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Écoutez, je ne suis pas un expert des marchés publics, mais lever des fonds pour acheter plus de Bitcoin semble être le nouvel alpha évident pour les entreprises publiques.
MicroStrategy a été le pionnier de cette stratégie et, aujourd’hui, quatre ans plus tard, elle constitue l’histoire la plus convaincante et la plus réussie du secteur de la finance d’entreprise. Microstrategy a été l’action la plus performante au cours des 4 dernières années, battant toutes les entreprises américaines, y compris NVIDIA. C’est fou, non ? Tout cela grâce à Bitcoin.
Je suis sûr que les directeurs financiers de la plupart des entreprises publiques se penchent désormais sur MicroStrategy et analysent comment ils ont transformé une entreprise d’un milliard de dollars en un empire de 70 milliards de dollars en seulement 4 ans, et ils réfléchissent à la manière dont ils peuvent faire de même.
Voici le playbook :
Utilisez les bénéfices, les capitaux propres et la dette pour acheter plus de Bitcoin. Et parlez-en au monde haut et fort.
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Mais soyons réalistes : le manuel Bitcoin de MicroStrategy ne fera pas grimper les cours des actions pour toujours, du moins pas pour les autres sociétés publiques. L’opportunité d’arbitrage se réduit rapidement à mesure que de plus en plus d’entreprises adoptent des stratégies similaires.
MicroStrategy bénéficie de l’avantage du premier arrivé et du statut de gourou auprès de Michael Saylor. Les nouveaux acheteurs de BTC en entreprise n’ont pas cette crédibilité et ce culte auprès des Bitcoiners. L’impact diminue à chaque nouvel adoptant.
La croissance du Bitcoin ralentit également. Faire un 5x par an devient plus difficile à mesure que la concurrence croissante et marginalisée pour un approvisionnement en BTC quelque peu fixe entraîne une diminution des rendements relatifs.
N’oublions pas non plus que les investisseurs d’aujourd’hui peuvent s’exposer au Bitcoin plus facilement qu’au début de MicroStrategy. Les ETF et les fonds réduisent l’impact des nouvelles sociétés détenant directement du BTC.
Tout cela signifie que le playbook MicroStrategy se ferme rapidement pour les entreprises publiques. Les entreprises qui envisagent de recourir à cette stratégie doivent agir rapidement pour maximiser leurs gains avant que la stratégie ne soit exagérée.
Pour être clair, je suis incroyablement optimiste quant à l’adoption par les entreprises des réserves de trésorerie BTC. C’est simplement que les premiers à en bénéficier seront ceux qui en bénéficieront le plus. L’impact diminuera avec le temps pour les nouveaux adoptants.
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Et bien sûr, quel que soit le moment, les entreprises continueront de bénéficier de l’adoption de cette stratégie alors que le prix du Bitcoin continue d’augmenter à jamais.
