Bitcoin pourrait être mis en place pour un grand pas en avant, a déclaré l’auteur Adam Livingston, après que la lettre de Kobeissi ait noté que les liquidités bancaires de la Réserve fédérale étaient tombées à environ 2,93 billions de dollars.
La Lettre de Kobeissi est une newsletter indépendante sur les macro-marchés et un compte X largement suivi géré par l’analyste Adam Kobeissi.
Dans son article du 25 octobre, le bulletin d’information s’est concentré sur le nombre lui-même, et non sur une prévision de prix pour la cryptographie. Il a souligné que les liquidités que les banques conservent en dépôt à la Fed – souvent appelées soldes de réserve – ont glissé vers le bas des fourchettes récentes.
En termes simples, ce solde constitue le compte courant du système bancaire auprès de la banque centrale. Lorsqu’elle diminue, la liquidité en dollars semble plus restreinte et le financement à court terme peut devenir plus sensible. Le point de vue de la lettre de Kobeissi était que cette lecture est importante pour la façon dont la Réserve fédérale envisage son bilan et son resserrement quantitatif.
Livingston est un auteur et commentateur de marché axé sur le Bitcoin qui écrit sur la façon dont les cycles de liquidité se répercutent sur la cryptographie. Il a publié deux livres récents – « The Bitcoin Age : Your Guide to the Future of Value, Wealth, and Power » et « The Great Harvest : AI, Labor, and the Bitcoin Lifeline » – établissant un cadre qui relie les cycles monétaires, la rareté et les actifs numériques.
Il a pris la même lecture de réserve et a construit une thèse autour d’elle. Selon lui, les niveaux de liquidités se rapprochent de ce qu’il appelle un seuil de danger où la rareté commence à se faire sentir et où les décideurs politiques accordent plus d’attention au fonctionnement du marché.
Les liens de Livingston qui se resserrent en trois forces, selon lui, frappent en même temps.
Selon Livingston, trois forces s’emparent de l’argent en même temps.
Premièrement, dit-il, le Trésor américain a reconstitué son solde de trésorerie auprès de la Fed ; Lorsque le gouvernement vend davantage de bons pour remplir ce compte, les liquidités privées sont absorbées et une partie apparaît sous la forme de moins de réserves bancaires.
Deuxièmement, dit-il, la Fed réduit son portefeuille par un resserrement quantitatif – en laissant les obligations arriver à échéance sans remplacement – ce qui retire également des liquidités du système.
Troisièmement, dit-il, d’autres engagements de la Fed, comme la monnaie en circulation, augmentent avec le temps, occupant de l’espace dans le bilan et laissant moins de place aux liquidités bancaires à moins que la politique ne s’ajuste.
Cette séquence constitue le cadre de Livingston ; cela correspond à la façon dont la plomberie Fed-Trésor fonctionne dans la pratique, mais les implications sur le marché qu’il en tire sont son point de vue.
À partir de là, Livingston esquisse une séquence qu’il dit avoir déjà vue.
Selon lui, lorsque les liquidités se font rares et que les marchés de financement deviennent nerveux, les autorités ont tendance à ralentir la fuite des bilans ou à éviter les tensions pour maintenir les taux au jour le jour en ordre. Il fait valoir que ces points d’inflexion – lorsque la liquidité cesse de se resserrer et commence à se relâcher – correspondent souvent à de meilleures performances du bitcoin.
Il souligne les tensions sur le marché des pensions en 2019, l’assouplissement de la politique d’urgence de 2020 et les troubles des banques régionales de 2023, qui, selon lui, ont coïncidé avec d’importantes avancées en bitcoins.
Le positionnement, ajoute-t-il, est le deuxième pilier.
Livingston affirme que la demande constante de fonds négociés en bourse au comptant Bitcoin réduit la quantité de pièces facilement disponibles pour le commerce, créant ainsi un contexte de rareté. Il affirme que si les signaux politiques changent et que la liquidité s’améliore à partir d’un point de départ serré, un flottement négociable plus petit peut aider tout potentiel haussier à se déplacer plus loin.
En clair, dit-il, une offre moins facilement disponible et une liquidité plus favorable peuvent rendre les rallyes plus marqués.
