Ethereum est en train de se mettre à l’échelle de son rôle en tant que couche de colonie neutre. La valeur s’accompagne de L2 et d’applications – pas de la pression des frais L1. Le paradoxe est, sur une base d’utilisation contre les revenus, Ethereum semble être à la fois gagnant et perdre.
Considérez ceci:
- Débit: Les transactions mensuelles et les adresses actives uniques sont à ou à proximité.
- Coût baissé: Les frais TX médians et moyens se trouvent près des bas de cycle; GWEI Fee Fee est faible et stable.
- Mélange Shift: Les Rollups remplissent des taches à des niveaux record; Les utilisateurs négocient davantage, en particulier les écuries, sans augmenter les frais L1.
- Craters de revenus: Burn Burn + Tips sont bien en dessous de 2021–22; L’émission nette est faible mais généralement positive.
L’implication: la valeur découle de la demande de neutralité, de sécurité et de règlement crédibles d’Ethereum à travers les L2, et non en maximisant les frais L1.
1. Compte de transactions: Une montée régulière vers un nouveau sommet (~ 50m + par mois). Même les transactions revenues se sont effondrées, maintenant à peine s’inscrivant en pourcentage, des preuves de dynamique plus saine de Mempool et de MEV.
2. Adresses actives uniques: à un sommet pluriannuel, avec une plus grande tranche de «nouvelles» adresses. Ce n’est pas une métrique utilisateur, mais il est supportant directionnel sur de longues périodes.
3. Frais de transaction (USD): En moyenne, bien en dessous des cycles antérieurs malgré une utilisation plus élevée. Cela reflète l’élasticité des augmentations de ciblage du gaz, un meilleur comportement de Mempool et la migration de l’activité lourde vers la layer 2.
4. Taux de frais de base (GWEI): La baisse des frais est principalement fonction de la compression des frais de base, maintenant jusqu’à environ 1 à 3 GWEI la plupart des jours. Les pointes s’estompent rapidement, montrant une capacité excessive persistante à L1, et ces frais sont beaucoup plus prévisibles qu’il y a un an.
5. Répartition des frais: Les frais de priorité ont dominé ces derniers mois (≥50% du total), reflétant une GWEI à bas niveau de base et plus de concurrence pour la commande / MEV. Le pouvoir de tarification s’est déplacé vers des pourboires plutôt que des frais de base axés sur la congestion, depuis la mise à niveau Dencun en mars 2024.
6. Utilisation de Blob: sommets de tous les temps. Dencun a lancé des blobs et PECTRA les a rendus beaucoup moins chers pour les rouleaux L2. Unichain et leader de base, avec OP, Arbitrum, Chaîne mondiale, Taiko Contribution. La demande de données ROLUP reste le moteur de croissance pour l’instant.
Mais Ethereum MainNet lui-même est un plaisir à utiliser aujourd’hui, grâce à sa fiabilité et à ses frais modestes.
7. Volume dex (mélange de paires): Le mois d’août est apparu aux sommets du cycle; STABLE et stable stable dominent, affichant – pour la plupart – l’intensité commerciale augmente sans pression. Le lancement de WLFI le 1er septembre 2025 s’est avéré une exception notable!
8. Échanges de stablecoin par dex: Cela a été l’histoire de l’été. Les échanges de stablecoin sont loin. Uniswap toujours n ° 1, mais les actions Fluid et Ekubo augmentent.
9. Revenu du réseau (ETH): L’éther brûlé à la suite de frais est bien en dessous des époques de pointe. L’ajout de frais de blob est encore faible sur L1, ce qui signifie qu’une couche de règlement Ethereum n’obtient pas beaucoup de revenus, malgré des mesures d’activité plus élevées à tous les niveaux.
Mais voici la chose. Les revenus peuvent ne pas avoir autant d’importance qu’ailleurs.
10. Émission d’ETH (USD): Depuis la fusion et le passage à la preuve de travail, l’émission d’éther est faible. Nous voyons une augmentation progressive avec un exercice / prix indiquant une brûlure faible. Bien que l’alimentation nette se rapproche de zéro, elle reste légèrement positive. Mais, il est toujours en dessous de celui du Bitcoin, connu comme une or numérique de l’argent dur.
