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À mesure que les crypto-monnaies se généralisent, les questions réglementaires deviennent plus importantes. La récente mise à jour du règlement sur les marchés des crypto-actifs concernant les stablecoins a entraîné un boom substantiel du marché. Les nouvelles règles imposent des restrictions strictes sur l’utilisation des stablecoins libellés en dollars, qui représentent la majorité des volumes d’échanges mondiaux.
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Bien que MiCA cible principalement l’intersection entre les actifs cryptographiques et les services financiers traditionnels, ses implications pour la finance décentralisée sont plus nuancées. La DeFi, de par sa nature même, fonctionne généralement indépendamment du système financier traditionnel. Mais les gens doivent toujours pouvoir déplacer leur argent entre les deux mondes d’une manière ou d’une autre, et je pense que les pièces stables conformes sont la meilleure passerelle pour cela.
Le changement de réglementation a influencé les principaux acteurs de la sphère cryptographique, tels que Circle et Tether, qui émettent des pièces stables, les obligeant à reconsidérer leurs stratégies. Alors, quel est le potentiel des pièces stables conformes concernant le marché de la DeFi ? Décomposons-le.
Le rôle des stablecoins conformes : faire le lien entre TradFi et DeFi
TradFI et DeFi existent en parallèle depuis longtemps et, ensemble, ils peuvent apporter des opportunités financières jamais vues auparavant. Cependant, relier les deux mondes est une tâche difficile. En ce sens, les stablecoins conformes ont un énorme potentiel pour servir de passerelle entre eux.
À mesure que la réglementation se durcit, les stablecoins conformes devraient devenir des actifs majeurs. Par exemple, dans l’Union européenne, les utilisateurs de stablecoins sont déjà tenus de passer des cryptomonnaies non réglementées aux cryptomonnaies conformes (du moins s’ils souhaitent les utiliser avec des plateformes financières centralisées, où l’utilisation d’actifs conformes est souvent strictement obligatoire).
Les stablecoins centralisés comme Tether (USDT) et USD Coin (USDC) sont à l’avant-garde de cette évolution réglementaire. Ils sont généralement émis par des entités qui conservent des réserves en monnaie fiduciaire, ce qui leur permet d’offrir une stabilité et de servir de passerelle entre le monde de la crypto et la finance traditionnelle. Cependant, comme ils fournissent essentiellement un service financier, cela signifie qu’ils sont soumis à une surveillance et à des normes plus strictes de transparence et de protection des consommateurs.
La conformité est essentielle pour garantir la légitimité de ces stablecoins et leur permettre de s’intégrer à l’écosystème financier mondial. Circle, comme mentionné précédemment, a déjà fait un bond en avant significatif en devenant le premier émetteur mondial de stablecoins à se conformer pleinement à la nouvelle réglementation. Et il est probable que nous verrons davantage d’entreprises choisir cette voie dans un avenir proche.
Où se situent les stablecoins décentralisés ?
Il convient de noter que les stablecoins centralisés ont toujours des équivalents décentralisés qui n’ont pas d’impact direct sur les services financiers centralisés. Ces stablecoins sont généralement régis par des protocoles décentralisés et ne dépendent pas d’un émetteur central ou d’une réserve de monnaie fiduciaire.
Comme ils ne sont pas liés au système TradFi, ces stablecoins ne sont pas soumis à des réglementations comme le MiCA. Cependant, cela signifie également qu’ils sont moins susceptibles d’être intégrés aux services financiers traditionnels, ce qui limite leur rôle dans la réduction de l’écart entre TradFi et DeFi. Pour l’instant, les stablecoins décentralisés restent un composant de l’écosystème DeFi qui fournit des liquidités sans nécessiter de surveillance centralisée.
Cependant, je pense que les stablecoins centralisés vont devenir le principal moyen d’entrer et de sortir de l’espace blockchain, et ils devront être conformes pour garantir leur légitimité et une intégration plus large dans l’écosystème financier mondial. Finalement, avec le temps, je pense que tous les stablecoins échangeables pourraient suivre cette voie en raison de leur nature de garde.
