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Pour la population en général, le bitcoin est considéré comme un actif à risque en raison de sa volatilité et de sa corrélation perçue avec les actions américaines.
En 2024, le Bitcoin et le Nasdaq n’ont augmenté ou diminué ensemble le même jour que 52 % du temps.
Bitcoin (BTC), le jeton le plus important en termes de capitalisation boursière, se situe actuellement autour de 92 000 dollars, en hausse de plus de 115 % depuis le début de l’année. Dans le même temps, le marché total des cryptomonnaies vient de franchir la barre des 3 025 000 milliards de dollars, un nouveau record historique selon la métrique TOTAL sur TradingView.
Le marché perçoit le bitcoin comme un actif à risque ; l’un des actifs les plus risqués du marché, plus le degré de risque est élevé, plus l’actif se situe loin sur la courbe des risques.
Bitcoin a une volatilité implicite d’environ 60 % au cours des 30 derniers jours, selon les données de Glassnode. Cependant, la volatilité implicite a diminué par rapport à plus de 100 % en 2021. Si le bitcoin est correctement conservé en auto-conservation, les propriétés fondamentales du bitcoin soutiennent l’idée de l’absence de risque de contrepartie inhérent à l’actif.
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Comme le bitcoin est considéré comme un actif à risque, il a tendance à avoir une forte corrélation avec les actions américaines, qui sont également un actif à risque, mais encore une fois, pas aussi loin sur la courbe de risque que le bitcoin.
En regardant les données TradingView, sur une base de corrélation de 30 jours, au cours des cinq dernières années, Bitcoin a connu des périodes de corrélation de 1:1 avec le Nasdaq Composite. Cela a été tout à fait le cas en 2021 et 2022, lorsque les deux actifs ont augmenté et diminué ensemble ; certains diraient qu’ils étaient joints à la hanche.
Cette tendance s’est poursuivie au premier semestre 2024, lorsque le bitcoin a battu son record historique et dépassé les 73 000 dollars en mars. Cependant, depuis mars, le Nasdaq a continué d’atteindre de nouveaux sommets historiques tandis que le bitcoin s’est consolidé dans une fourchette longue comprise entre 50 000 et 70 000 dollars. Mais depuis que Donald Trump a remporté les élections américaines le 6 novembre, le bitcoin n’a fait que monter en flèche, tandis que le Nasdaq a stagné.
La corrélation actuelle sur 30 jours entre les deux actifs n’est que de 0,46, l’un des niveaux les plus bas enregistrés au cours des cinq dernières années. En septembre, nous avons observé une corrélation négative de près de -0,50.
Depuis que Donald Trump a remporté l’élection présidentielle américaine, le bitcoin a atteint de nouveaux sommets au-dessus de 93 000 dollars, tandis que le Nasdaq a également atteint de nouveaux sommets historiques peu de temps après. Cependant, ce qui est intéressant, c’est que le Nasdaq s’est encore éloigné de son plus haut historique, de 4 %, tandis que le Bitcoin est à un peu plus de 1,5 % des nouveaux sommets.
Sur les 222 jours de bourse jusqu’à présent en 2024, les contrats à terme Bitcoin CME (qui se négocient cinq jours par semaine) et le Nasdaq ont baissé ou augmenté ensemble seulement 52 % du temps, selon les données d’Investing.com. Cependant, trois des quatre derniers jours de bourse ont vu le Bitcoin augmenter tandis que le Nasdaq a chuté. Il s’agit peut-être d’un petit échantillon, mais c’est quelque chose à surveiller.
Les données de fidélité montrent deux graphiques. Le graphique de gauche montre le ratio élevé des principales classes d’actifs au cours des cinq dernières années. Un ratio précis compare le rendement d’un investissement à son risque ; selon les données, le bitcoin serait la meilleure classe d’actifs en termes de performance par rapport à son risque.
Deuxièmement, la corrélation entre les principaux actifs et le S&P 500 ; Bitcoin n’a qu’une corrélation de 19 % avec SPX, une corrélation relativement faible.
Les données impliquent que le bitcoin sera corrélé aux actifs à risque à certains moments, en particulier en période de risque ou d’aversion au risque. Cependant, les données montrent que sur une longue période, et en particulier dans la seconde moitié de 2024, nous commençons à constater une divergence dans la corrélation entre le Bitcoin et le Nasdaq.
À mesure que le bitcoin devient une classe d’actifs plus importante, désormais le septième actif en termes de capitalisation boursière, il devrait commencer à se négocier de manière autonome à mesure que le marché comprend mieux l’actif.
La corrélation entre Bitcoin et Ethereum s’affaiblit
C’est également le cas entre les deux plus grands tokens en termes de capitalisation boursière, le bitcoin et l’éther (ETH). Depuis 2019, l’éther et le bitcoin ont une corrélation de 1:1, avec une brève baisse en 2021, lorsque l’éther a dépassé le bitcoin pendant le marché haussier où le bitcoin a stagné.
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Cependant, sur une corrélation glissante de 30 jours, le bitcoin et l’éther n’ont désormais qu’une corrélation de 0,35, ce qui est le deuxième niveau le plus bas enregistré. On s’attend à ce qu’à mesure que le marché continue de mieux comprendre ces deux actifs, ils puissent avoir une corrélation de 1:1 à certains moments, mais sur une période suffisamment longue, les actifs qui étaient auparavant corrélés pourraient commencer à s’écarter de les uns les autres.
