Les bons du Trésor Ethereum traitent les actifs différemment de leurs homologues axés sur le bitcoin, générant des récompenses de stimulation alors même qu’ils détiennent Eth en tant qu’actif de réserve, a écrit Bernstein dans une note lundi. Cependant, les analystes ont noté que le modèle présente également des risques de liquidité et de contrat intelligent, car ces sociétés abordent les limites de la façon dont elles déploient le capital.
Les analystes ont écrit qu’il s’agissait de considérations importantes, car les entreprises ont tenté d’équilibrer la disponibilité et «l’optimisation des rendements».
« Si les bons du Trésor de l’ETH mettent l’ETH pour le rendement, les contrats de staking sont généralement liquides, mais ont parfois des jours de file d’attente pour détruire », ont écrit les analystes. « Ainsi, les sociétés de la trésorerie de l’ETH devraient équilibrer la liquidité de l’ETH et l’optimisation des rendements. De plus, une optimisation plus complexe des rendements tels que la réapprovisionnement (comme le modèle de réapprovisionnement de la gaiement Eigen) et la génération de rendements basée sur DeFI impliqueraient la gestion du risque de sécurité des contrats intelligents. »
« Le modèle de la trésorerie ETH a le bénéfice d’un rendement réel des flux de trésorerie stimulant les bénéfices d’exploitation, mais le risque de liquidité et la sécurité seraient des considérations importantes », a ajouté Bernstein.
Jalonnement est le processus de promesse de pièces de monnaie au réseau pour l’aider à fonctionner. Les réseaux de preuves comme Ethereum et Solana diffèrent de Bitcoin et d’autres systèmes de preuve de travail, qui sont construits autour des opérations minières à forte intensité de ressources.
Le rapport survient comme un nombre petit mais croissant d’entreprises ont changé leur objectif pour construire des bons du Trésor Ethereum. Bernstein a noté que les sociétés Ethereum – y compris SharpLink Gaming (SBET), Bit Digital (BTBT) et Bitmin Immersion (BMNR) – ont accumulé 876 000 ETH en juillet.
La semaine dernière, BMNR a dépassé 2 milliards de dollars dans ses avoirs d’Ethereum, et la firme a déclaré son objectif de détenir et de joindre 5% de l’offre de l’actif. SharpLink détient plus de 1,3 milliard de dollars d’ETH.
« La croissance de cette économie financière Internet, tirée par le dollar numérique et les actifs tokenisés, entraînera des transactions plus élevées et une croissance des utilisateurs sur l’écosystème Ethereum, y compris des chaînes de layer 2 gérées par des plateformes telles que Coinbase et Robinhood », a écrit Bernstein. « ETH L’actif indigène sous-jacent, soutenu par le rendement de mise en œuvre des frais de transaction (et le rachat de l’ETH et l’économie des brûlures), devrait comprendre la valeur de la croissance de l’économie financière Ethereum. »
Ethereum a brisé 3 900 $ en négociation lundi, son plus haut niveau depuis début décembre, avant de se retirer. L’actif est en hausse de plus de 50% au cours du mois dernier, sa poussée étroitement liée à la montée des bons du Trésor, un environnement plus favorable pour la blockchain Ethereum après le passage de la loi génie et une perception croissante de son utilité potentielle.
Un certain nombre d’analystes ont prédit que ETH dépasserait son record précédent supérieur à 4 800 $ cette année, le fondateur de Bitmex, Arthur Hayes, projetant récemment une barre de 10 000 $ pour ETH cette année.
Dans un rapport publié sur la plate-forme de médias sociaux X, le président de l’immersion bitmine Tom Lee a écrit que ETH pouvait atteindre 18 fois sa valeur actuelle, environ 60 000 $, sur la base des valeurs de remplacement que l’entreprise a demandé aux analystes de recherche. Bien sûr, Bitmin a un intérêt acquis à suggérer une augmentation potentiellement massive pour ses actifs détenus.
Les bons du Trésor Ethereum ont suivi un modèle au pionnier de la stratégie, anciennement MicroStrategy, qui a fait passer le développement de logiciels à l’achat de Bitcoin en 2020 après des années de difficulté et de bas prix. Stratégie maintenant cale Près de 72 milliards de dollars en BTC en fonction de son prix actuel. Mais les analystes ont écrit qu’ils « aurait une gestion des risques plus impliquée par rapport au modèle de stratégie. «
« Michael Saylor est resté catégorique sur la tenue de son liquide Bitcoin au bilan, sans essayer de le prêter pour générer un rendement passif », ont écrit les analystes. « La stratégie est extrêmement axée sur ALM [asset liability management] et gestion des liquidités. «
« Et la stratégie bascule souvent entre la dette et la collecte de fonds d’actions pour maintenir les niveaux de dette conservateurs, selon le sentiment du marché », ont-ils ajouté.
