Les cercles d’Ethereum débattent sans cesse pour savoir si l’ETH doit être considéré comme de la « monnaie » de la même manière que le bitcoin est adopté comme monnaie marchande.
Lors d’une conférence Devcon jeudi, Mike Neuder, chercheur à la Fondation Ethereum, a présenté ses arguments en faveur des attributs fondamentaux de l’éther, à la fois en tant qu’actif sans autorisation et programmable, et en tant que forme résiliente d’argent décentralisé. Neuder a exploré comment l’ETH peut servir de monnaie mondiale sécurisée, dotée de garanties intrinsèques en matière de droits de propriété, de résistance à la censure et d’autosouveraineté dans l’écosystème multicouche d’Ethereum, y compris éventuellement ses cumuls.
Pour expliquer le « manque de permission » d’Ethereum, Neuder a fait référence à Hayek et Friedman sur les droits de propriété, en soulignant que la propriété unique qu’Ethereum offre aux détenteurs d’ETH est transférable, stockable et programmable sans autorisation.
Pour distinguer l’éther des actifs dont l’accès peut être limité par des tiers, Neuder a inclus une critique des pièces stables centralisées telles que l’USDC et l’USDT, notant que malgré leur programmabilité similaire, elles n’ont pas de véritables droits de propriété. Les émetteurs peuvent geler les fonds et le font. Pour Neuder, cette capacité fait de l’ETH un atout distinctif au sein de la finance onchain.
Une partie essentielle de la présentation de Neuder a souligné l’expansion des droits de propriété de l’ETH sur les cumuls de layer 2.
Mais il y a une mise en garde : les rollups n’ont pas encore atteint la classification de décentralisation de niveau 2. Une fois cela fait, ils permettront aux utilisateurs d’entrer et de sortir de l’ETH, sans autorisation, tout en conservant les droits de propriété d’Ethereum.
La possibilité de forcer les retraits garantit que les utilisateurs peuvent toujours récupérer leurs actifs même si le séquenceur d’un rollup, ou un opérateur central, tente de censurer ou d’interrompre les transactions. Il s’agit d’une caractéristique essentielle de ce que signifie être un réseau de layer 2. Arbitrum One et OP Mainnet ont déjà atteint l’étape 1.
Neuder a détaillé l’engagement d’Ethereum envers ce mécanisme comme moyen d’améliorer la mise à l’échelle tout en protégeant l’autonomie des utilisateurs dans la stratégie centrée sur le cumul d’Ethereum.
L’exposé a également abordé le modèle d’inflation d’Ethereum par rapport aux autres crypto-monnaies, le situant aux côtés du Bitcoin comme une monnaie de plus en plus « solide ».
Depuis la transition d’Ethereum vers la preuve de participation lors de la fusion de 2022, la croissance de l’offre a considérablement ralenti, avec une inflation proche de 0,9 %. Ceci est comparable aux 0,8 % actuels de Bitcoin, qu’il maintiendra jusqu’à la prochaine réduction de moitié en 2028. Ethereum atteint cet équilibre grâce à une combinaison d’émissions, de récompenses de mise et d’un mécanisme de combustion d’ETH qui fluctue avec la demande du réseau, absorbant efficacement les pressions inflationnistes pendant les périodes. d’un volume de transactions élevé.
Neuder a fait valoir que ce modèle adaptatif est crucial pour la sécurité à long terme, contrairement au plafond d’approvisionnement fixe de Bitcoin, qui pourrait poser des défis pour la sécurité future du réseau une fois que les récompenses de bloc auront disparu.
En réponse à une question sur la stabilité de la courbe d’émission d’éther, Neuder a reconnu que les ajustements des taux d’émission au fil du temps – depuis les modifications de la récompense globale sous preuve de travail jusqu’aux propositions actuelles d’ajustement de la courbe – ont déclenché un débat en cours sur l’importance de maintenir des « assurances solides » concernant l’approvisionnement total en éther.
Alors que Neuder a noté que la modification de la courbe pourrait offrir des avantages – tels que la prévention des risques associés à des taux de mise élevés ou à l’émergence d’un jeton de mise liquide dominant (LST) – il a averti que des changements fréquents pourraient miner la confiance dans la stabilité.
Cette incertitude pourrait à son tour avoir un impact sur la « neutralité crédible », une autre valeur fondamentale vitale pour la résilience à long terme d’Ethereum. L’évaluation des compromis à long terme nécessitera une analyse minutieuse, impliquant idéalement la contribution de macroéconomistes, a déclaré Neuder.
Un élément crucial de la mécanique déflationniste d’Ethereum est l’effet de brûlure de goutte résultant de l’activité de layer 2. Ethereum cumule les données de transaction sur le réseau principal Ethereum dans des « blobs » – des ensembles de données stockés efficacement pour réduire les coûts. Au fur et à mesure que ces blobs sont publiés sur le réseau principal, ils encourent des frais, dont une partie est brûlée, contribuant ainsi à la consommation globale d’ETH. Cette conception permet à Ethereum d’absorber davantage d’activités de transaction L2 sans surcharger la couche de base, tout en maintenant des frais de gaz L1 inférieurs.
À mesure que l’utilisation de L2 augmente, l’effet de brûlure du blob augmente également, intensifiant la pression déflationniste d’Ethereum pendant les périodes de forte activité, comme celle que nous observons cette semaine.
La valeur totale en dollars de l’ETH brûlé, au fil du temps, a grimpé de façon spectaculaire à partir de début novembre pour atteindre près de 15 millions de dollars. Cette augmentation du nombre d’ETH brûlés est due à une activité accrue du réseau, car les frais de transaction contribuent au taux de combustion. En tant que ratio, le taux de combustion a atteint 182%, ce qui a entraîné une réduction nette de l’offre d’ETH ces derniers jours.
Certains au sein de la communauté Ethereum préfèrent minimiser le rôle de l’éther en tant que monnaie « saine », voire le rejeter carrément.
Par exemple, Vitalik Buterin, co-fondateur d’Ethereum, a tendance à discuter de la valeur d’Ethereum en termes de programmabilité, de flexibilité et d’engagement en faveur de la décentralisation plutôt que de se concentrer sur l’ETH en tant qu’actif purement monétaire. Il y a un équilibre à trouver, et Neuder a souligné l’objectif principal d’Ethereum. , pour conserver une neutralité crédible et une résistance à la censure, positionnant l’ETH comme une forme de monnaie numérique fondée sur l’éthos de l’autosouveraineté.
