Conor Ryder, responsable de la recherche et des données chez Ethena Labs, a récemment divulgué le parcours remarquable d'Ethena Labs et l'ascension rapide de son produit phare, USDe, dans une interview exclusive avec Blockster. En peu de temps, Ethena Labs a consolidé sa position d’acteur important dans la sphère crypto.
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S'inspirant du billet de blog d'Arthur Hayes « Dust on Crust » à la suite de l'effondrement de Terra/Luna, l'équipe s'est lancée dans le développement de USDe, un protocole stablecoin construit sur Ethereum jalonné. Cette approche innovante présente une nouvelle solution aux défis rencontrés par les pièces stables traditionnelles.
Avance rapide jusqu’à nos jours, Ethena Labs est devenu l’un des principaux générateurs de revenus dans le paysage cryptographique, avec une taille de 2 milliards de dollars et des rendements de 30,2 %. Pour l’avenir, Ryder partage son point de vue sur les stratégies d’Ethena Labs pour maintenir sa dynamique et étendre sa présence sur le marché.
Avec des étapes récentes telles que l’intégration de Bitcoin comme actif de support pour l’USDe, Ethena Labs vise à renforcer sa position sur le marché et à favoriser une adoption plus large des outils financiers crypto-natifs et des technologies Web3. Plongez plus profondément dans le fonctionnement interne de l’équipe dans notre interview exclusive.
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Félicitations pour les réalisations remarquables d'Ethena Labs et le lancement réussi d'USDe ! Pouvez-vous partager avec nous le parcours d’Ethena Labs depuis sa création jusqu’à devenir un acteur majeur dans le domaine de la cryptographie ?
L’idée derrière Ethena Labs a été inspirée à l’origine par Arthur Hayes, suite à l’effondrement de Terra/Luna. Arthur a publié un article de blog intitulé « Dust on Crust », dans lequel il suggère qu'il devrait y avoir un stablecoin basé sur des positions Bitcoin couvertes en delta.
Inspirés par son article, nous nous sommes concentrés sur la poursuite de ce qu'il a décrit, mais en nous basant sur l'Ethereum jalonné et avons décidé que le « dollar synthétique » était un surnom plus approprié en raison de sa nouvelle ingénierie. Nous voulions apporter une solution qui n'existait pas sur le marché et éviter certains risques concernant le système financier traditionnel associés aux pièces stables traditionnelles.
Aujourd'hui, nous sommes ravis de voir que l'USDe a dépassé toutes les attentes et nous continuons d'innover notre produit avec de nouvelles annonces à venir, suite au récent lancement de notre jeton de gouvernance, $ENA.
L'USDe est rapidement devenu un acteur important sur le marché des stablecoins, représentant environ 15 % de tous les intérêts ouverts mondiaux des ETH sur les produits dérivés. Quels facteurs attribuez-vous à ce succès rapide et comment l’USDe se différencie-t-elle des autres pièces stables ?
Alors que notre élan prenait de l'ampleur avant notre lancement public, nous avons réalisé que nous ne pouvions pas classer l'USDe, la première « obligation Internet » au monde, comme une monnaie stable – du moins pas au sens traditionnel du terme. Les risques associés aux pièces stables fiduciaires traditionnelles proposées, comme l'USDC ou l'USDT, ne s'appliquent pas à l'USDe.
Contrairement aux pièces stables traditionnelles, l’USDe est garanti par des actifs cryptographiques en chaîne et des positions courtes à terme correspondantes.
« Les risques intrinsèquement différents nous ont amenés à classer notre produit dans une classe d'actifs entièrement distincte : le premier protocole synthétique en dollars au monde. »
Conor Ryder, responsable de la recherche et des données chez Ethena Labs
La croissance sans précédent de l'USDe depuis notre lancement a permis que près de 20 % des intérêts ouverts sur l'ETH soient représentés par nos couvertures. Notre succès peut probablement être attribué à de nombreux facteurs, notamment le rendement impressionnant généré par notre « obligation Internet », notre transparence concernant les risques, la nouveauté d'une nouvelle classe d'actifs et l'utilité ultime de l'USDe et du sUSDe dans DeFi.
Ethena Labs est le pionnier du concept de dollar synthétique crypto-natif. Pourriez-vous nous expliquer le mécanisme qui sous-tend la stabilité de l'USDe et son approche unique de l'accumulation de valeur via sUSDe ?
Ethena utilise un nouveau mécanisme qui utilise l'ETH au comptant et les jetons ETH à mise en liquidité comme actifs de support, et couvre l'exposition à l'ETH sur les marchés à terme perpétuels 1:1 pour créer une position synthétique en dollars.
Le protocole capture à la fois le rendement Ethereum mis en jeu inhérent aux jetons ETH mis en liquidité, ainsi que la base des marchés à terme dans une position unique. sUSDe accumule de la valeur via le rendement capturé par les deux positions.
Avec une valeur totale verrouillée (TVL) de l'USDe atteignant 2,0 milliards de dollars et une base d'utilisateurs dépassant 119,75 000, quelles stratégies Ethena Labs a-t-elle mises en place pour maintenir cet élan et continuer à étendre sa portée sur le marché ?
