Avec S2F dans le rétroviseur, le canal en direct de la loi de puissance indique que le BTC est environ 20 % en dessous de sa juste valeur, mais les flux d’ETF pourraient le pousser dans l’un ou l’autre extrême.
La mise en œuvre par Bitbo du modèle de Giovanni Santostasi place le prix à près de 109 700 $, la juste valeur à près de 136 100 $, le support à près de 48 300 $ et la résistance à près de 491 800 $, ce qui encadre le cycle actuel dans un couloir ascendant dérivé d’une loi de puissance adaptée au prix au fil du temps.
Le canal est construit en exécutant une régression linéaire de log (prix) par rapport à log (temps depuis la genèse), puis en dupliquant cette ligne en parallèle pour former des limites supérieure et inférieure qui contenaient historiquement des extrêmes cycliques.
Le résultat est une courbe composée basée sur le temps avec des rails qui se déplacent vers le haut au fil du temps, faisant du modèle davantage une carte de localisation qu’une prévision ponctuelle.
L’affirmation principale est simple à évaluer sur les marchés réels. Bitcoin s’échange environ 20 % en dessous de la régression de la juste valeur et plus de deux fois au-dessus du plancher du modèle, un placement dans la zone médiane qui contraste avec les hauts et les bas du cycle précédent lorsque le prix touchait la résistance ou le support du canal.
Le paramétrage utilisé par BGeometrics exprime la courbe de juste valeur sous la forme P ≈ 1,0117×10^-17 × (jours depuis la genèse)^5,82, avec un plancher communément référencé à environ 0,42 fois la courbe, ce qui est cohérent avec l’écart actuel entre le prix au comptant et le rail inférieur de Bitbo.
La spécification inclut les baisses historiques tout en autorisant des extensions excessives en fin de cycle vers la bande supérieure.
La logique derrière cette approche considère l’adoption comme une fonction de puissance du temps et s’attend à ce que la volatilité diminue à mesure que le réseau mûrit, une propriété qui se traduit par un resserrement des oscillations autour de la ligne de régression au cours des cycles successifs.
Bitcoin maintient sa voie de loi du pouvoir alors que les ETF réécrivent le cycle
Les flux récents aident à expliquer pourquoi le prix se situe au milieu du canal plutôt qu’à l’extrême. Les produits crypto négociés en bourse (ETP) ont généré des entrées nettes record de 5,95 milliards de dollars au cours de la semaine se terminant le 4 octobre 2025, le Bitcoin atteignant un sommet historique d’environ 126 000 dollars, parallèlement à une forte demande pour les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis.
Les deux semaines suivantes ont montré que les flux ne sont pas à sens unique. CoinShares a enregistré une hausse à 3,17 milliards de dollars d’entrées nettes, suivie d’un renversement à 513 millions de dollars de sorties nettes, dont une sortie de Bitcoin sur une seule semaine de 946 millions de dollars.
Au cours des deux derniers jours seulement, 958 millions de dollars ont quitté les ETF Bitcoin américains, dont 290 millions de dollars ont quitté BlackRock le 30 octobre.
Cette cadence est cohérente avec le cadre de la loi de puissance, dans lequel des poussées transitoires de demande ou des poches d’air poussent les prix vers les rails supérieurs ou inférieurs au fil des semaines, tandis que la trajectoire à long terme est ancrée à la courbe de puissance basée sur le temps. Les sommets d’octobre étaient liés à la vague d’abonnements aux ETF, qui constituent désormais un levier macro visible pour la demande de cryptographie.
La question à venir n’est donc pas de savoir si la structure de la loi de puissance s’applique toujours, mais où, dans le canal, Bitcoin sera négocié au cours de la prochaine étape.
Une trajectoire de référence maintient le prix oscillant autour de la régression, actuellement proche de 136 100 $, avec une amplitude atténuée si la propriété de décroissance de la volatilité se maintient.
Une trajectoire haussière verrait des afflux continus d’ETF et des conditions macroéconomiques favorables tirer le prix vers la résistance supérieure, proche de 491 800 $ aujourd’hui, que les cycles précédents ont atteint au cours des dernières phases.
Un scénario baissier résulterait d’un resserrement macroéconomique, d’un choc réglementaire ou de sorties persistantes d’ETF qui entraîneraient un nouveau test du rail inférieur à près de 48 300 $. Ce niveau a historiquement connu des mèches de capitulation avant de rentrer dans le canal.
