Le Bitcoin s’est échangé à près de 79 200 $ le 9 septembre après s’être fortement redressé par rapport à son plus bas de juin, soutenant l’argument plus large de Wintermute selon lequel le ralentissement actuel a été moins profond que les marchés baissiers de 2018 et 2022.
Le teneur de marché a déclaré que Bitcoin était environ 50 % en dessous de son sommet environ 340 jours après le sommet du cycle. Il a comparé cette baisse avec des pertes dépassant 75 % au même stade des deux principaux marchés baissiers précédents.
Cependant, le chiffre de 50 % doit être contextualisé. Le prix actuel du Bitcoin n’est pas inférieur de 50 % à son record. Il décrit la réduction maximale approximative atteinte au cours du cycle en cours, ou un point sélectionné dans la comparaison du cycle de Wintermute.
À 79 200 $, Bitcoin était environ 37 % inférieur au record de plus de 125 600 $ atteint en octobre 2025. La différence est importante lorsqu’il s’agit de déterminer si le marché est encore proche de la capitulation ou s’il est déjà entré dans une phase de reprise.
La baisse actuelle du Bitcoin est inférieure à 50 %
La mise à jour de Wintermute du 7 septembre indiquait que les principaux creux du cycle de Bitcoin étaient devenus progressivement moins profonds. Il cite des baisses d’environ 83 % lors du marché baissier de 2018, de 77 % en 2022 et d’environ 50 % au cours du cycle actuel.
Des données indépendantes sur les prix soutiennent l’orientation générale de cette comparaison. Le Bitcoin a chuté d’environ 52,6 % par rapport à son record d’octobre 2025 jusqu’au creux de juin 2026, selon l’analyse historique de Hashrate Index.
Bitcoin a ensuite clôturé le mois de juillet à 63 577 $, le laissant environ 48,9 % en dessous du sommet. Son rallye d’août a encore réduit la baisse alors que le prix a clôturé le mois au-dessus de 78 000 $.
Le calcul basé sur le prix actuel est simple. Le record vérifié de Bitcoin en octobre 2025 était d’environ 125 653 $. Un prix de 79 200 $ représente une baisse d’environ 36,97 %, arrondie à 37 %.
La déclaration de Wintermute selon laquelle $BTC « se situe 50 % en dessous du pic » ne décrit donc pas le prix au comptant du 9 septembre. Le chiffre est mieux compris comme la baisse la plus importante atteinte plus tôt dans le cycle ou comme une observation graphique basée sur une date limite différente.
L’affirmation la plus large reste valable : le cycle actuel n’a pas produit l’effondrement de 75 à 80 % observé après les pics précédents. Reste à savoir si cela prouve la maturité structurelle du marché.
Des fonds Bitcoin moins profonds peuvent refléter une liquidité plus importante
Wintermute a attribué la moindre perte en partie aux fonds négociés en bourse et aux investisseurs institutionnels entrés plus tôt lors de la faiblesse du marché. Cette explication est plausible, mais elle ne peut être confirmée uniquement par les données de prélèvement.
Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré environ 987 millions de dollars d’entrées nettes au cours de la semaine terminée le 4 septembre. Le résultat a marqué leur troisième semaine positive consécutive et a porté les entrées au cours de cette période à environ 3,8 milliards de dollars.
Les flux quotidiens restent inégaux. Les produits ont enregistré une entrée importante de 731 millions de dollars le 3 septembre, suivie d’environ 175 millions de dollars le 4 septembre, selon Farside. Ils ont ensuite enregistré des sorties nettes au début de la nouvelle semaine.
Les données montrent que les produits réglementés ont généré une demande significative pendant la reprise. Ils ne prouvent pas que les ETF ont établi le plancher de juin ou réduit de manière permanente le risque de baisse du Bitcoin.
