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Comment la réduction de moitié du Bitcoin affectera les mineurs, petits et grands

Comment la réduction de moitié du Bitcoin affectera les mineurs, petits et grands

Apparemment, presque tout le monde attend avec impatience la réduction de moitié du Bitcoin, car elle est largement considérée comme le déclencheur d'une tendance haussière, car la réduction de la création de nouveaux jetons conduit à une crise de l'offre qui fait grimper le prix du BTC.

Mais à la base, la réduction de moitié vise à freiner l’usine Bitcoin en rendant le minage moins rentable. Cela place les mineurs de Bitcoin dans la ligne de mire au milieu de cette transition tous les quatre ans. Sont-ils aussi optimistes que les investisseurs qui animent l’essentiel des discussions sur les cryptomonnaies ?

s'est entretenu avec certaines des plus grandes sociétés minières publiques de Bitcoin pour évaluer dans quelle mesure elles sont bien positionnées pour la réduction de moitié et si elles seront en mesure de maintenir leurs opérations après l'événement qui aura lieu vendredi soir.

« N'oubliez pas qu'il n'est pas tout à fait vrai que les revenus soient réduits de moitié », a précisé Isaac Holyoak, directeur des communications chez CleanSpark. « La difficulté pourrait chuter jusqu'à 15 % après la réduction de moitié, de sorte que les mineurs qui continuent de hacher récolteront des récompenses supplémentaires. »

En d’autres termes, dit Holyoak, les sociétés minières les plus compétitives qui resteront à flot verront leur part du marché minier total augmenter, ce qui est optimiste pour celles qui restent debout.

Pour rester compétitif, l’efficacité est primordiale. Les sociétés minières doivent maintenir leurs joules par terahash (j/TH) aussi bas que possible et disposer d'équipes pour garantir que leurs machines fonctionnent à des performances optimales à toutes les heures possibles.

« Lorsque nous examinons le paysage, nous voyons CleanSpark leader dans ces deux domaines », a déclaré Holoyak.

À mesure que le stock minier évolue…

L’ensemble du marché semble être d’accord. Avant la réduction de moitié, la plupart des actions minières ont régulièrement diminué cette année, même si Bitcoin lui-même s'est redressé après l'approbation des ETF au comptant Bitcoin. Mais CleanSpark se démarque comme l’une des seules exceptions.

L'action CleanSpark (NASDAQ :CLSK) est en hausse de 50 % depuis le début de l'année, suivant à peu près le rythme des performances de Bitcoin. En revanche, la société minière texane Riot Platforms (RIOT) a vu son titre chuter de 46 %, tandis que celui de la Colombie-Britannique IREN est en baisse de 30 %. WGMI – l'ETF de Valkyrie qui se diversifie parmi plusieurs sociétés minières publiques – est en baisse de 19 %.

Toutefois, à y regarder de plus près, le pessimisme du marché pourrait ne pas être fondé. En mars, sur la base d'un prix du Bitcoin supérieur à 65 000 dollars à l'époque, un nouvel examen de l'analyse de Cantor Fitzgerald sur les mineurs publics a suggéré que tous les principaux acteurs resteraient rentables après la réduction de moitié.

« Après la réduction de moitié, nos marges restent résilientes et nous sommes bien placés pour continuer à développer notre activité », a déclaré un porte-parole d'IREN.

En supposant un prix Bitcoin de 70 000 $, ce qui est supérieur au prix actuel d'environ 64 000 $ mais inférieur au prix record du mois dernier de près de 74 000 $, les mineurs de nouvelle génération – classés comme mineurs Bitmain T21 et S21 – génèrent actuellement environ 23 à 25 cents. par kilowattheure de revenu.

En comparaison, IREN affirme que ses coûts d'électricité pour un « opérateur à grande échelle » comme IREN sont d'environ 4 cents par kWh, en partie grâce à « l'intégration verticale » de l'entreprise et à sa « flexibilité avec les coûts d'énergie », y compris l'utilisation de programmes de réponse à la demande.

La réponse à la demande implique un retrait des opérations lorsque les réseaux électriques sont soumis à des contraintes, et une compensation pour cette considération par l'État. IREN et Riot ont tous deux bénéficié d’un tel programme au Texas et ont souvent reçu une meilleure rémunération pour leur participation qu’elles n’auraient autrement obtenu en restant actives.

