La sous-performance en cours d’Ethereum contre le bitcoin a ravivé un débat sur ce qui maintient l’actif et qui est vraiment derrière sa demande.
Selon Bitcoin Advocate Samson Mow, environ 6 milliards de dollars en argent de vente au détail sud-coréen soutient désormais les bons bons du Trésor Ethereum, les entreprises accumulant l’ETH comme un actif d’équilibre faisant écho à la stratégie de Bitcoin de Microstrategy. Mow a publié la réclamation dans un poste le 5 octobre sur X, arguant que les «influenceurs de l’ETH» se sont envolés pour Séoul pour les commerçants de détail en cour pour courir après le prochain «jeu de stratégie».
Selon CoinmarketCap, au 6 octobre, ETH a glissé environ 1,9% au cours des dernières 24 heures et est en baisse d’environ 5% contre le Bitcoin au cours du dernier mois. Cette faiblesse, a suggéré MOW, expose comment l’enthousiasme de la vente au détail à court terme, plutôt qu’une condamnation institutionnelle, maintient l’évaluation d’Ethereum.
Les données de la réserve d’ETH stratégique montrent que 67 entités, dont Bitmin et SharpLink, détiennent collectivement environ 5,49 millions d’ETH (environ 25 milliards de dollars), soit 4,5% de l’offre totale.
Mow a attribué une grande partie de cette exposition aux investisseurs de détail sud-coréens connus localement sous le nom de Seohak Gaemie, affirmant qu’ils ont canalisé environ 6 milliards de dollars dans les sociétés du Trésor Ethereum. Il a fait valoir que les promoteurs ont commercialisé ces entreprises comme la «prochaine microstratégie», attirant les commerçants à la recherche d’analogues faciles au livre de jeu d’accumulation d’entreprise de Bitcoin:
Il a averti que l’enthousiasme fondé sur «l’analphabétisme financier» pourrait se retourner contre lui, d’autant plus qu’Ethereum continue de prendre du retard sur le bitcoin dans une performance relative.
Les performances des prix d’Ethereum reflètent la préoccupation. Malgré les entrées périodiques et les poussées narratives renouvelées, ETH est resté plafonné en dessous de son sommet de 4 946 $ précédent et continue de s’affaiblir contre Bitcoin. Le ratio ETH / BTC a chuté de plus de 5% au cours de la dernière année, renforçant la perception qu’une grande partie du soutien à la capitalisation boursière d’Ethereum est axée sur le récit plutôt que basé sur une croissance fondamentale ou une adoption institutionnelle.
La critique de Mow s’aligne sur les commentaires du co-fondateur de Mechanism Capital, Andrew Kang, qui a également mis en doute la logique financière derrière les bons du Trésor basé à Ethereum. Kang a souligné des projets comme le binage de Tom Lee comme exemples de «modèles de trésorerie non disciplinés» qui n’ont pas la structure financière observée dans les entreprises qui retiennent le bitcoin qui réussissent. « Les techniques d’Ethereum sont baissières », a déclaré Kang, ajoutant que la fourchette à long terme de l’ETH pourrait rester entre 1 000 $ et 4 800 $ sans un changement majeur des fondamentaux.
Kang a conclu que l’évaluation d’Ethereum «vient principalement de l’analphabétisme financier», comparant son élan spéculatif aux rassemblements historiques de XRP. Il a fait valoir que si le battage médiatique de la vente au détail peut maintenir une grande capitalisation boursière pendant un certain temps, ce n’est pas une base durable: «L’évaluation qui peut être tirée de l’analphabétisme financier n’est pas infinie.»
Que la demande de détail coréenne devienne un nouveau pilier structurel pour Ethereum, ou le dernier halètement d’un récit de décoloration, peut dépendre de la durée de la durée de l’histoire du «Trésor de l’ETH».