La structure du marché a néanmoins changé depuis 2018. Les ETF au comptant permettent aux pensions, aux conseillers, aux hedge funds et à d’autres investisseurs d’obtenir une exposition via les systèmes de courtage et de conservation traditionnels. Les produits créent un canal de demande supplémentaire qui n’existait pas lors des précédents marchés baissiers de Bitcoin.
La participation institutionnelle peut également fonctionner dans les deux sens. Les actions d’ETF peuvent être vendues rapidement et des rachats importants peuvent accroître la pression pendant les périodes d’aversion au risque. Une base d’investisseurs plus large pourrait accroître la liquidité sans pour autant éliminer de fortes baisses.
Wintermute a également souligné l’amélioration de l’étendue du marché et de la rotation entre les groupes d’investisseurs. Il a déclaré que les bénéfices quittant les métiers matures finançaient de nouveaux secteurs, qu’il a décrit comme ressemblant à un jeune cycle de marché.
Cela reste l’interprétation de la firme. Le rallye ne s’est pas réparti uniformément. Wintermute lui-même a noté que l’intelligence artificielle et les jetons d’infrastructure physique décentralisés ont surperformé tandis que la finance décentralisée et les jetons de layer 2 sont restés relativement faibles.
Bitcoin a tenu bon après une masse salariale plus forte aux États-Unis
La résilience du Bitcoin a été testée par le rapport sur l’emploi américain plus fort que prévu. Le Bureau of Labor Statistics a déclaré que l’emploi salarié non agricole a augmenté de 162 000 en août, tandis que le chômage est resté à 4,1 %.
Le rapport officiel a montré des gains d’emploi dans les services de restauration, l’éducation des collectivités locales et l’industrie manufacturière. Le salaire horaire moyen a augmenté de 0,3 % au cours du mois et de 3,1 % par rapport à l’année précédente.
Les données plus solides sur l’emploi ont réduit les attentes selon lesquelles la Réserve fédérale assouplirait bientôt sa politique monétaire. Bitcoin est tombé d’environ 82 400 $ à moins de 80 000 $ après sa publication, mais a conservé une partie de son gain hebdomadaire.
Wintermute a considéré cette réponse comme une preuve d’une demande sous-jacente. Il a fait valoir que la cryptographie a mieux résisté que prévu pendant une semaine lorsque les marchés ont réévalué la possibilité de taux d’intérêt plus élevés.
Une seule réaction du marché ne permet pas de rompre durablement avec les conditions macroéconomiques. Bitcoin reste sensible aux taux d’intérêt, aux rendements obligataires, au dollar américain et aux attentes en matière de liquidité.
Le Trésor américain a également commencé à augmenter ses rachats de titres à long terme. Le ministère a augmenté la taille maximale des opérations portant sur des titres nominaux d’une durée de 10 à 30 ans de 2 milliards de dollars à au moins 4 milliards de dollars.
Le changement est entré en vigueur le 9 septembre et restera en vigueur jusqu’au 4 novembre, selon l’annonce officielle du Trésor. Les rachats peuvent améliorer la liquidité du marché, mais il ne s’agit pas d’achats directs de Bitcoin ou d’un nouveau programme de relance monétaire.
Les indicateurs techniques montrent un ralentissement de la dynamique à près de 79 000 $
Le prix du Bitcoin s’est redressé depuis son plus bas niveau de juin et a dépassé sa moyenne mobile simple sur 200 jours lors du rallye d’août. Comme l’a rapporté crypto.news, Bitcoin a approché les 83 000 $ après avoir récupéré la moyenne à long terme.
Le graphique fourni montre l’indice de force relative à 62,18, en dessous de sa moyenne mobile de 68,17. Un RSI supérieur à 50 indique une dynamique positive, tandis qu’une baisse par rapport à des valeurs plus élevées montre que la pression d’achat s’est calmée.
La ligne MACD est passée en dessous de sa ligne de signal et l’histogramme est tombé à moins 436,98. Les deux principales lignes MACD sont restées au-dessus de zéro. Cette combinaison reflète normalement un affaiblissement de la dynamique à court terme dans le cadre d’une reprise plus large plutôt que la confirmation d’un retournement baissier complet.