Cette semaine encore, nous avons annoncé qu'Ethena avait intégré Bitcoin comme actif de soutien à l'USDe. Avec 25 milliards de dollars d'intérêts ouverts BTC disponibles pour qu'Ethena puisse couvrir le delta, la capacité d'évolution de l'USDe a augmenté de plus de deux fois et demie sa position actuelle.
« Les marchés dérivés du Bitcoin croissent à un rythme beaucoup plus rapide que celui d'Ethereum, offrant ainsi une meilleure évolutivité et liquidité pour la couverture delta. »
Conor Ryder, responsable de la recherche et des données chez Ethena Labs
Nous sommes également heureux de voir un certain nombre de bastions de DeFi intégrer Ethena, étendant ainsi davantage son utilité et son omniprésence.
Ethena Labs a été salué comme ayant construit le « Saint Graal des crypto-dollars » en offrant stabilité, résistance à la censure et efficacité du capital. Comment l’équipe compte-t-elle maintenir ces piliers tout en naviguant dans un paysage réglementaire en évolution ?
L’Internet Bond combine la stabilité relative des pièces stables existantes avec la résistance à la censure des actifs cryptographiques. Les utilisateurs des juridictions autorisées peuvent miser leur USDe pour recevoir du sUSDe et accéder au rendement généré par le protocole.
De plus, Ethena Labs utilise des fournisseurs de « règlement hors bourse » (OES) pour conserver les actifs de garantie. Cela permet à Ethena de déléguer/annuler la garantie à des bourses centralisées sans être exposée au risque idiosyncratique spécifique à la bourse.
Une approche couverte en delta permet à l'USDe d'être soutenu à 1:1 et donc plus efficace en termes de capital que certaines des pièces stables surdimensionnées de la DeFi aujourd'hui.
USDe est récemment devenue l’application la plus rentable de tous les crypto-monnaies en un mois et fait désormais partie du top 10 des pièces stables. Quels facteurs ont contribué à ce succès rapide et comment Ethena compte-t-elle maintenir cette trajectoire ?
Certes, la confiance que notre communauté nous accorde est sans précédent et remarquable. Avec le soutien d'investisseurs tels que Dragonfly, Brevan Howard, Avon Ventures et Arthur Hayes, ainsi que les hésitations existantes quant aux solutions existantes sur le marché, nous pensons que le produit que nous avons lancé offre une solution unique et véritablement décentralisée aux investisseurs.
Nous prévoyons de développer cela dans nos prochaines campagnes Sats et travaillons continuellement pour garantir que nos utilisateurs bénéficient d'une transparence totale.
USDe gagne désormais plus en frais que Solana, Base, Arbitrum, Optimism et toutes les autres applications DeFi. Quelles stratégies Ethena a-t-elle employées pour générer des frais aussi impressionnants, et comment cela contribue-t-il à la durabilité de la plateforme ?
Ethena est actuellement le seul protocole DeFi qui capture les échanges de base des contrats à terme perpétuels. Lorsque les utilisateurs paient des rendements annuels supérieurs à 30 % pour acheter du BTC et de l'ETH, Ethena se trouve de l'autre côté de ces rendements et collecte des revenus.
Avec une taille de 2 milliards de dollars et des rendements de financement aussi élevés, la capacité à générer des revenus est importante, ce qui a conduit Ethena à devenir le protocole de cryptographie le plus générateur de revenus au cours des 30 derniers jours.
Alors que l’USDe offre un rendement natif de 30,2 %, comment Ethena assure-t-elle la pérennité de ces rendements élevés tout en gérant le risque et la volatilité sur le marché de la cryptographie ?
Le rendement est obtenu en vendant à découvert les contrats à terme sur ETH et en collectant des taux de financement, c'est-à-dire des paiements périodiques aux traders qui sont longs ou courts en fonction de la différence entre les marchés des contrats perpétuels et les prix au comptant.
Dans un marché haussier, ces rendements sont payés du côté court et sont élevés à mesure qu’il y a une plus grande demande d’actifs cryptographiques longs. Désormais, avec l’ajout du BTC, l’USDe peut évoluer encore plus, car les dérivés Bitcoin ont tendance à offrir une meilleure liquidité et une meilleure taille.
Pour l’avenir, quelles étapes Ethena vise-t-elle à franchir dans un avenir proche, et comment ces avancées contribueront-elles à une adoption plus large des instruments financiers crypto-natifs et des technologies Web3 ?
Nous visons à nous rapprocher de 10 milliards de dollars TVL et au-delà, suite à notre incorporation de BTC, ce qui devrait à terme fournir un produit plus robuste aux utilisateurs.
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Un voyage tellement incroyable ! Votre histoire s’aligne parfaitement avec la dynamique actuelle du marché de la cryptographie. C'est vraiment inspirant d'assister à la croissance rapide d'Ethena Labs et de l'USDe en si peu de temps. Pour ceux qui ne l'ont pas encore exploré, ne manquez pas l'occasion de visiter leur site Web et de plonger dans la plateforme DeFi d'Ethena pour commencer à gagner des récompenses remarquables. Nous sommes impatients de vous revoir bientôt pour des mises à jour plus intéressantes sur Ethena. Merci beaucoup pour votre temps, Conor !
