Depuis plus d’une décennie, octobre a été l’un des mois les plus faciles pour Bitcoin à être optimiste.
Historiquement, il a généré des gains moyens d’environ 22,5 %, aidés par les liquidités post-été, le positionnement du portefeuille en fin d’année et, plus récemment, la demande constante de produits d’investissement américains.
En conséquence, la confiance dans cette tendance était encore élevée cette année. Et fidèle à son habitude, Bitcoin a établi un nouveau record au-dessus de 126 000 $ au cours de la première semaine du mois alors que les traders ont rapidement relancé le slogan familier « Uptober ».
Cependant, une vente flash a effacé ces premiers gains en quelques jours, et contrairement aux actions technologiques et autres actifs à risque, Bitcoin n’a jamais retrouvé sa valeur.
Cela a entraîné une clôture du mois en baisse, un échec du mème et un rappel au marché que les slogans n’absorbent pas l’offre.
Echos de 2018
Ce qui rend ce mois d’octobre remarquable, c’est à quel point il rime avec 2018.
À l’époque, le mois d’octobre ne s’est pas effondré, car il a simplement cessé de se redresser. Une fois que le vent arrière saisonnier habituel s’est estompé, novembre et décembre ont fortement baissé, Bitcoin perdant plus de 36 % rien qu’en novembre.
La conclusion était simple : lorsqu’un mois historiquement fort ne parvient pas à faire monter les prix, une faiblesse sous-jacente est déjà en jeu. Cette faiblesse peut provenir d’une offre excédentaire, d’une demande en baisse ou même d’un resserrement des conditions macroéconomiques.
Cette année, le ton est similaire. Le calendrier n’a pas arrêté de fonctionner. Au lieu de cela, le marché est arrivé épuisé en octobre.
Après trois premiers trimestres solides, les traders étaient fortement positionnés, la liquidité était inégale et les détenteurs à long terme ont commencé à prendre des bénéfices sur chaque signe de force.
Pourquoi le prix du Bitcoin a-t-il chuté en octobre ?
Les données en chaîne expliquent en grande partie pourquoi le prix du Bitcoin a connu des difficultés en octobre.
Les données de la plateforme d’analyse de blockchain Glassnode ont montré que les détenteurs de BTC à long terme dépensent régulièrement des pièces depuis la mi-juillet, augmentant les ventes réalisées d’environ 1 milliard de dollars par jour à entre 2 et 3 milliards de dollars par jour début octobre.
Il a noté :
Surtout, cette distribution n’a pas été un pic de panique comme les événements de capitulation précédents. C’était progressif, persistant, se vendant à chaque démonstration de force.
Selon la société, de nombreuses pièces provenaient de portefeuilles achetés entre 70 000 et 96 000 dollars, ce qui correspond à un coût moyen de près de 93 000 dollars.
Cela suggère que cette décision ressemble davantage à une prise de bénéfices après une année solide qu’à une crainte d’un ralentissement.
Dans le même temps, la mauvaise performance du Bitcoin a été aggravée par le fait que son côté acheteur s’est considérablement affaibli en octobre.
Dans son rapport hebdomadaire, la plateforme d’analyse cryptographique CryptoQuant a noté un ralentissement notable de l’appétit des investisseurs américains sur les marchés au comptant, les ETF et les contrats à terme après le rallye de fin septembre.
En effet, les afflux d’ETF se sont considérablement refroidis à moins de 1 000 BTC/jour, ce qui était considérablement inférieur à la moyenne de plus de 2 500 BTC/jour observée au début des principaux rallyes de ce cycle.
De plus, les primes de change au comptant ont diminué et la base des contrats à terme a reculé.
Moreno a noté qu’il s’agissait de signaux indiquant que l’acheteur américain marginal avait reculé au moment même où les détenteurs à long terme intensifiaient leurs ventes.
Dans le même temps, le contexte macroéconomique a également amplifié le frein.
Cette année a été dominée par des frictions commerciales, notamment entre les États-Unis et la Chine, et par des flambées de tensions au Moyen-Orient. La Réserve fédérale a également continué d’afficher une politique restrictive, maintenant une liquidité mondiale serrée en dollars.
Compte tenu de tout cela, la plateforme de recherche Kronos a qualifié le repli d’octobre de « contrainte de liquidité, pas de rupture de tendance », notant que Bitcoin se comportait toujours comme un actif relatif de fuite vers la sécurité, même si les positions longues à effet de levier étaient éliminées.
Quelle est la prochaine étape pour BTC ?
Le parallèle inconfortable pour les taureaux est que le dernier mois d’octobre rouge a précédé une fin d’année difficile.
En 2018, la perte du support saisonnier a été suivie par une liquidité plus faible, une distribution des détenteurs à long terme plus décisive et des acheteurs attendant plusieurs jambes plus bas.
Cependant, le marché actuel est plus sain car la base d’investisseurs est plus large, la liquidité stable des pièces est plus importante et les produits réglementés offrent désormais une offre plus lente et plus stable qui n’existait tout simplement pas il y a sept ans.
Compte tenu de cela, Timothy Misir, responsable de la recherche au BRN, a décrit la configuration actuelle comme un marché qui « se recalibre et ne s’effondre pas », ajoutant que l’accumulation institutionnelle se poursuit sous la surface tant que Bitcoin se maintient au-dessus de la zone des 107 000 $ à 110 000 $.
Malgré tout, le numéro d’octobre change la donne. Lorsque Bitcoin ne peut pas rebondir au cours du mois où il rebondit habituellement, la charge de la preuve incombe aux taureaux.
Les deux derniers mois de l’année seront probablement moins définis par des mèmes sur Uptober que par la question de savoir si les dépenses à long terme des détenteurs reviendront à 1 milliard de dollars par jour et si les flux d’ETF américains réaccéléreront.
Si l’offre reste importante et l’offre réglementée reste légère, 2025 pourrait faire écho à 2018 avec une fin d’année agitée et frustrante. Cependant, si les flux reviennent et que la géopolitique se calme, octobre pourrait finir par ressembler moins au début d’une glissade qu’à un transfert bref et ordonné des détenteurs les plus anciens vers les nouveaux.
