L’approbation récente par la SEC des ETF ETH pourrait éventuellement s’avérer un événement plus important pour Ethereum que pour Bitcoin. La domination, la niche et la proposition de valeur du Bitcoin en tant que réserve de valeur sont bien établies et il est peu probable qu'elles soient remises en question à court terme. Ethereum, cependant, est confronté à une concurrence beaucoup plus rude, ayant parfois du mal à se distinguer parmi les récits de plateformes de contrats intelligents – jusqu'à récemment.Nous savons maintenant qu’il existe deux principaux actifs cryptographiques qui ne risquent probablement pas d’être qualifiés de titres par les régulateurs américains. Cela ne signifie peut-être pas grand-chose pour les investisseurs particuliers, en particulier en dehors des États-Unis, mais la levée de l’incertitude réglementaire incitera de nombreux investisseurs institutionnels à envisager d’utiliser, de construire et d’investir dans des chaînes.Tu lis Crypto Long et Courtnotre newsletter hebdomadaire présentant des informations, des actualités et des analyses pour l'investisseur professionnel. Inscrivez-vous ici pour le recevoir dans votre boîte de réception tous les mercredis.Ethereum continuera probablement à dominer l’activité des développeurs dans l’espace blockchain, du moins en ce qui concerne les grands projets. Selon le rapport des développeurs d'Electric Capital, Ethereum (et la chaîne EVM en général) a attiré beaucoup plus de développeurs que toutes les autres chaînes l'année dernière. Les entrées potentielles de capitaux provenant des ETF, les voies institutionnelles accessibles comme BASE L2 de Coinbase, et maintenant ce cachet de légitimité pourraient renforcer encore davantage sa domination.Du point de vue du projet, la chaîne Ethereum dispose d'un pipeline robuste comprenant EigenLayer, Ethena et BUIDL de BlackRock. À lui seul, le dollar synthétique Ethena (USDe) a accumulé en quelques mois la totalité de la capitalisation boursière des pièces stables sur Solana, soit un montant stupéfiant de 3 milliards de dollars. Cela ne signifie pas que d’autres chaînes n’hébergeront pas d’importants projets de cryptographie – elles le feront certainement. Mais seul Ethereum (pour l’instant) héberge des protocoles avec l’historique et les antécédents nécessaires pour que les institutions puissent participer avec un capital significatif. Pensez à AAVE ou Uniswap, par exemple.Enfin, un prix plus élevé de l’ETH pourrait relancer l’économie Ethereum DeFi, déclenchant une puissante boucle de rétroaction. Pour prendre un exemple simple : rien que sur AAVE, il y a environ 9 milliards de dollars de garanties liées aux ETH (entre wETH, wstETH, weETH), plus environ 1 milliard de dollars supplémentaires en L2. Bien sûr, une partie de cette garantie est utilisée pour des stratégies neutres en delta telles que les prêts récursifs et l’agriculture de points, mais la majeure partie ne l’est probablement pas.
Un prix de l’ETH plus élevé – et une valeur de garantie – pourrait agir comme un plan de relance pour sa crypto-économie. Cela crée des effets de richesse, plus de dépenses, plus d’investissements, plus de levier. Surtout si les altcoins liés à l’ETH suivent plus haut.
Il est trop tôt pour le dire, mais nous pourrions revenir sur ce moment où Ethereum s'impose comme « l'Amazonie » de l'économie des actifs numériques. Si le scénario se réalise (il s’agit encore d’un grand « si »), il pourrait reléguer les autres couches 1 de contrats intelligents à des acteurs de niche (comme « Etsy »), même s’ils soutiennent toujours des communautés florissantes. Il n’est pas clair (du moins pour moi) si c’est la meilleure voie pour l’industrie ; peut-être qu’un monde multi-chaînes plus équilibré maximiserait en fin de compte l’adoption – nous ne le saurons peut-être jamais. Mais à ce stade, la domination d’Ethereum semble certainement être le résultat le plus probable.
