Alors que l’hyperliquide cherche à développer un stablecoin interne, certains des plus grands protocoles de finance décentralisée (DEFI) courtisent les électeurs de la gouvernance dans le but de garantir le ticker USDH et de gérer la stablecoin de l’écosystème.
Cependant, Haseeb Qureshi, associé directeur de la société d’investissement de crypto Dragonfly, affirme qu’un «accord de backroom» a déjà été conclu.
« Entendant de plusieurs soumissionnaires qu’aucun des validateurs n’est intéressé à considérer qui que ce soit en plus des marchés indigènes. Ce n’est même pas une discussion sérieuse, comme s’il y avait déjà eu un accord de l’arrière-boutique.
CL, le chat et porte-parole anonyme de la cryptographie pour Hypurrscan (qui commande 15% du pouvoir de vote), le soutien verbalisé pour les marchés indigènes dans le cadre du poste de Haseeb. Cependant, Alex Svanevik, le fondateur de Nansen, qui gère le plus grand validateur hyperliquide du collectif Hypurr, s’est fortement opposé aux accusations de Qureshi.
Svanevik a rétorqué, «factuellement incorrect… Nos équipes ont consacré une tonne d’efforts à revoir les propositions et à parler avec les soumissionnaires pour trouver la meilleure alternative pour HL. J’ai littéralement reçu du DMS et des appels téléphoniques non stop cette semaine.
Marchés indigènes
Au cours de la semaine dernière, la course au lancement de l’USDH s’est chauffée, avec des propositions officielles flottées par Defi lourds comme Sky (anciennement fabricant), Ethena, Paxos et Agora. Il convient de noter que Dragonfly est investi dans Agora et Ethena, qui a lancé des propositions USDH et se disputent le droit de lancer la stablecoin d’Hyperliquide.
L’accusation de Haseeb est dirigée vers la proposition des marchés indigènes, qui appelle à la création nativement nativement frappée sur l’hyperevm, tout en maintenant la conformité de la loi sur le génie et héritant des rails fiat de son pont émetteur, une filiale Stripe.
Stripe a annoncé sa prochaine layer 1 de la layer 1, Tempo, la semaine dernière, et pourrait potentiellement simplifier le processus d’observation de Fiat à Hyperliquide, qui nécessite actuellement des solutions d’Onchain Bridge.
L’équipe des marchés indigènes comprend Max Fiege, qui était auparavant à Liquity and Barnbridge, et ancien président et chef de l’exploitation des laboratoires uniswap, Anish Agnihotri.
Contrairement à d’autres propositions, qui suggèrent d’utiliser la majorité des revenus de l’USDH pour racheter le battage médiatique, les marchés indigènes propose 50% du rendement de réserve allant au Fonds d’assistance hyperliquide pour les rachats de battage médiatique, tandis que les 50% restants sont réinvestis en croissance de l’USDH.
Ethena vs Sky vs Paxos
Paxos a plongé en fin de nuit avec une proposition remaniée, qui comprend un partenariat avec PayPal qui verra le battage médiatique répertorié sur PayPal et Venmo, y compris des rampes gratuites sur et hors des rampes, 20 millions de dollars en incitations écosystémiques et une «structure incitative AF-First» où Paxos ne gagne pas de frais jusqu’à ce que TVLLes soit atteint.
Dans le dernier développement de la saga, Bhau Kotecha, le co-fondateur de Paxos, a exprimé qu’il était ouvert à Paxos et aux marchés indigènes travaillant ensemble.
Cela a été inspiré par un tweet de l’investisseur Mike Dudas, qui a déclaré: «La solution évidente de $ USDH n’est-elle pas simplement pour fusionner les marchés indigènes et les propositions de Paxos?
Simultanément, USDT0, la variation croisée de la stablecoin USDT de Tether, a annoncé qu’elle ne jetterait pas son chapeau dans le ring.
