Selon DeFillama, la nouvelle CUSD de stablecoin de Cap Labs a connu une adoption rapide, passant à 67,85 millions de dollars de circulation au cours de la semaine dernière, selon DeFillama.
Etherscan montre 2 735 détenteurs du jeton à ce jour. Le saut signale une forte demande pour le modèle numérique de rejet de CAP, qui combine des actifs de réserve réglementés avec une souscription de crédit propulsée par Eigenlayer.
Construit au sommet du nouveau réseau de stablecoin CAP (CSN), CUSD est conçu comme un stablecoin remboursable 1: 1 soutenu par des actifs comme Pyusd de Paypal, Buidl géré par Blackrock et Benji de Franklin Templeton. La version compatible avec le rendement STCUSD – frappé par la couture CUSD – est activée par un système à trois partis de prêteurs, d’opérateurs et de restes.
L’innovation principale de CAP réside dans sa structure: les opérateurs empruntent des étalons pour déployer des stratégies de rendement, les retraiteurs souscrivent le risque de crédit de l’opérateur, et les prêteurs (détenteurs de STCUSD) obtiennent un rendement flottant, actuellement environ 12%, en fonction de la demande du marché et des performances de l’opérateur. Bien que le collatéral de Restaker offre une protection contre la valeur par défaut de l’opérateur, les détenteurs de STCUSD sont toujours exposés à la fluctuation de la dynamique du rendement.
Contrairement à de nombreux lancements de stablecoin passés, le modèle de CAP est soigneusement réglé pour se conformer à la loi sur le génie, la législation de balayage de stablecoin de balayage qui interdit les jetons de paiement portant des intérêts. S’exprimant au sommet de la stablecoin à Cannes en juin, le fondateur de Cap Labs, Benjamin Lens, était franc:
« Ils ont dit aucun rendement, et c’est assez clair – il n’y a aucun moyen de contourner cela. Ils ne veulent pas de stablescoins donner un rendement aux investisseurs de détail », a déclaré Lens.
Ainsi, STCUSD est un jeton Vault ERC-4626 distinct, que les utilisateurs peuvent entrer en jalonnant CUSD. Le rendement est généré par un marché d’emprunt et de réapprovisionnement, et non directement auprès de CAP Labs.
« Genius Act couvre les sociétés qui génèrent un rendement au nom des utilisateurs et les donnent aux utilisateurs », a déclaré Lens dans Cannes, tandis que CAP est « un protocole ouvert immuable comme Ethereum, comme le bitcoin ».
Combiné avec le fait que le pourcentage d’un CUSD de support de stablecoin stable est limité à 40%, l’objectif pense qu’ils ont un mécanisme conforme. « C’est la norme que nous avons accepté avec Templeton et BlackRock pour notre intégration avec eux », a déclaré Lens à Blockworks, notant que c’est le même arrangement qu’USTB (d’Ethena) fait en partenariat avec BlackRock.
Évolution de repos
La conception de Cap s’aligne sur une tendance émergeant sur Eigenlayer: la financialisation des services activement validés (AVSS). Traditionnellement, AVSS sur Eigenlayer a offert des services d’infrastructure – comme les oracles ou les ponts – avec un risque limité à la disponibilité ou à l’exactitude. Mais une nouvelle vague d’AVSS utilise la gaieté propre pour soutenir les garanties financières.
Le CAP est un exemple mis en évidence par le fondateur de Eigenlayer Sreeram Kannan. «Un mâle peut enjurer et promettre un opérateur [like Susquehanna] va faire un 10% APR « , a déclaré Kannan à Blockworks. » Vous pouvez souscrire des risques financiers en utilisant Eigenlayer, qui est un tout nouveau type de risque, ce qui nécessite une conservation et une surveillance beaucoup plus actives « , a-t-il déclaré.
Ce qui rend cela possible, c’est le récent déploiement par Eigenlayer d’une nouvelle fonctionnalité, complémentaire à Slashing, qui a été mis en ligne en avril.
Bien que la réduction des randonnées soit pénalisée pour soutenir les opérateurs sous-performants, la redistribution, lancée fin juillet, permet de rediriger les fonds réduits vers les AV impactés – tels que le coffre-fort de Cap – plutôt que brûlé.
Ce changement transforme la gaieté Eigen en une couche de distribution de risque programmable, capable d’appliquer des contrats de financement structurés entièrement onchain.
« Avec AVSS financier, le slashing est la logique de base », a déclaré Kannan. «Une liquidation est un exemple – si le taux d’obstacle n’est pas atteint – réduisez et éloignez l’argent.» C’est plus facile que de réduire certaines infrastructures AVSS comme un coprocesseur ZK ou Tee, où il est plus difficile d’exprimer adéquatement la logique de frappe, a ajouté.
Selon une note de recherche de Serenity Research and Catalysis publiée dimanche, le modèle de CAP ressemble à une structure de type CDS: les resakers signer des accords juridiques pour couvrir les défauts de l’opérateur, la possibilité de garantie et sont liquidés si leur garantie échoue. CAP répertorie actuellement les fabricants de marché comme Fasanara, GSR et Amber en tant qu’opérateurs, avec des restes Gauntlet et Symbiotiques offrant une protection de crédit.
