Ce que dit le signal
La société d’analyse Onchain Cryptoquant a noté que son signal d’indice PnL sur 365 jours continue de baisser, « suggérant que le signal d’indice PnL actuel $BTC le cycle n’a pas encore atteint son apogée. Dans le cadre de l’entreprise, une lecture déprimée et en baisse marque la phase d’accumulation d’un cycle plutôt que son stade terminal (historiquement le territoire où marchés baissiers en bas, pas où marchés haussiers mourir).
L’indice PnL combine plusieurs des jauges en chaîne les plus surveillées, notamment le ratio valeur marchande/valeur réalisée (MVRV), les profits et pertes nets non réalisés et le ratio des détenteurs à long terme par rapport aux détenteurs à court terme. Cryptoquant suit l’indice par rapport à sa moyenne mobile sur 365 jours, et la relation entre les deux définit si l’indicateur de cycle de l’entreprise indique haussier ou baissier.
En fait, l’indicateur du cycle haussier-Bear est passé au vert le 12 mai, son premier haussier signal depuis mars 2023. Les analystes avaient alors averti que l’indicateur avait produit un faux positif en 2022 et qu’un feu vert à lui seul ne garantissait pas une tendance haussière durable.
Un marché tiraillé entre deux lectures de cycle
Le haussier l’interprétation se heurte à un contre-argument inconfortable alors que bitcoin a imprimé son record autour de 126 000 $ en octobre 2025 et a depuis été réduit de moitié, une baisse qui a convaincu certains analystes que le sommet du cycle est déjà atteint et que le marché traverse une phase baissière post-pic conventionnelle.
Le signal de Cryptoquant implique le contraire, c’est-à-dire que le plus haut d’octobre n’est pas le dernier mot de ce cycle et que la structure ressemble à un marché qui se dirige toujours vers son apogée. En d’autres termes, si le sommet est en retard, les rallyes à partir de là sont une sortie de liquidité ; s’il est en avance, la zone actuelle est l’accumulation.
Certains traders ont déjà parié sur ce dernier, une baleine ayant acheté 98,9 millions de dollars de bitcoins au plus bas du 5 juin à 59 734 dollars et réalisant un bénéfice de 3,5 millions de dollars en deux jours alors que le marché rebondissait. $BTC Depuis, il s’est maintenu au-dessus de 60 000 $, changeant de mains à près de 62 550 $ au moment de la rédaction de cet article.
Cela étant dit, les signaux du cycle en chaîne sont probabilistes et non prophétiques, comme en témoigne le faux retournement vert de 2022. Des lectures PnL faibles ou en baisse ne garantissent pas à elles seules une inversion ; ils décrivent plutôt la rentabilité des détenteurs, et non la demande future. Enfin, les forces macroéconomiques, depuis les titres tarifaires jusqu’à la politique de la Réserve fédérale, ont outrepassé à plusieurs reprises la structure en chaîne cette année.
