Les marchés de la cryptographie se préparent à un événement historique de fin d’année aujourd’hui, le 26 décembre, avec plus de 27 milliards de dollars d’options Bitcoin et Ethereum expirant sur Deribit. Cela représente plus de la moitié du total des intérêts ouverts de la bourse de produits dérivés.
L’expiration colossale du « Boxing Day » pourrait marquer l’une des plus grandes réinitialisations structurelles de l’histoire de la cryptographie.
Bitcoin et Ethereum se préparent à une expiration record d’options de 27 milliards de dollars le lendemain de Noël
L’expiration des options d’aujourd’hui est nettement plus élevée que celles observées la semaine dernière, étant donné qu’il s’agit du dernier vendredi du mois et de l’année. Plus précisément, les options arrivant à expiration aujourd’hui sont pour le mois et pour le trimestre (T4 2025).
Les chiffres sont stupéfiants, Bitcoin représentant 23,6 milliards de dollars d’options arrivant à expiration, et Ethereum 3,8 milliards de dollars. Les prix actuels du Bitcoin oscillent autour de 88 596 $, tandis que celui de l’Ethereum se négocie à 2 956 $.
Options Bitcoin expirées. Source : Déribit
Les options d’achat dominent le terrain de jeu, dépassant en nombre près de trois contre un, signalant une tendance nettement haussière parmi les traders.
Les niveaux dits de « douleur maximale » se situent à près de 95 000 $ pour Bitcoin et à 3 000 $ pour Ethereum, les niveaux de prix où les vendeurs d’options ont le plus de chances de profiter, tandis que les acheteurs subissent le plus de pertes financières.
Options Ethereum expirées. Source : Déribit
Selon Deribit, cette expiration concerne plus de 50 % du total des intérêts ouverts de la bourse, ce qui en fait la plus importante jamais enregistrée.
La théorie de la douleur maximale, bien que controversée, suggère que les prix au comptant gravitent souvent vers ces niveaux à mesure que les traders et les institutions ajustent les couvertures avant l’expiration.
L’activité de refinancement est actuellement la force dominante sur le marché commercial. De nombreuses institutions déplacent leurs positions vers les contrats de janvier pour atténuer les risques, créant du bruit dans les données sur les options à court terme.
Greeks.live note que même si les options de vente représentaient 30 % des récentes transactions de blocs, cela ne doit pas être interprété comme un sentiment baissier. Les traders qui récupèrent les positions abandonnées par les institutions peuvent trouver des prix favorables dans cet environnement, selon les analystes.
La volatilité chute, mais l’expiration de fin d’année pourrait donner le ton pour 2026
Malgré l’ampleur de l’événement, le marché semble calme. L’indice de volatilité implicite sur 30 jours (DVOL) de Bitcoin se situe autour de 42 %, contre 63 % fin novembre. Cela suggère que des fluctuations provoquées par la panique sont peu probables et que l’expiration pourrait se régler de manière plus ordonnée que prévu.
Indice de volatilité Bitcoin. Source : TradingView
Les implications s’étendent au-delà de l’expiration elle-même. Les flux post-expiration devraient orienter le marché, atténuant potentiellement la résistance à la hausse.
Les traders surveillent les mouvements clés :
- Pour Bitcoin, les options d’achat de 100 000 $ à 116 000 $ dominent, tandis que le put de 85 000 $ reste le pari à la baisse le plus populaire.
- Ethereum présente une tendance similaire, avec des intérêts d’achat concentrés supérieurs à 3 000 $.
La manière dont les institutions gèrent les positions restantes ou reconduites définira probablement l’évolution des prix au cours des premières semaines de 2026.
Les investisseurs doivent noter que des expirations importantes comme celle-ci engendrent généralement de la volatilité alors que les traders se dépêchent de clôturer des transactions ou de reconduire des positions. Par conséquent, la décision de laisser les intérêts ouverts de décembre expirer à 08h00 UTC sur Deribit, ou de les prolonger, déterminera si le risque de baisse est lié à la fin de l’année ou signale une réinitialisation structurelle.
Avec plus de la moitié des intérêts ouverts de Deribit expirant en un jour, Bitcoin et Ethereum sont sur le point de vivre un moment déterminant pour le marché.
L’expiration des options aujourd’hui représente à la fois une opportunité et un risque. Cela entraîne une extraordinaire convergence d’échelle, de positionnement et de liquidité saisonnière qui pourrait façonner les tendances cryptographiques d’ici 2026.
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