La réduction de moitié de la récompense minière de Bitcoin n'a pas catalysé à elle seule les précédentes courses haussières, des facteurs macroéconomiques ont probablement joué un rôle, a déclaré Goldman.
Les gains continus du BTC pourraient dépendre d’afflux importants vers les ETF au comptant.
La quatrième réduction de moitié des récompenses minières de Bitcoin n'est que dans deux jours. L'événement quadriennal réduira les émissions de BTC par bloc de 6,25 BTC à 3,125 BTC, réduisant ainsi de moitié le rythme de la nouvelle offre. Les réductions de moitié précédentes ont précédé des rassemblements massifs sur plusieurs mois du BTC, et la communauté crypto est convaincue que l’histoire se répétera.
Le géant de la banque d'investissement Goldman Sachs a toutefois mis en garde ses clients contre une lecture excessive des cycles de réduction de moitié passés.
« Historiquement, les trois réductions de moitié précédentes ont été accompagnées d'une appréciation du prix du BTC après la réduction de moitié, bien que le temps nécessaire pour atteindre les sommets historiques soit considérablement différent. conditions macroéconomiques respectives en vigueur », a déclaré l'équipe des titres à revenu fixe, des devises et des matières premières (FICC) et des actions de Goldman dans une note aux clients le 12 avril.
Le graphique montre les performances du Bitcoin après les précédentes réductions de moitié du 28 novembre 2012, du 9 juillet 2016 et du 11 mai 2020.
Même si les taureaux étaient aux commandes après chacune des trois réductions de moitié, l'ampleur et le temps nécessaire pour atteindre le pic final différaient.
Plus important encore, l'environnement macroéconomique à ces occasions différait du climat actuel d'inflation élevée et de taux d'intérêt élevés. À l'époque, la masse monétaire M2 des principales banques centrales – Réserve fédérale américaine, Banque centrale européenne, Banque du Japon et Banque populaire de Chine – a augmenté rapidement, comme l'a rapporté CoinDesk l'année dernière. Les taux d’intérêt sont restés bloqués à zéro ou en dessous de zéro dans les pays avancés, ce qui a catalysé la prise de risque sur l’ensemble du marché financier, y compris celui des cryptomonnaies.
En d’autres termes, pour que l’histoire se répète, les conditions macroéconomiques doivent favoriser la prise de risque.
Ce n'est pas le cas aujourd'hui : les taux d'intérêt aux États-Unis, la plus grande économie mondiale, sont supérieurs à 5 % et les marchés ont récemment écarté les espoirs de baisse cette année, compte tenu d'une inflation persistante et d'une économie résiliente.
Le prix du bitcoin a augmenté de 50 % cette année, atteignant des niveaux records bien avant la réduction de moitié, grâce aux afflux vers les fonds négociés en bourse (ETF) au comptant basés aux États-Unis et a augmenté de plus de 130 % en six mois. Selon Bloomberg, les 11 ETF au comptant, lancés il y a trois mois, ont accumulé 59,2 milliards de dollars d'actifs sous gestion, créant un déséquilibre entre l'offre et la demande.
En tant que tel, certains analystes estiment que la majeure partie de la hausse habituelle après la réduction de moitié a été avancée, laissant la porte ouverte à un repli de vente après la réduction de moitié du 20 avril.
Selon Goldman, la réduction de moitié du BTC est un « rappel psychologique aux investisseurs du plafonnement de l’offre du BTC », et les perspectives à moyen terme dépendent de l’adoption des ETF.
« La question de savoir si la réduction de moitié du BTC la semaine prochaine s'avérera être un événement « acheter la rumeur, vendre l'actualité » a sans doute moins d'impact sur les perspectives à moyen terme du BTC, car la performance des prix du BTC continuera probablement d'être déterminée par ladite dynamique offre-demande et la demande continue pour les ETF BTC, qui, combinée à la nature auto-réflexive des marchés de cryptographie, est le principal déterminant de l'évolution des prix au comptant », a écrit l'équipe.