Le volume des échanges a également diminué après avoir atteint 79 000 $. La baisse du volume pendant la consolidation suggère que moins de participants recherchaient le prix après le fort rebond.
Ces valeurs d’indicateur dépendent de la période du graphique et de l’heure de mise à jour. Ils ne doivent pas être traités comme des signaux permanents. Une reprise du volume et un croisement haussier du MACD renforceraient la dynamique, tandis qu’un mouvement soutenu en dessous du support proche pourrait approfondir la correction.
Wintermute a identifié 82 000 $ comme le niveau immédiat que Bitcoin doit atteindre et 72 000 $ comme le niveau qui affaiblirait son point de vue constructif. Il s’agit des points de référence commerciaux de l’entreprise plutôt que d’un support ou d’une résistance garanti.
Les événements à venir aux États-Unis mettront à l’épreuve la théorie des fonds moins profonds
La prochaine publication majeure sur l’inflation et la réunion de la Réserve fédérale testeront si Bitcoin peut rester résilient dans des conditions financières plus strictes.
Le Comité fédéral de l’Open Market se réunira les 15 et 16 septembre, selon le calendrier officiel de la Fed. La déclaration politique est prévue le 16 septembre à 14 heures, heure de l’Est, suivie d’une conférence de presse.
La réunion comprendra des projections économiques mises à jour. Les traders se concentreront sur le taux directeur, les prévisions d’inflation et la trajectoire attendue par les responsables pour les décisions futures.
Une inflation plus élevée ou un message plus restrictif de la Fed pourraient augmenter les rendements obligataires et mettre sous pression les actifs à risque. Des données plus faibles pourraient réduire les attentes en matière de taux et soutenir Bitcoin, bien que la réaction du marché dépende également du positionnement avant les annonces.
Les flux ETF offrent un autre test. Des afflux continus étayeraient l’argument de Wintermute selon lequel les capitaux institutionnels entrent plus tôt en période de faiblesse. Des sorties de fonds soutenues affaibliraient cette explication, en particulier si Bitcoin tombait également en dessous de 72 000 dollars.
Les preuves disponibles soutiennent une conclusion étroite. La perte la plus importante de Bitcoin au cours de ce cycle a été bien moindre que les effondrements de 2018 et 2022. Sa baisse actuelle est encore plus faible après la reprise du mois d’août.
Les éléments de preuve ne confirment pas que juin ait été le creux final ou que les futurs marchés baissiers ne pourront pas s’approfondir. Le cycle actuel a produit une baisse moins profonde jusqu’à présent, mais cette tendance reste soumise aux conditions macroéconomiques, à la demande d’ETF et à la réponse du Bitcoin autour de 72 000 $ et 82 000 $.
FAQ
Le Bitcoin est-il actuellement 50 % en dessous de son record ?
Non. À environ 79 200 $, Bitcoin est environ 37 % inférieur à son record d’octobre 2025, proche de 125 653 $. Le chiffre de 50 % décrit mieux la baisse maximale antérieure du cycle.
Le Bitcoin a-t-il touché le fond en juin 2026 ?
Juin a produit le prix le plus bas de la baisse actuelle et un prélèvement d’environ 52,6 %. Wintermute a déclaré que la question de savoir si cela marquait le fond final « est toujours ouverte ».
Pourquoi les retraits de Bitcoin pourraient-ils diminuer ?
Les facteurs possibles incluent la demande au comptant d’ETF, un accès institutionnel plus large et une liquidité plus importante. Ces explications restent des théories plutôt que des causes avérées.
Quels niveaux de prix Wintermute surveille-t-il ?
Wintermute a identifié 82 000 $ comme le niveau à la hausse à franchir et 72 000 $ comme le niveau qui changerait son point de vue.
