Bitcoin présente l’une des ruptures de dynamique les plus profondes du cycle, avec plusieurs indicateurs en chaîne imprimant désormais des signaux observés pour la dernière fois lors des dévastations les plus violentes de l’industrie.
Les données de Glassnode montrent que les pertes réalisées ont atteint des niveaux comparables à la capitulation de novembre 2022 autour de l’effondrement de FTX. La hausse est presque entièrement due aux détenteurs à court terme, terme familier désignant les portefeuilles achetés au cours des 90 derniers jours, qui se résorbent à grande échelle alors que BTC prolonge sa chute en dessous de la moyenne mobile de 200 jours.
La domination des pertes réalisées à court terme est typique des tensions sur les marchés, mais leur ampleur cette semaine est remarquable. Le cluster actuel est le plus important depuis le début de 2023, et l’un des rares au cours des cinq dernières années à atteindre un rythme quotidien de 600 millions à 1 milliard de dollars.
Les indicateurs de structure du marché racontent une histoire similaire. L’analyste indépendant MEKhoko a noté que BTC s’échange désormais à plus de 3,5 écarts types en dessous de sa moyenne mobile sur 200 jours.
Ce type de déplacement ne s’est produit que trois fois au cours de la dernière décennie : en novembre 2018, lors de la crise pandémique de mars 2020, et en juin 2022 lors de la crise Three Arrows Capital/Luna.
btcusd est au-delà de 3,5 écarts types par rapport à ses 200 dMA
autres occasions :
novembre 2018
mars 2020
juin 2022– mekhoko (@MEKhoko) 20 novembre 2025
Le retrait de cette semaine correspond au même modèle de comportement : une forte expansion des ventes au comptant, un effondrement des taux de financement et un retrait mesurable des acheteurs marginaux qui s’appuyaient auparavant sur l’élan.
Alors que BTC est désormais profondément tendu en dessous de la tendance, que les détenteurs à court terme ont disparu et que le sentiment est plongé dans une peur extrême, le positionnement du marché se rapproche des niveaux historiquement associés aux creux à court terme.
Mais sans un catalyseur macro-économique clair, les traders préviennent que la volatilité autour de ces niveaux restera probablement élevée.