Ces niveaux augmentent avec le temps en tant qu’exposant du nombre de jours écoulés depuis la genèse. Les rails sont des garde-corps directionnels et non des cibles fixes.
Pour que les lecteurs puissent suivre les niveaux en un coup d’œil, les gammes de modèles en direct sont :
Le débat sur le choix du modèle est façonné par l’effondrement de l’approche Stock-to-Flow, autrefois populaire.
Le chemin S2F de PlanB prévoyait 98 000 $ d’ici novembre 2021 et 135 000 $ d’ici décembre 2021, des objectifs qui n’ont pas été atteints.
Le prix a ensuite passé des années en dessous de la trajectoire S2F, un échec hors échantillon qui a affaibli la confiance dans l’utilisation d’un ratio stock/flux univarié pour fixer des objectifs déterministes.
Vitalik Buterin a critiqué S2F pour avoir fourni une fausse précision, et de nombreux analystes ont identifié des problèmes méthodologiques, notamment le surajustement, l’omission des variables de demande et de liquidité, et le traitement des réductions de moitié comme des changements de valorisation par étapes qui ne tiennent pas compte de la microstructure du marché.
Les chercheurs institutionnels continuent de mettre en garde contre le fait que S2F n’est pas un outil fiable pour la tarification à long terme. Cela laisse S2F comme un récit de rareté plutôt que comme un modèle de prévision.
Les partisans de la loi de puissance, en revanche, soutiennent que la durée et l’amplitude du cycle peuvent être limitées sans résultats de datation précis.
CryptoSlate a précédemment décrit de larges fenêtres dans lesquelles Bitcoin ne maintiendrait pas les prix en dessous d’environ six chiffres après 2028 et pourrait, à un moment donné entre 2028 et 2037, atteindre la barre des sept chiffres.
Il s’agit de fourchettes, et non d’échéances calendaires, et elles héritent des mêmes réserves que tout modèle qui ignore les chocs politiques ou les changements structurels dans l’accès au marché.
Le nouveau changement structurel est le flux des ETF, qui fonctionne comme une soupape à la demande capable de neutraliser les réductions marginales des émissions que codent les réductions de moitié.
Des entrées de capitaux hebdomadaires soutenues au-dessus de 2 à 3 milliards de dollars augmenteraient les chances d’un test de la bande supérieure, tandis que des sorties persistantes augmenteraient la probabilité d’une régression ou d’un nouveau test plancher.
La macroliquidité, y compris l’évolution des taux, du dollar et des bilans des banques centrales, occupe toujours une place centrale pour déterminer si le prix se maintient au-dessus de la régression ou dérive vers le rail inférieur. Cette superposition macro est absente dans S2F et n’est présente qu’indirectement dans l’ajustement de la loi de puissance, c’est pourquoi les praticiens suivent les flux et les politiques le long du canal.
La clarté de la méthode est cruciale étant donné l’utilisation croissante du modèle dans les présentations institutionnelles.
Le canal de la loi de puissance est construit en prenant les clôtures quotidiennes du BTCUSD, en les transformant en log (prix) par rapport au log (temps depuis la genèse), en ajustant une simple régression linéaire comme courbe de juste valeur, puis en copiant cette ligne de haut en bas en parallèle pour former une résistance et un support qui enferment historiquement le prix.
L’élégance réside dans la production d’un cadre temporel ascendant de manière monotone avec une marge d’erreur visible, qui, jusqu’à présent, a capturé les extrêmes du cycle sans prétendre connaître la date ou l’ampleur des futures explosions.
Le coût est qu’il n’intègre pas de manière mécanique les facteurs connus, tels que la demande d’ETF ou les cycles de liquidité, qui doivent être surveillés pour comprendre où le prix du canal est susceptible de résider à court terme.
Pour l’instant, la lecture en direct est simple. Le prix se situe environ un cinquième en dessous de la régression, bien au-dessus du plancher, les flux d’ETF et les conditions macroéconomiques déterminant si Bitcoin marque la bande supérieure ou s’estompe vers le support avant de revenir à la moyenne.
Le canal continue de s’élever avec le temps et les rails définissent la carte échangeable.
