Ethereum traverse actuellement sa plus longue période d’inflation. Et les « blobs » pourraient en être responsables.
L’offre d’éther en circulation a désormais augmenté régulièrement pendant près de 72 jours consécutifs, ayant ajouté près de 50 000 ETH (168,7 millions de dollars) depuis la mi-avril.
Les détenteurs d’ETH bénéficient de toute réduction nette de l’offre en raison de la rareté accrue. Cependant, c’est le contraire qui se produit actuellement – l’ETH se raréfie – maintenant que les frais de base d’Ethereum se situent à certains de leurs points les plus bas des deux dernières années.
Pendant ce temps, le nombre de transactions sur le réseau principal Ethereum a augmenté et l’activité de layer 2 a explosé.
L’ETH n’est devenu inflationniste pendant une période prolongée qu’à quelques reprises depuis la fusion en septembre 2022, la plus longue étant une période de 40 jours peu après le hard fork et une période de 30 jours à la fin de l’année dernière.
(Il n’existe pas de norme universelle pour déterminer quand l’éther se trouve dans une période d’inflation. Aux fins du présent article, les périodes d’inflation commencent lorsque l’offre totale d’ETH augmente d’au moins trois jours consécutifs, et vice versa.)
L’Ether est inflationniste car il y a beaucoup moins de frais de base à dépenser. La mise à jour Dencun de mars a créé un espace spécial dans chaque bloc pour que les réseaux de layer 2 puissent régler des « blobs » de transactions sans enchérir contre les utilisateurs réguliers du réseau principal.
Ceci, combiné à une disponibilité plus efficace des données grâce au proto-danksharding, a conduit à une concurrence considérablement réduite pour l’espace de bloc.
Avec suffisamment d’espace de bloc pour tout le monde — y compris les utilisateurs de layer 2 via des blobs — les frais de base d’Ethereum ont chuté de 90 % depuis Dencun, ce qui rend plus probable que chaque bloc émette plus d’ETH qu’il ne peut en être brûlé.
En plus d’abandonner la preuve de travail au profit de la preuve d’enjeu, la fusion a permis à l’éther de devenir déflationniste bloc par bloc. Les frais de base d’Ethereum, que les utilisateurs paient pour effectuer des transactions sur le réseau, étaient auparavant versés aux mineurs dans le cadre de leur récompense pour avoir dépensé de l’électricité pour découvrir des blocs.
Mais sans aucun coût d’électricité après la fusion, la récompense globale totale aurait largement dépassé les frais généraux. Cela aurait pu fausser la répartition de l’offre de monnaie à long terme, les validateurs finissant par accumuler un ETH disproportionné qui constituerait un profit presque pur.
Pour rendre les choses plus équitables pour les utilisateurs réguliers, les développeurs ont opté pour des frais de base à brûler. Les validateurs reçoivent à la place un mélange de frais prioritaires, de récompenses de bloc réduites et, s’ils l’activent, un rendement MEV supplémentaire.
La récompense par bloc Ethereum est actuellement d’un peu plus de 2 ETH (6 800 $) avec des frais contribuant à moins de 2,5 %. Le Bitcoin de preuve de travail paie près de 3,3 BTC (200 000 $) par bloc, mais avec des coûts nettement plus élevés.
Pour être clair, Ethereum a brûlé une tonne d’approvisionnement depuis la fusion, même si la plupart d’entre eux étaient pré-blobs. Au total, 1,71 million d’ETH (5,8 milliards de dollars) ont été brûlés et 1,36 million d’ETH (4,46 milliards de dollars) ont été émis, ce qui a entraîné une réduction de l’offre de 346 000 ETH (1,17 milliard de dollars).
Cela rend l’ETH déflationniste de 0,161 % par an.
Si Ethereum fonctionnait toujours sur la base de la preuve de travail, l’offre aurait augmenté de 6,76 millions d’ETH (22,87 milliards de dollars) – soit une inflation annuelle de plus de 3 %.
Ainsi, même avec sa tendance inflationniste récente, les détenteurs sont toujours bien mieux lotis, bien que lentement et légèrement dilués.
