La récent faiblesse de la stratégie (MSTR) a suscité des critiques des investisseurs de détail qui accusent le président exécutif de l’exécutif Michael Saylor de saper la discipline en desserrant une règle auto-imposée à émettre des capitaux propres lorsque la prime de la société à ses Holdings Bitcoin (MNAV) est tombée en dessous de 2,5x.
Cette critique, cependant, a mal lu la situation, a déclaré mardi l’analyste de référence Mark Palmer dans un rapport de recherche.
La sous-performance de l’action a plus à voir avec la dynamique du marché, à savoir une prime de compression de sa valeur de l’actif Bitcoin et de sa volatilité plus large sur les marchés cryptographiques et macro, qu’avec une mauvaise gestion du capital, a écrit Palmer.
En mettant à jour ses directives le 18 août pour permettre l’émission de capitaux propres tactique même en dessous du seuil MNAV 2,5x, la stratégie a effectivement rétabli la flexibilité, a déclaré l’analyste. Plutôt qu’une décision capricieuse, le changement a libéré l’entreprise pour continuer à acheter du bitcoin pendant les périodes de faiblesse, en maintenant son volant d’accumulation.
Cette approche est conforme à son histoire d’adaptation de son bilan, a fait valoir Palmer, qu’il s’agisse de rembourser la dette restrictive, de refinancer avec des obligations convertibles ou d’innover avec des actions privilégiées perpétuelles conçues pour fournir du capital permanent sans refinancer le risque.
Cette innovation financière a été l’une des forces les plus négligées de la stratégie., Selon Palmer. Son programme d’actions privilégié a créé de nouveaux instruments liés au bitcoin attrayant pour les fonds spéculatifs et les commerçants de volatilité, validant la stratégie de l’entreprise et élargissant la base des investisseurs. Chaque placement réussi souligne l’appétit pour le revenu fixe lié au bitcoin et ciment la réputation de l’entreprise en tant qu’émetteur crédible expérimentant à l’intersection des marchés crypto et traditionnels.
La société pourrait bientôt faire face à une autre étape importante: l’inclusion potentielle dans l’indice S&P 500. S’il est admis, l’action pourrait voir des milliards d’entrées passives et rejoindre Coinbase (Coin) et Block (XYZ) dans l’intégration de l’exposition à la cryptographie directement dans les portefeuilles des investisseurs en actions traditionnels, a déclaré le courtier.
Palmer a réitéré sa cote d’achat et son objectif de prix de 705 $, appelant la stratégie le plus liquide et le plus direct pour l’exposition à la hausse du bitcoin sans risque d’extraction. Ce serait plus d’un double par rapport au cours actuel de l’action de 332 $.