« Riot se concentre sur une croissance horizontale en ajoutant du taux de hachage, et verticale en s'intégrant aux chaînes d'approvisionnement énergétiques », a déclaré Pierre Rochard, vice-président de la recherche de l'entreprise. Riot a également récemment annoncé un investissement stratégique dans Reformed Energy, qui lui permettra de convertir les gaz de décharge en énergie pour l'exploitation minière du BTC tout en nettoyant l'environnement.

Les deux sociétés ont également des bilans solides, même si elles ont choisi des manières différentes de gérer leur argent. Alors qu'IREN affiche actuellement plus de 300 millions de dollars de liquidités sans dette dans son bilan, Riot conserve plutôt le Bitcoin qu'elle exploite, jusqu'à 8 490 BTC (567 millions de dollars) au 31 mars.

CleanSpark détient comparativement moins de 5 021 BTC, mais a également presque doublé le BTC extrait par Riot (806 contre 425) au cours du mois.

Qu’en est-il des pools miniers ?

Foundry, le plus grand pool minier de Bitcoin au monde, affirme voir des signes de maturité parmi les mineurs publics de Bitcoin. Beaucoup de ses membres ont acheté des machines minières de nouvelle génération alors que les prix étaient bas pendant le marché baissier, bloquant ainsi plus d'un milliard de dollars de commandes à la fin de l'année dernière.

De nombreux mineurs expérimentent également des micrologiciels de rechange, ce qui leur permet de sur-déployer ou de sous-déployer leur flotte en fonction des coûts énergétiques et des conditions du marché.

« À mesure que le secteur évolue, la réduction de moitié catalyse une évolution vers des opérations plus efficaces et un déploiement judicieux des capitaux », a déclaré Charles Chong, directeur de la stratégie chez Foundry. « Même si la perspective d’une réduction de moitié des revenus du jour au lendemain tous les quatre ans est sans précédent dans d’autres secteurs, la nature prévisible de ces événements permet une préparation stratégique. »

Cela dit, les arguments de Foundry s'appliquent plus fortement aux grandes entreprises minières, et Bitcoin est un réseau ouvert avec de petits mineurs dispersés dans le monde entier. Sans manœuvres stratégiques et accès à des économies d’échelle, il est facile de penser que les mineurs nationaux et indépendants ne seront peut-être pas aussi bien lotis.

Foundry, par exemple, pense que l’exploitation minière domestique rentable « cessera d’exister » après la réduction de moitié.

« L'écart grandissant en termes d'efficacité opérationnelle et de rentabilité entre les mineurs nationaux et les acteurs institutionnels suggère que chaque réduction de moitié successive rendra de plus en plus difficile pour les premiers de rester viables », a déclaré Chong.

D'autres sont plus optimistes. Rochard de l'IREN estime que les configurations minières de micro-réseaux utilisant « l'énergie solaire sur les toits, le gaz torché dans un ranch ou la réutilisation de la chaleur avec le chauffage de l'eau et de l'air » deviennent toutes des alternatives minières plus viables au fil du temps. En combinaison avec les machines les plus puissantes, Cleanspark affirme qu'il est encore possible de gagner de l'argent.

« Les délais de récupération vont être beaucoup plus longs, mais vous pouvez toujours le faire », a déclaré Holoyak.

Dans l’ensemble, même les mineurs sont optimistes quant à la réduction de moitié lorsqu’ils adoptent une vision à long terme. Après tout, le récit de la « crise de l’offre » de Bitcoin a toujours été une réalité, déclenchant des hausses exponentielles des prix du Bitcoin qui font plus que compenser la baisse des revenus à court terme des mineurs.

IREN a noté que le taux d'inflation annuel du Bitcoin tomberait à 0,85 % après la réduction de moitié, bien en dessous de celui de l'or. Atteindre la parité de prix avec l’or, ont-ils déclaré, impliquerait un prix BTC de 700 000 $ par pièce.

« Lorsque vous ajoutez des niveaux élevés de demande institutionnelle et de détail pour les produits Bitcoin ETF, et les attentes concernant l'assouplissement de la politique monétaire plus tard en 2024 », a prédit IREN, « il pourrait y avoir une pression à la hausse significative sur les prix du Bitcoin dans les mois à venir ».

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