Bitcoin BTC92 691,23 $la principale crypto-monnaie en termes de valeur marchande, est en baisse suite à la baisse des taux de la Fed du jour au lendemain. La raison réside probablement dans le message de la Fed, qui a rendu les traders moins enthousiasmés par un futur assouplissement.
La Fed a abaissé mercredi son taux d’intérêt de référence de 25 points de base, à 3,25 %, comme prévu, et a annoncé qu’elle commencerait à acheter des bons du Trésor à court terme pour gérer les liquidités du système bancaire.
Pourtant, le BTC s’échangeait en dessous de 90 000 $ au moment de la publication, ce qui représente une baisse de 2,4 % depuis les premières heures de négociation en Asie, selon les données de CoinDesk. L’Ether était en baisse de 4 % à 3 190 $, l’indice CoinDesk 20 étant en baisse de plus de 4 %.
Cette aversion au risque est probablement due aux signes croissants de divisions internes à la Fed sur la question de trouver un équilibre entre le contrôle de l’inflation et les objectifs d’emploi, ainsi qu’aux signaux d’une voie plus difficile pour les futures réductions de taux.
Deux membres du FOMC ont voté mercredi pour aucun changement, mais des prévisions individuelles ont révélé que six membres du FOMC estimaient qu’une réduction n’était pas « appropriée ».
En outre, la banque centrale n’a suggéré qu’une seule baisse de taux supplémentaire en 2026, décevant les attentes de deux à trois baisses de taux.
« La Fed est divisée et le marché n’a aucune idée réelle de l’évolution future des taux d’ici mai 2026, date à laquelle le président Jerome Powell sera remplacé. Le remplacement de Powell par un loyaliste de Trump (qui fera pression pour baisser les taux de manière agressive) est probablement le signal le plus fiable pour les taux. D’ici là, cependant, il reste encore 6 mois », a déclaré Greg Magadini, directeur des produits dérivés chez Amberdata, à CoinDesk.
Il a ajouté que l’événement le plus probable à l’heure actuelle est un « désendettement » ou une baisse du marché » pour convaincre la Fed de baisser résolument les taux.
Shiliang Tang, associé directeur de Monarq Asset Management, a déclaré que BTC suivait la baisse du marché boursier.
« Les marchés des crypto-monnaies ont d’abord grimpé à la nouvelle, mais ont progressivement baissé depuis, en conjonction avec les contrats à terme sur les marchés boursiers, avec des tests BTC mais incapables de dépasser le sommet local de 94 000 $ pour la troisième fois en deux semaines », a déclaré Tang à CoinDesk.
Il a ajouté que la volatilité implicite a continué de baisser, le dernier catalyseur majeur du marché de l’année étant derrière nous.
La gestion des liquidités, pas le QE
Même si la communauté crypto n’a pas tardé à qualifier le programme de gestion des réserves de la Fed de bon vieux programme d’assouplissement quantitatif (QE) qui a alimenté une prise de risque sans précédent en 2020-2021, ce n’est pas nécessairement le cas.
Le programme de gestion des réserves implique que la Fed achète pour 40 milliards de dollars de bons du Trésor à court terme. Même si cette mesure élargit effectivement son bilan, elle vise principalement à répondre aux tensions de liquidité sur les marchés monétaires, sans s’engager dans une expansion du bilan ou une suppression durable des rendements.
Le QE traditionnel ciblait les bons du Trésor de longue durée et les titres adossés à des créances hypothécaires afin de réduire de manière agressive les rendements à long terme et d’injecter des milliers de milliards dans l’économie, augmentant ainsi directement la liquidité pour les investissements spéculatifs.
Le fondateur de Steno Research, Andreas Steno Larsen, l’a mieux expliqué en parlant de X : « Ce n’est malheureusement pas un QE de Lambo. Plutôt un QE de type ‘mon Uber est à 7 minutes’. »
Selon certains observateurs, le dernier programme mis en œuvre est une attaque préventive contre une éventuelle instabilité des marchés monétaires, semblable à celle de 2019.
« Au lieu de risquer une ruée comme celle de 2019, la Fed achète discrètement un coussin maintenant. Il s’agit simplement de s’assurer que le système financier a suffisamment de marge de manœuvre pour traverser le printemps sans que quelque chose ne se brise », a déclaré l’observateur pseudonyme de EndGame Macro.
