Le Bitcoin est-il en train de toucher le fond ? Le MVRV tombe à 1,1, entrant dans la « zone bon marché » qui a marqué chaque plus bas majeur depuis 2018

Bitcoin est tombé dans ce que les analystes appellent une « zone bon marché », avec son ratio valeur marchande/valeur réalisée (MVRV) tombant à 1,1, un plus bas depuis 27 mois. Une lecture de cette nature a historiquement précédé les creux majeurs des marchés.

Une lecture inédite depuis 2023

Les analystes de Cryptoquant ont noté que Le ratio MVRV du Bitcoin est tombé à environ 1,1, se situant juste au-dessus de la bande verte de sous-évaluation qui a historiquement marqué les principaux creux du marché. MVRV mesure le rapport entre la valeur marchande du bitcoin et sa valeur réalisée ou en gros, le prix payé pour toutes les pièces la dernière fois qu’elles ont bougé.

Une lecture inférieure à 1 signifie que le détenteur moyen est sous l’eau, une condition qui a tendance à apparaître uniquement lors d’une capitulation profonde. À 1,1, le bitcoin franchit ce seuil pour la première fois depuis mars 2023, lorsque les prix planaient. près de la barre des 20 000 $.

Les épisodes passés de lectures déprimées du MVRV ont souvent précédé de fortes reprises. Par exemple, après les tensions sur le marché qui ont suivi l’effondrement de FTX fin 2022, le bitcoin est entré dans une zone de valorisation similaire, puis a augmenté d’environ 67 % au cours des trois prochains mois.

Cela dit, certains marqueurs semblent encore plus extrêmes que celui ci-dessus, comme le Score Z MVRV ((un indicateur connexe qui ajuste la volatilité) est tombé à des niveaux inférieurs à ceux observés lors des précédents creux de 2015, 2018, 2020 et 2022. Ensemble, les chiffres suggèrent que les valorisations sont inhabituellement comprimées (du moins par rapport aux cycles passés).

Le signal arrive alors que Bitcoin a récupéré des plus bas de 59 000 $ avant de rebondir vers 64 000 $, quoique brièvement. De plus, Bitcoin.com News a rapporté la semaine dernière que plus de la moitié de tous les $BTC l’existence a sombré dans une perte non réalisée à son récent plus bas, une condition qui a accompagné chaque creux majeur de marché baissier dans l’histoire du Bitcoin.

Un cycle qui semble différent

Dans une mise en garde pertinente, les analystes de Cryptoquant ont averti que la baisse actuelle ne reflète pas clairement les cycles passés car, contrairement aux ralentissements précédents, le bitcoin n’a pas d’abord bondi dans une zone profondément surévaluée avant de chuter (ce qui signifie que l’aller-retour habituel de l’euphorie au désespoir ne s’est pas déroulé de la même manière).

Cette distinction est importante pour quiconque considère le MVRV comme un outil de timing, car un chiffre faible reflète des valorisations compressées, mais cela ne garantit pas un renversement immédiat. En d’autres termes, les prix peuvent rester bas, ou devenir moins chers, si la pression vendeuse persiste. Les analystes ont mis en garde séparément contre les risques en cours pression de distribution des détenteurs à moyen termeune dynamique qui pourrait compliquer toute reprise.

Il est préférable de lire les modèles de valorisation comme le MVRV comme un contexte plutôt que comme des déclencheurs. Ils indiquent aux investisseurs quand le risque et la récompense ont historiquement penché en faveur des acheteurs, et non quand le plus bas va arriver.

Pour l’avenir, les chiffres de la zone bon marché s’ajoutent à une liste croissante de signaux de creux (du jauges de dynamique survendues à plus de la moitié de $BTC(l’approvisionnement sous l’eau) qui se sont accumulés pendant la chute du Bitcoin. Le fait qu’ils atteignent un plancher durable dépendra des forces macroéconomiques et géopolitiques qui ont conduit à la vente, notamment les attentes en matière de taux américains et les tensions au Moyen-Orient.