La décision (SEC) de la Securities and Exchange Commission des États-Unis de permettre la création et le rachat «en nature» pour les ETF des points de crypto-monnaie a eu des répercussions généralisées dans l’industrie.
Le président de Bitwise Teddy Fusaro a souligné les aspects techniques de cette décision et a expliqué en détail pourquoi il est important pour les investisseurs.
«J’entends beaucoup de gens demander:« Pourquoi est-ce si important? Je veux partager quelques raisons techniques », a déclaré Fusaro, décrivant comment fonctionne le modèle actuel de« génération de trésorerie ».
Dans le cadre du système actuel, lorsqu’un ETF Bitcoin reçoit des entrées, le fonds doit acheter Bitcoin directement sur le marché. Alors que certains émetteurs sont plus actifs que d’autres, chaque transaction entraîne un coût. Par exemple, Fusaro a expliqué que en supposant que le FNB achète Bitcoin à un prix de 0,02% (2 points de base) au-dessus du prix de référence, cette différence représente un coût supplémentaire de 20 000 $ pour un achat de 100 millions de dollars.
Ce coût de transaction n’est pas facturé directement au FNB, mais au «participant autorisé» (AP) agissant comme intermédiaire dans la transaction. Cependant, ce coût est répercuté par l’AP au fabricant de marchés et de là à l’investisseur final. En conséquence, l’investisseur est obligé d’acheter des actions ETF à un prix plus élevé en raison du coût de transaction.
Fusaro a déclaré qu’avec la mise en œuvre du système «en nature», des frais supplémentaires comme le coût de 20 000 $ cité comme exemple seront éliminés. Dans le nouveau système, au lieu de remettre de l’argent pour acheter Bitcoin, l’AP fournira une quantité prédéterminée de bitcoin directement à l’ETF. Cela éliminera la différence d’achat au-dessus du prix de référence, ou «glissement».
Fusaro a conclu ses remarques comme suit:
* Ce n’est pas des conseils d’investissement.