Le risque d’une centralisation croissante des stablecoins
Il existe des stablecoins décentralisés qui montrent une tendance à la centralisation. Un exemple notable en est l’annonce récente de MakerDAO concernant la migration de Dai (DAI), l’un des stablecoins décentralisés les plus populaires, vers le nouveau USDS. Cette décision a suscité de nombreuses discussions au sein de la communauté DeFi, beaucoup la considérant comme une évolution vers un modèle plus centralisé.
Une centralisation accrue s’accompagne généralement d’un contrôle réglementaire et d’exigences de conformité plus stricts. Cela pourrait limiter l’utilisation de ces stablecoins dans l’environnement DeFi, car ils deviendraient moins attractifs pour les utilisateurs qui apprécient la nature décentralisée des actifs cryptographiques. Cependant, ils pourraient être en mesure de prendre une partie du marché actuellement occupé par l’USDT et l’USDC.
Stablecoins conformes : évolution contrôlée du système financier
Les stablecoins conformes présentent plusieurs avantages qui en font un pilier du futur système financier. Tout d’abord, et c’est le plus important, ils peuvent être échangés directement auprès des banques et d’autres organismes financiers. Cela signifie que les gens peuvent retirer leur argent de l’écosystème cryptographique de manière fiable et l’utiliser dans leur vie quotidienne.
En outre, les utilisateurs peuvent tirer profit de ces opportunités. Un grand nombre d’utilisateurs de cryptomonnaies souhaitent réaliser des bénéfices, qu’il s’agisse de paiements d’intérêts, de récompenses de staking ou de gains en capital. Les produits de rendement basés sur des pièces stables conformes seront réglementés, ce qui garantira que les moyens de réaliser des bénéfices sont légaux et sûrs. Certes, les pièces stables décentralisées offrent souvent des sources de rendement qui ont tendance à être plus élevées que ce que les pièces stables centralisées pourraient offrir. Les utilisateurs peuvent choisir eux-mêmes s’ils souhaitent obtenir des rendements protégés par des lois humaines ou par des mathématiques, en fonction de leurs préférences individuelles et de leur tolérance au risque.
De plus, la question de savoir si un stablecoin est entièrement adossé à une monnaie fiduciaire sera éliminée. Le respect des normes de transparence et de sécurité signifie que les utilisateurs auront davantage confiance dans la stabilité des pièces. En comparaison, les stablecoins entièrement décentralisés offrent déjà une transparence totale sur la chaîne, de sorte que les utilisateurs peuvent vérifier eux-mêmes le soutien des pièces. Là encore, le choix se résume à savoir quels mécanismes de confiance un utilisateur trouve plus fiables : les cadres réglementaires soutenant les stablecoins conformes ou la transparence algorithmique des pièces décentralisées.
Conclusion
En résumé, l’évolution de la réglementation jouera un rôle crucial dans l’élaboration de l’avenir des stablecoins et de leur capacité à faire le lien entre TradFi et DeFi. L’existence de stablecoins centralisés conformes aidera les utilisateurs de TradFi à interagir avec les actifs numériques de manière transparente et sans souci.
Les stablecoins décentralisés, quant à eux, resteront largement séparés des systèmes financiers et des réglementations traditionnels, répondant à des besoins différents au sein de l’écosystème DeFi. Cependant, cela pourrait changer à mesure que les frontières entre centralisation et décentralisation s’estompent.
Bien sûr, il est assez difficile de prédire la trajectoire du marché au fil des ans. Cependant, une chose est sûre : les pièces stables conformes permettront la composabilité de TradFi et de DeFi. Je suis sûr que DeFi est l’avenir de l’ensemble du système financier, et les pièces stables conformes peuvent permettre une manière plus traditionnelle et contrôlée de le transformer.
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Michael Egorov
Michael Egorov Michael est un physicien, un entrepreneur et un maximaliste de la cryptographie qui a été à l’origine de la création de la DeFi. Il est le fondateur de Curve Finance, une bourse décentralisée conçue pour un trading efficace et à faible glissement de pièces stables. Depuis la création de Curve Finance en 2020, Michael a développé toutes ses solutions et produits de manière indépendante. Sa vaste expérience scientifique en physique, en génie logiciel et en cryptographie l’aide dans la création de produits. Aujourd’hui, Curve Finance est l’une des trois premières bourses DeFi en ce qui concerne le volume total de fonds bloqués dans des contrats intelligents.
