Le projet de Pendle visant à s’éloigner des tokenomics de vote-entiercement (ve) suscite un débat au sein de la communauté de la finance décentralisée (DeFi), certains constructeurs le qualifiant de mise à niveau nécessaire et d’autres avertissant que cela pourrait nuire à l’alignement à long terme.
Pendle, qui affiche une valeur totale verrouillée (TVL) de plus de 3,5 milliards de dollars, a annoncé qu’elle remplacerait vePENDLE par sPENDLE, un nouveau jeton qui supprime les verrous pluriannuels et utilise à la place une période de retrait de 14 jours. Le protocole indique également qu’il passera du vote manuel à un modèle d’émissions basé sur un algorithme, qui vise à réduire les émissions globales d’environ 30 %.
Ce changement constitue un changement majeur pour Pendle et pour DeFi en général, car les modèles de vote fiduciaire sont largement utilisés pour gérer la gouvernance et les incitations. Pendle a déclaré que la nouvelle configuration est censée être plus facile à utiliser et plus flexible pour les détenteurs de jetons.
Michael Egorov, fondateur de Curve, pionnier du modèle, a critiqué cette décision dans un article sur X, affirmant que la ve-tokenomics reste l’un des meilleurs moyens d’aligner les incitations au fil du temps. « Annuler la ve-tokenomics est une erreur », a écrit Egorov, la qualifiant de « très mauvaise décision » pour Pendle à long terme.
Mais certains constructeurs DeFi ont déclaré que la décision de Pendle était une mise à niveau pratique. « Je pense que cela reflète la maturité de DeFi », a déclaré Sid Powell, co-fondateur et PDG de Maple, à The Defiant. « Les modèles de dépôt de votes ont été une expérience importante, mais ils ont introduit de réelles frictions autour de la liquidité, de la complexité et de la participation. »
Dans son annonce, Pendle a déclaré que vePENDLE avait des problèmes qui limitaient la participation. L’équipe a déclaré que seulement 20 % de l’offre de jetons était verrouillée dans vePENDLE et que le système de vote hebdomadaire était trop complexe pour de nombreux utilisateurs.
Pendle a ajouté que le nouveau système utilisera les revenus du protocole pour PENDLE rachats, distribués aux détenteurs de SPENDLE éligibles. Dans le cadre du nouveau modèle, les détenteurs de SPENDLE ne sont considérés comme « inactifs » que s’ils ne votent pas pendant une période où une proposition de gouvernance Pendle est disponible.
Powell a déclaré que la décision de Pendle correspond au comportement réel de la plupart des utilisateurs de DeFi. « Lorsque la gouvernance devient trop rigide, elle peut décourager l’engagement plutôt que de le renforcer », a-t-il déclaré, ajoutant que la mise à jour de Pendle « donne la priorité à la flexibilité tout en récompensant les détenteurs à long terme ».
Il a ajouté que si davantage de protocoles s’éloignaient des longs blocages, cela pourrait libérer des liquidités et rendre DeFi plus facile à utiliser. « Les blocages prolongés concentrent souvent l’influence et piègent les liquidités », a-t-il déclaré. « Les protocoles les plus solides à l’avenir seront ceux qui récompenseront l’engagement sans forcer l’immobilité, et qui traiteront la gouvernance comme un outil de coordination plutôt que comme une barrière à l’entrée. »
PENDLEle jeton natif du protocole, s’échangeait autour de 2,11 $ mercredi, en hausse d’environ 11 % au cours des dernières 24 heures, selon CoinGecko.
