HumidiFi est au centre de l’activité commerciale de Solana. Il contrôle près de 50 % du volume total de DEX. Cette domination est généralement le signe de revenus importants. Cependant, un nouveau débat se demande désormais si la plateforme rapporte réellement de l’argent. L’inquiétude a commencé après que Gosha, membre de la communauté Meteora, ait publiquement contesté la raison de la prochaine ICO d’HumidiFi. Selon lui, le lancement du token indique une simple vérité. Le protocole pourrait ne pas être rentable dans le cadre de sa structure tarifaire actuelle.
Gosha affirme qu’HumidiFi facture probablement des frais aussi bas que 0,001 % ou moins. Ce niveau contribue à attirer un volume de transactions massif. Mais cela laisse également peu de marge pour absorber les pertes dues à la couverture, au rééquilibrage et aux pertes éphémères. En tant que fournisseur de liquidités, il a averti que même des frais de 0,04 % avaient du mal à rester rentables sur le marché actuel. Il a ajouté que les pertes éphémères engloutissent désormais la plupart des bénéfices, même avec des frais de 0,02 %. Avec HumidiFi fonctionnant en dessous de ce niveau, il doute de la manière dont le protocole peut rester durable sans financement extérieur.
Pourquoi un volume énorme ne garantit pas de revenus réels
De nombreux traders supposent qu’un volume élevé équivaut à des bénéfices élevés. Cette logique ne tient pas toujours dans DeFi. Les Prop AMM fonctionnent sur des cotations serrées. Des prix serrés attirent le flux. Mais cela augmente également l’exposition à une perte éphémère. Gosha a expliqué que des frais bas et des devis serrés aident HumidiFi à dominer le volume de Solana. Cependant, ces mêmes mécanismes drainent les rendements des fournisseurs de liquidité au fil du temps.
Le protocole peut augmenter en activité tout en continuant à saigner au niveau de la couche de base. Il a également rejeté les affirmations selon lesquelles HumidiFi aurait gagné 3 millions de dollars de frais le mois dernier. Il a déclaré que le chiffre manquait de preuves en chaîne et ne correspondait pas aux calculs de frais réalistes dans le cadre du modèle actuel. Cela met l’ICO sous un nouveau jour. Au lieu de financer l’expansion, certains y voient désormais un outil permettant de combler un écart de revenus créé par une stratégie tarifaire agressive.
Les partisans soutiennent toujours le lancement du jeton WET
Tout le monde n’est pas d’accord avec le point de vue baissier. Le créateur de Drift, Squid, a publié une thèse optimiste sur le jeton WET avant son lancement. Il a souligné des équipes techniques solides, des liens profonds avec Solana et un faible flottement initial. La prévente fixe une valorisation entièrement diluée de 69 millions de dollars. Seule une petite partie se déverrouille au lancement. Il n’y a pas non plus d’allocation de capital-risque, ce qui pousse à une exposition précoce aux marchés publics.
Les partisans soutiennent que les Prop AMM représentent « Solana DeFi 2.0 ». Ils estiment que la courbe de croissance d’HumidiFi justifie une future expansion de la valorisation. Certains objectifs s’étendent jusqu’à 350 à 550 millions de dollars FDV si l’exécution se maintient. Cependant, même Squid a admis que les initiés conservaient le contrôle de l’offre. Si les grands détenteurs choisissent de vendre plus tôt, les acheteurs au détail pourraient être confrontés à de fortes pressions.
Un lancement de token entouré de risques et de questions sans réponse
Au fond, le débat se concentre sur une seule question. Des frais ultra-bas et une tarification serrée du Prop AMM peuvent-ils soutenir la rentabilité à long terme ? Dans le cas contraire, l’ICO pourrait marquer un tournant structurel pour le modèle économique d’HumidiFi. Jusqu’à présent, l’équipe n’a pas publié de données détaillées sur les revenus de la chaîne. Le marché attend désormais la preuve. Soit le protocole mesure les bénéfices en fonction de leur volume, soit il prouve que la domination seule ne peut pas sauver de faibles marges. Actuellement, une chose est claire. Le lancement du token WET arrive à un moment d’attention maximale et de doute maximal. Dans Solana DeFi, ce mélange conduit souvent à une découverte violente des prix.
