Le dernier mouvement de Bitcoin au-dessus de 50 000 $ contredit son historique de gains importants, principalement lors de périodes de faiblesse de l’indice du dollar et des rendements du Trésor.
Nous pourrions assister à une demande de valeur refuge pour le bitcoin dans des régions comme la Chine et le Nigeria, a déclaré un observateur.
Bitcoin (BTC) a bondi de plus de 35 % pour atteindre plus de 52 000 $ depuis le 23 janvier, ce qui est conforme à sa réputation de gains à deux chiffres en quelques semaines. Le dernier mouvement se démarque cependant car il s’est matérialisé parallèlement à la résurgence de l’indice du dollar américain (DXY) et des rendements du Trésor.
Le DXY, qui mesure le taux de change du billet vert par rapport aux principales monnaies fiduciaires, a gagné 3 % cette année, l’indice gagnant environ 1 % depuis le 23 janvier.
Historiquement, le bitcoin a été corrélé négativement avec le dollar américain, affichant de fortes hausses uniquement lors des périodes de faiblesse du dollar. Par exemple, le DXY a chuté de 2 % à moins de 90 en février 2021, lorsque le bitcoin a dépassé pour la première fois 50 000 $.
En tant que réserve mondiale, le dollar américain est surdimensionné en matière de financement international et d’emprunts non bancaires. Ainsi, un raffermissement du dollar entraîne un resserrement financier à l’échelle mondiale, décourageant les investissements dans des actifs risqués comme les actions technologiques, les crypto-monnaies et les matières premières comme l’or.
De même, une légère hausse du rendement du Trésor américain à 10 ans, ou taux dit sans risque, stimule généralement les sorties de capitaux d’autres actifs. Le rendement est passé de 4,10 % à 4,26 % en trois semaines, le chiffre de l’inflation américaine plus élevé que prévu réduisant la probabilité d’une baisse anticipée des taux de la Fed.
La résilience du Bitcoin découle probablement des forts afflux vers les fonds négociés en bourse au comptant basés aux États-Unis. Près d’une douzaine d’ETF ont commencé à être négociés aux États-Unis le 11 janvier et ont depuis accumulé environ 5 milliards de dollars d’entrées nettes.
« Ce que nous avons commencé à voir lorsque le BTC n’a pas chuté parallèlement à la hausse du DXY et des rendements américains, c’est le début de fortes entrées de capitaux – il y avait une pression d’achat compensant la pression de vente habituelle, et cela semble s’accélérer », Noelle Acheson, auteur du populaire bulletin d’information Crypto Is Macro Now, a déclaré à CoinDesk.
« Nous pourrions assister à davantage d’achats de valeurs refuges en provenance de régions telles que la Chine, le Nigeria et d’autres – nous assistons probablement également à des entrées spéculatives qui alimentent la croissance de la base d’investisseurs et la réduction de moitié », a ajouté Acheson.
La Chine, la deuxième économie mondiale, est confrontée à des pressions déflationnistes, à une crise du marché immobilier et à un effondrement des marchés boursiers. Selon Reuters, les citoyens chinois se sont tournés vers le bitcoin en raison du malaise économique. De même, la crise monétaire actuelle au Nigeria et l’inflation galopante pourraient avoir stimulé la demande de crypto-monnaie.
Acheson a déclaré que le bitcoin a toujours été un refuge pour certains et un jeu technologique émergent (ou un actif à risque) pour d’autres, expliquant la demande de couverture pour la crypto-monnaie. « Les ETF n’y changent rien, ils agissent simplement comme un canal », a-t-il ajouté.
Dans le même temps, selon QCP Capital, la décision du CME d’augmenter la marge requise pour négocier ses contrats à terme sur Bitcoin pourrait avoir contribué au rallye du Bitcoin.
«Cela est récemment devenu un déclencheur important de volatilité. Dans ce cas, les acteurs à effet de levier étaient positionnés à découvert, et la nouvelle exigence a entraîné une couverture à découvert généralisée au cours d’un week-end de Nouvel An lunaire relativement peu liquide. Cela a fait grimper les prix au comptant et à terme. Le spread à terme du BTC est désormais revenu à environ 11-12% par an », a déclaré QCP sur X.
