Coinbase (COIN), la bourse de crypto-monnaie qui a acheté la plus grande bourse d’options de crypto-monnaie, Deribit, pour 2,9 milliards de dollars plus tôt cette année, s’attend à ce qu’une vague d’institutions financières traditionnelles (TradFi) commencent à utiliser des dérivés d’actifs numériques à des fins d’investissement ou de couverture, a déclaré Usman Naeem, responsable mondial des ventes de produits dérivés de la société cotée au Nasdaq.
Les institutions qui s’intéressent aux dérivés cryptographiques réglementés à l’échelle mondiale sont généralement des gestionnaires d’actifs, qui ont l’obligation fiduciaire de spéculer ou de mener des stratégies au-delà de la simple fourniture de liquidités, ce qui relève du domaine des teneurs de marché, a déclaré Naeem dans une interview avec CoinDesk. Ils viennent le plus souvent des États-Unis et d’Europe et constituent un type d’entreprise fondamentalement différent.
« Avec le recul, la grande majorité de l’activité, probablement plus des trois quarts, se déroulait en Asie », a déclaré Naeem. « Je pense que cela va se rééquilibrer un peu et que nous allons voir des institutions non market maker basées aux États-Unis et en Europe se lancer réellement dans les produits dérivés. »
Coinbase a débuté sa vie au début de 2012 en tant que rampe d’accès et de sortie pour Bitcoin. BTC110 176,96 $ et a évolué vers une bourse, capturant avec succès une grande partie du marché au comptant, qui se trouvait à l’époque aux États-Unis. Mais à partir de 2017, les innovations en matière de cryptographie, comme les contrats à terme perpétuels, ont conduit jusqu’à 85 % du volume et des liquidités en dehors des États-Unis, principalement vers la région APAC.
En réponse à cela, Coinbase a acquis en 2022 FairX, une plateforme de produits dérivés enregistrée auprès de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), pour proposer des contrats à terme réglementés aux États-Unis. Cela a été suivi par l’achat de Deribit en mai.
Le rééquilibrage du marché des dérivés cryptographiques en Asie et dans des endroits comme Dubaï, où les criminels sont populaires, verra également un ajustement du type de stratégie vers une approche plus alignée sur la finance traditionnelle, a déclaré Naeem. Les gestionnaires de fonds traditionnels ne veulent pas seulement acheter 10 ou 20 millions de dollars de bitcoins, a-t-il déclaré. Ils cherchent à se développer en gérant les risques, ce qui implique le recours à des produits dérivés pour se couvrir.
« À mesure que de plus en plus de détenteurs à long terme dont les risques sont gérés arrivent, je pense que nous allons commencer à voir un service de volatilité qui reproduit davantage ce qui se passe dans la finance traditionnelle », a déclaré Naeem. « Plutôt que de simplement spéculer sur une hausse de 50 % du bitcoin, ils vendront peut-être une partie de la hausse pour aider à financer l’assurance contre la baisse. Cette dynamique entraînera un changement massif dans les services de volatilité, ce qui apportera plus de liquidité et de stabilité ; un marché dérivé plus fiable et plus compréhensible. «
Tout cela est très bien, mais qu’en est-il d’incidents tels que le krach cryptographique du début du mois, qui a entraîné des liquidations d’environ 7 milliards de dollars, dans un délai très court. Une volatilité aussi extrême ne maintient-elle pas les institutions à l’écart ?
Naeem a souligné que les crashs flash ne sont pas exclusifs à la cryptographie et que, pour la plupart, l’infrastructure du secteur des actifs numériques a fonctionné.
« Les liquidations ont eu lieu ; les cascades se sont déclenchées comme prévu », a déclaré Naeem. « Gardez à l’esprit que la dynamique des contrats à terme perpétuels fonctionne très différemment de celle des contrats à terme compensés centralement ou des contrats au comptant, ils nécessitent donc des contrôles de risque plus stricts pour dénouer les positions. Gardez également à l’esprit que tout s’est passé dans une fenêtre d’environ 12 minutes. »
