Bien que la finance décentralisée (defi) continue d'évoluer, elle est perçue comme le domaine de quelques privilégiés, déclare Mehdi Lebbar, co-fondateur de la plateforme d'investissement Exponential. Cependant, il soutient que les protocoles défi peuvent modifier cette perception en mettant l'accent sur l'éducation des utilisateurs. Lebbar soutient que des newsletters éducatives régulières, des vidéos explicatives et des publications sur les réseaux sociaux peuvent jouer un rôle central dans la réalisation de cet objectif.
Un passage des modèles de confiance aux modèles de confiance minimisée
Dans les réponses fournies à Bitcoin.com News, Lebbar suggère que les protocoles de défi devraient donner la priorité à l'éducation avec autant de diligence qu'ils se concentrent sur la création de produits. Ce faisant, ils peuvent efficacement combler le déficit de connaissances. De plus, Lebbar met en évidence un changement important au sein de l’écosystème défi : un abandon de la dépendance à l’égard d’intermédiaires de confiance vers des modèles minimisant la confiance.
Lebbar affirme que les approches sans confiance ou minimisées, telles que les preuves optimistes et sans connaissance (ZK), améliorent la sécurité et réduisent la dépendance à l'égard de validateurs tiers.
Concernant la menace perçue de perte éphémère (IL) sur la croissance des échanges décentralisés, Lebbar a déclaré que l'importance de l'IL est surestimée mais a reconnu qu'elle « a eu un impact sur la participation aux pools de liquidité ». Pour atténuer ce risque, le cofondateur d'Exponential a conseillé aux investisseurs de « choisir des pools à haut rendement composés d'actifs corrélés et d'éviter les pools de liquidités concentrés ».
Pendant ce temps, Lebbar a partagé son point de vue sur le comportement des crypto-degens après le marché baissier. Il a également identifié des opportunités de rendement et des emplois populaires parmi les passionnés de défi sur le marché haussier actuel. Vous trouverez ci-dessous les réponses de Lebbar à toutes les questions envoyées.
Bitcoin.com News (BCN) : De votre point de vue, les cicatrices du dernier marché baissier ont-elles découragé les crypto-degens de rechercher les rendements défi les plus élevés, ou y a-t-il eu un changement dans le comportement ou l'approche des investisseurs à l'égard du défi ?
Mehdi Lebbar (ML) : Les derniers événements du marché baissier ont définitivement instillé un état d’esprit plus prudent parmi les investisseurs DeFi. Chez Exponential, nous avons construit le cadre de risque le plus complet pour évaluer le risque sur les opportunités de rendement DeFi et évalué plus de 500 pools. D'après nos recherches, 94 % de la valeur totale verrouillée (TVL) est actuellement placée dans des pools à faible risque qui génèrent des rendements à un chiffre. Cela témoigne d’un marché en pleine maturité.
BCN : Selon votre dernier rapport State of Defi 2024, la valeur totale bloquée (TVL) dans les opportunités génératrices de rendement est passée de 26,5 milliards de dollars au troisième trimestre 2023 à 59,7 milliards de dollars au premier trimestre 2024. D'après ce que vous avez observé, quel rendement les opportunités ou les emplois gagnent-ils en popularité parmi les passionnés de défi dans ce marché haussier actuel ?
ML : Dans le marché haussier actuel, le staking, le pontage et les prêts sont les plus populaires parmi les fournisseurs de liquidité DeFi. Le staking a gagné beaucoup de terrain au cours de l'année écoulée (+251 % en valeur totale verrouillée), car le mécanisme de consensus Proof of Stake est désormais testé au combat. Le pontage, qui était considéré comme le travail le plus risqué dans DeFi, a gagné du terrain (+51 % en TVL) après que des ponts canoniques comme Across aient construit une meilleure infrastructure. Les prêts garantis (surdimensionnés) suscitent également une forte demande de la part des traders qui recherchent un effet de levier pour parier sur le marché haussier. Cela crée un flux constant d’intérêts versés aux prêteurs, car la demande d’effet de levier augmente généralement pendant un marché haussier.
BCN : Il semblerait qu’investir dans le défi ait été, pour la plupart, complexe et pas pour tout le monde. Selon vous, que faut-il faire pour améliorer l’accessibilité et permettre à davantage de personnes de participer directement ?
ML : La croissance de DeFi a été organique, mais sa complexité reste une barrière à l'entrée. Le grand nombre de projets et le jargon utilisé peuvent être accablants pour les nouveaux arrivants. Pour combler le manque de connaissances, les projets doivent expliquer les concepts DeFi de manière accessible, que ce soit via une section dédiée « Apprendre » sur le site Web, une newsletter éducative, des vidéos explicatives ou des publications sur les réseaux sociaux. L’éducation des nouveaux utilisateurs devrait être aussi importante que la création de produits.
