes et pourrait continuer à le faire, ce qui pourrait augmenter la volatilité du fonds », note le dossier.
James Seyffart, analyste chez Bloomberg ETF, a déclaré qu’il était « très courant que les banques fassent ce genre de choses sur à peu près tous les actifs auxquels vous pouvez penser ».
iShares Bitcoin Trust de BlackRock est le plus populaire des ETF BTC que la SEC approuvé et autorisé à commencer à négocier l’année dernière. Le fonds gère actuellement 69 milliards de dollars d’actifs.
Le produit de JPMorgan est le dernier d’une longue liste de fonds à effet de levier liés à la performance des pièces et jetons numériques.
Au cours des deux dernières années, les ETF détenant des titres de créance pour amplifier leur position ont frappé les marchés. Avec de tels produits, les rendements pour les investisseurs peuvent être supérieurs aux gains de l’actif suivi, mais les pertes peuvent également être aggravées.
JPMorgan Chase est la plus grande banque des États-Unis et a une histoire compliquée en matière d’actifs numériques. Son PDG, Jamie Dimon, travaille depuis longtemps critiqué Bitcoin, mais fait l’éloge de la blockchain, la technologie sous-jacente qui alimente Bitcoin, Éthereumet d’autres crypto-monnaies.
La banque s’est montrée plus ouverte aux actifs numériques ces dernières années, et ce mois-ci a fait ses débuts un jeton de dépôt numérique en dollars utilisant celui de Coinbase Base réseau.
