Les analystes de JPMorgan estiment que si les positions de couverture élevées dans les ETF Bitcoin sont résolues, Bitcoin pourrait trouver un soutien plus fort que l’or dans la période à venir.
Un rapport publié par les analystes de JPMorgan dirigé par Nikolaos Panigirtzoglou a déclaré que les afflux vers les ETF Bitcoin et or se sont accélérés après la réunion de la Fed fin juillet et que la couverture contre la dépréciation de la monnaie est revenue au premier plan. Cependant, selon les analystes, la hausse des rendements obligataires réels la semaine dernière et l’échec du Sénat américain à faire avancer le Clarity Act ont affaibli cette tendance.
Le rapport note que la demande d’ETF sur l’or a récupéré plus fortement que celle pour les ETF Bitcoin. Les ETF sur l’or ont récupéré toutes leurs pertes du début de l’année, tandis que les ETF Bitcoin n’ont réussi à récupérer qu’environ la moitié de leurs sorties précédentes. Le récent ralentissement des entrées dans les ETF Bitcoin pourrait laisser plus de place à la reprise si le flux de nouvelles positives revenait.
Selon JPMorgan, le fait que le positionnement sur les contrats à terme sur Bitcoin et sur l’or reste à des niveaux élevés indique que les investisseurs institutionnels continuent de soutenir les deux actifs. Cependant, la véritable différence entre les deux actifs apparaît dans les positions courtes sur les ETF.
Les analystes ont noté que le ratio des positions courtes dans l’ETF iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock reste proche de ses niveaux les plus élevés observés cette année. En revanche, les positions courtes dans l’ETF SPDR Gold Shares (GLD) ont été enregistrées comme étant inférieures à la moyenne historique.
JPMorgan a déclaré que cette différence indique un positionnement plus prudent des investisseurs dans le Bitcoin par rapport à l’or, ce qui pourrait provenir d’une demande de couverture plus élevée pour le Bitcoin. Le fait que le ratio de positions ouvertes put/call en IBIT soit également plus élevé qu’en GLD suggère, selon les analystes, une plus grande concentration des positions de couverture autour du Bitcoin.
Les analystes de la banque ont ajouté qu’il existe d’autres facteurs qui pourraient influencer les mouvements des prix du Bitcoin et de l’or, notant que les positions courtes sur l’IBIT, qui sont actuellement plus élevées que sur le GLD, représentent un potentiel important. Selon JPMorgan, si les investisseurs réduisent leur demande de couverture, le dénouement de ces positions pourrait apporter davantage de soutien au Bitcoin qu’à l’or.
*Ceci ne constitue pas un conseil en investissement.
