Hotlink Group, une société japonaise cotée en bourse, a annoncé avoir commencé à déployer activement des capitaux dans la finance décentralisée (DeFi) en utilisant le stablecoin synthétique USDe.
La société a déclaré que sa filiale, Nonagon Capital, avait réalisé un investissement initial pour un objectif total de 4 millions de dollars dans les opérations DeFi. Alors que l’USDC reste le choix institutionnel courant en raison de son statut réglementaire, Hotlink a choisi l’USDe à haut rendement.
La justification de l’USDe : le rendement l’emporte sur la simple garde
La décision de Hotlink d’utiliser l’USDe, émis par Ethena, plutôt que des pièces stables adossées à des monnaies fiduciaires comme l’USDC ou l’USDT, révèle un engagement fort à maximiser les rendements dans la gestion de sa trésorerie.
Historiquement, les entreprises optant pour la stabilité ont choisi l’USDC (Circle) en raison de sa structure adossée à des fonds fiduciaires et de la transparence élevée de ses réserves, qui répond à des exigences strictes de gestion des risques. L’USDT (Tether), malgré sa domination du marché, fait l’objet d’un examen réglementaire de longue date qui le rend généralement inadapté aux bilans des entreprises publiques.
L’USDe utilise une approche synthétique entièrement différente. Il maintient son ancrage à 1 $ en utilisant une stratégie connue sous le nom de couverture delta neutre, qui combine des positions longues sur des actifs comme Ether avec des positions courtes équivalentes sur des produits dérivés. Cette structure permet à l’USDe de générer un rendement élevé grâce aux récompenses de mise et aux taux de financement des produits dérivés. Les pièces stables soutenues par Fiat comme l’USDC ne peuvent pas égaler ces rendements.
L’opération USDe est une entreprise de gestion active qui utilise des mécanismes complexes de produits dérivés et de staking. Le recours par Hotlink à Nonagon Capital, une société de capital-risque spécialisée dans le Web3, pour l’exécution est une nécessité. Elle fournit l’expertise nécessaire pour gérer les complexités associées tout en capitalisant stratégiquement sur les opportunités à haut rendement.
Stratégie d’entreprise : de la spéculation Bitcoin à l’utilitaire Stablecoin
Bien que certaines entreprises japonaises aient adopté une « stratégie de trésorerie Bitcoin », ajoutant le BTC à leurs bilans, la concentration sur les pièces stables est rapidement devenue le cœur de la stratégie de finance numérique des entreprises japonaises en 2025.
Alors que le Bitcoin est souvent considéré comme un actif spéculatif ou un « or numérique », les pièces stables sont traitées comme une « monnaie programmable ». Leur utilité est centrée sur l’efficacité opérationnelle. Les Stablecoins offrent des solutions de transfert de fonds plus rapides et moins chères pour les envois de fonds internationaux et le commerce électronique transfrontalier que les services bancaires traditionnels. En outre, ils permettent de rechercher des rendements plus élevés dans la DeFi – une efficacité du capital que les dépôts en yens à faible taux d’intérêt ne peuvent pas offrir.
Une enquête Deloitte auprès des directeurs financiers nord-américains menée au deuxième trimestre 2025 soutient ce changement. Il a révélé que 39 % des responsables financiers citent « l’amélioration de la facilitation des transactions transfrontalières » comme l’un des principaux attraits des pièces stables.
La décision de Hotlink représente une tentative d’avant-garde pour atteindre les objectifs fondamentaux de trésorerie de préservation de la valeur des actifs et d’optimisation du capital en tirant parti de la puissance des pièces stables et de DeFi.
Perspectives du JPYC : potentiel d’adoption nationale
Le potentiel pour Hotlink ou d’autres entreprises japonaises d’adopter le JPYC aux côtés de l’USDe est important.
La loi japonaise révisée sur les services de paiement, entrée en vigueur en juin 2023, a préparé le paysage réglementaire des pièces stables. En septembre dernier, des rapports suggéraient que JPYC Inc., l’émetteur de JPYC, deviendrait le premier fournisseur national de services de transfert de fonds, supervisé et approuvé par le gouvernement, à émettre cet actif en tant qu’instrument de paiement électronique cet automne.
Le facteur le plus convaincant est l’élimination du risque de change. Étant donné que le JPYC est libellé en yens, son utilisation dans les opérations basées sur le yen élimine la volatilité monétaire inhérente à l’utilisation de pièces stables indexées sur le dollar, un facteur clé pour le financement des entreprises japonaises.
La position réglementaire de JPYC est solide. Il offre aux entreprises japonaises plus d’assurance réglementaire et de confiance que l’USDC ou l’USDT étrangers. Alors que l’USDe vise un rendement DeFi mondial basé sur le dollar, le JPYC peut devenir la couche fondamentale de l’innovation en matière de paiement national et du DeFi basé sur le yen dans un cadre réglementé. Cette stratégie à double monnaie – rendement élevé à l’étranger et services publics réglementés au pays – va probablement s’accélérer dans le secteur des entreprises japonaises jusqu’en 2026.
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