Selon Mike McGlone, stratège principal de Bloomberg, la décennie dorée du Bitcoin pourrait être en train de sombrer dans une médiocrité métallique. Représenté par le graphique XBT/XAU, le ratio Bitcoin/or vient de tomber à 20,18 – presque exactement là où il était il y a cinq ans.
Après avoir atteint 40 fin 2024, l’indice de référence a été réduit de moitié, ravivant les craintes d’un retour complet à la zone 10, observé pour la dernière fois lors de la phase de consolidation la plus sombre de la crypto.
McGlone tire cette alarme depuis des mois. Sa thèse principale est que Bitcoin a connu une surperformance massive après 2020 en raison du battage médiatique lié à la liquidité, et que cet excès est maintenant en train de saigner.
Dans ce cas, la « malédiction de 5 ans » est un avertissement pour les macro-allocateurs qui s’accrochent toujours au récit de l’or numérique parce que la valeur est restée la même depuis cinq ans. Pour McGlone, la prochaine chose la plus probable est un retour à 10 – ou un autre krach de 50 % pour le Bitcoin par rapport à l’or.
En termes monétaires, il ne s’agit pas non plus d’une théorie abstraite. Il note que le graphique annuel de Bitcoin montre un échec à franchir la barre des 100 000 $ en 2025, un retournement en dessous de la moyenne mobile de 200 jours et un faible rebond au début de 2026. Ces facteurs correspondent à une rupture potentielle.
Il considère cela comme une configuration pour un retour complet à la moyenne, avec 50 000 $ comme retracement de référence et 10 000 $ comme dépassement possible, en particulier si les actifs à risque se dégonflent après l’inflation.
Déclencheur clé ? Actions
Au cours de la dernière décennie, l’alpha du Bitcoin a été corrélé à la hausse du S&P 500 et à la suppression de la volatilité. Cependant, l’indice de volatilité reste faible depuis fin 2022, et McGlone prévient qu’une augmentation du risque actions pourrait entraîner une baisse importante du bêta des cryptomonnaies spéculatives.
Le véritable point à retenir est que le graphique du Bitcoin par rapport à l’or n’est plus haussier, mais symétrique. Dans ce contexte, la symétrie peut signifier une baisse supplémentaire de 50 % avant l’arrêt du saignement.
