Maintenant que le battage médiatique des ETF Bitcoin s’est éteint, la trajectoire des prix du principal actif cryptographique est de retour entre les mains de la Réserve fédérale, suggère une nouvelle analyse.
Dans un rapport de vendredi, le gestionnaire européen d'actifs numériques CoinShares a déclaré que les mouvements de prix du Bitcoin semblent à nouveau motivés par la conversation plus large sur les taux d'intérêt.
« Un examen plus approfondi des 40 derniers jours de bourse révèle un alignement accru avec les attentes en matière de taux d'intérêt pour juin », a écrit James Butterfill, responsable de la recherche chez CoinShares. « Une tendance similaire a été observée en 2023. »
Selon CME Fedwatch, le marché semble certain que les taux d’intérêt resteront stables en juin et ne baisseront potentiellement qu’au quatrième trimestre de cette année.
L'inflation PCE de base – l'indicateur d'inflation préféré de la Fed qui exclut les produits alimentaires et le carburant – s'est révélée beaucoup plus résistante que prévu au cours des derniers mois, restant stable à 2,8 % en mars. À l’inverse, les chiffres de croissance du PIB se sont révélés décevants, enregistrant 1,6 % au premier trimestre 2024, contre 3,4 % au trimestre précédent.
Les données montrent également que la croissance dans les secteurs manufacturier et des services se contracte et stagne respectivement.
De tels indicateurs alimentent les craintes de stagflation, faisant naître l’espoir que la banque centrale maintiendra ses taux élevés plus longtemps. En réponse, explique CoinShares, le prix du Bitcoin est tombé en dessous de 57 000 dollars avant la prochaine réunion de la Fed le 1er mai.
Même si la banque centrale a maintenu son taux directeur au-dessus de 5,25 %, elle a également annoncé une « surprise accommodante » avec son intention de réduire son resserrement quantitatif (QT). Cela signifierait réduire son bilan de 25 milliards de dollars par mois, au lieu de 60 milliards de dollars auparavant, ce qui ralentirait la vitesse à laquelle l'offre de dollars de l'économie se contracte.
Théoriquement, c’est bon pour Bitcoin et d’autres actifs à risque, qui ont déjà prospéré dans des environnements macroéconomiques faciles. Le prix du Bitcoin est remonté au-dessus de 60 000 dollars peu de temps après l'annonce de la Fed.
« Maintenir des taux initiaux élevés tout en réduisant simultanément le QT peut être assimilé à la fois à l'application des freins sur une voiture et à l'accélération en même temps », a écrit Butterfill. Le Trésor américain, a-t-il ajouté, pourrait atteindre ses limites en matière de remboursement de sa dette à court terme, laissant comme seule option restante un changement de stratégie QT de la Fed.
Butterfill s’attend à ce que la Fed réduise ses taux plus tard cette année en réponse à des données économiques plus faibles, la réduction étant probablement « tardive, mais plus importante que prévu ».
« Avec l'offre fixe de Bitcoin et sa grande immuabilité, lorsque la Fed finira par réduire ses taux, il est probable que cette situation tumultueuse soutiendra les prix du Bitcoin », a-t-il ajouté.