BCN : Qu’est-ce qu’une perte éphémère et comment les investisseurs peuvent-ils s’en protéger ? À votre avis, les craintes constantes concernant les pertes éphémères ont-elles eu un impact sur la croissance des échanges décentralisés ?
ML : La perte éphémère fait référence à la perte d'opportunité à laquelle les fournisseurs de liquidité sont confrontés dans les échanges décentralisés lorsque le prix de leurs actifs déposés diverge au moment où ils quittent la position. À mon avis, l’importance de la perte éphémère est surestimée. Par exemple, dans un pool ETH-USD sur Uniswap v2, si l'ETH augmente de 50 %, la perte éphémère serait d'environ 2 %. Pendant ce temps, les fournisseurs de liquidité gagnent généralement des rendements à deux chiffres sur ces pools de tenue de marché. La peur d’une perte passagère, souvent amplifiée par des idées fausses, a eu un impact sur la participation aux pools de liquidité. Pour atténuer ce risque, les investisseurs peuvent choisir des pools à haut rendement composés d’actifs corrélés et éviter les pools de liquidité concentrés.
BCN : Defi est toujours perçu comme le Far West par les régulateurs et les médias en raison de rapports persistants faisant état de piratages, de tirages de tapis et d'autres problèmes. En fait, selon un rapport de Chainalysis, des pirates ont volé des actifs numériques d’une valeur de 1,1 milliard de dollars aux protocoles Defi rien qu’en 2023. Dans ce contexte, que répondriez-vous aux personnes qui affirment que le défi reste proche du Far West ? Par ailleurs, quels conseils donneriez-vous aux investisseurs souhaitant atténuer le risque de perte en capital ?
ML : DeFi est le Far West. C'est la frontière de la finance. C’est là que les investisseurs découvrent des inefficacités évidentes du marché. C'est là que l'argent est gagné actuellement. De toute évidence, il n’y a aucune raison de sauter le pas et de se faire tuer. Il y a beaucoup d’or et cela demande un peu de recherche.
BCN : Votre plateforme Exponential.fi prétend donner la priorité à la sécurité des investisseurs. Pouvez-vous parler de la façon dont vous évaluez les différents facteurs de risque en chaîne et hors chaîne dans les pools de défi ?
ML : Nous accordons la priorité à la sécurité des investisseurs en évaluant méticuleusement un large éventail de facteurs de risque dans quatre catégories clés : blockchain, protocole, actif et pool. Nous analysons des variables telles que la valeur totale verrouillée (TVL), la structure de gouvernance du protocole (qu'il soit contrôlé par un mécanisme de gouvernance décentralisé ou une configuration multisig) et la robustesse du réseau de validation de la blockchain, entre autres.
Nous évaluons également la qualité des garanties soutenant différents actifs et approfondissons les fondamentaux économiques des jetons impliqués. Ce cadre complet d'évaluation des risques nous permet de fournir un profil de risque complet pour chaque pool DeFi, aidant ainsi nos investisseurs à prendre des décisions éclairées basées sur une diligence raisonnable approfondie.
BCN : Les ponts sont traditionnellement l’un des éléments les plus faibles de l’écosystème défi. À votre avis, ont-ils évolué pour devenir sans confiance ou avec une confiance minimisée ?
ML : Les ponts entre chaînes ont évolué, passant d'une forte dépendance à des intermédiaires de confiance, qui vérifient les transferts d'actifs entre les chaînes, à des modèles plus sécurisés, sans confiance ou minimisant la confiance. Les ponts de confiance, comme le pont Ronin, qui a subi un piratage important, dépendent d'intermédiaires qui peuvent être compromis. En revanche, les technologies plus récentes telles que les preuves optimistes et sans connaissance (ZK) améliorent la sécurité.
Les ponts optimistes fonctionnent en supposant que les transactions sont valides à moins qu'elles ne soient prouvées frauduleuses pendant une période difficile, ce qui nécessite un seul observateur honnête pour signaler les problèmes. Les ponts ZK, offrant le niveau de sécurité le plus élevé, utilisent des preuves cryptographiques pour vérifier les transactions sans divulgation d'informations supplémentaires. Cette transition vers des solutions minimisant la confiance représente une avancée significative dans la technologie des ponts, réduisant le recours aux validateurs tiers et augmentant la sécurité globale.