En plus des propositions officielles, ces protocoles font également appel à la communauté hyperliquide. La proposition Agora s’est accompagnée d’une allocution publique sur X de Jan Van Eck, le PDG de la société d’investissement de Vaneck de 130 milliards de dollars, tandis qu’Ethhena a adopté une approche plus humoristique en parodant le vers d’Eminem de la chanson « Stan », avec une note ironique au fondateur hyperliquide Jeff Yan.
La proposition de Sky en particulier a attiré l’attention après que la co-fondatrice Rune Christiansen l’a publiée dans The Hyperliquid Discord hier soir. La proposition USDH de Sky a mis en évidence les antécédents réussis de Sky et Dai, mais a également mentionné que Hyperliquide recevrait 4,85% APR sur tous les USDH émis sur Hyperliquide, que Sky déploierait potentiellement son bilan de 8 milliards de dollars sur l’hyperliquide, et une subvention de 25 millions de dollars pour créer une «étoile hyperliquide», censée augmenter de façon autonome de l’hyperlide.
Le protocole du dollar synthétique Ethena a riposté avec sa propre proposition le 9 septembre, qui envisage l’USDH soutenu à 100% par USDTB, le stablecoin d’EtHena soutenu par BlackRock’s Buidl Fund. La proposition d’EtHena a également promis de retourner «au moins 95%» des revenus de réserve de l’USDH à l’écosystème hyperliquide sous forme d’achats de battage médiatique, et «un minimum de 75 millions de dollars en un mélange de trésorerie et d’incitations en jetons pour augmenter les fronts HIP-3».
Sky et Ethena émettent les troisième et quatrième plus grandes stablecoins par capitalisation boursière, seulement USDC de Circle et USDT de Tether. L’USDE d’Ethena vaut près de 13 milliards de dollars, tandis que le DAI de Sky vaut environ 5 milliards de dollars; Cependant, les deux combinés sont toujours en deçà des leaders du marché, la capitalisation boursière de l’USDC à 72 milliards de dollars et les USDT à 169 milliards de dollars.
Alors que les institutions traditionnelles et les protocoles Defi continuent d’augmenter la mise, les constructeurs Hyperevm se concentrent sur la mission à venir. Charlie, un contributeur du protocole Felix, a déclaré à The Defiant que «le vrai travail sur toute cette configuration USDH commence lorsque le lancement se produira, car la vraie question sera de s’étendre à 5 milliards de dollars.»
Il a fait référence à un article récent sur X, précisant que pour que l’USDH ait un réel impact sur l’hyperliquide, il doit se concentrer sur plus que de simples rabais ou rachats de battage médiatique. «Je n’éclairais pas USDT / USDE / USDC qui viendrait également jouer ce jeu d’incitation si c’est le chemin qu’ils voient pour venir gagner l’offre. [We] Besoin de voir un chemin plus clair pour secouer la domination de l’USDC pour que ces propositions de l’USDH deviennent plus intéressantes. »
Il convient de noter que si la filiale USDT0 de Tether ait retiré son nom de la course plus tôt dans la journée, il n’est pas clair si cela règne officiellement attacher à l’attache, et Circle a été silencieux sur la question jusqu’à présent.
La croissance de l’hyperliquide
L’échange Perpetuals et la croissance de la layer 1 ont été un thème récurrent en 2025.
L’hyperliquide représente aujourd’hui plus de 35% de tous les revenus de crypto, générant 1,28 milliard de dollars annualisé, avec 99% de ces revenus allant au Fonds d’assistance hyperliquide pour racheter des jetons de battage médiatique.
Volume des revenus et perpétuels – Defillama
La blockchain de layer 1 d’Hyperliquide, The Hyrerevm, est dans une tendance à la hausse cohérente depuis son lancement principal en février, et est maintenant la huitième blockchain en plus verrouillée par valeur totale (TVL) avec 2,6 milliards de dollars, après avoir commencé 2025 avec 400 millions de dollars.
Pendant ce temps, le jeton de battage médiatique a été l’un des actifs les plus performants de la crypto depuis son lancement en novembre 2024. Le jeton a fait ses débuts à environ 3 milliards de dollars entièrement dilués et a augmenté de plus de 1700% depuis son lancement, atteignant un sommet de 55,7 $ de tous les temps.
