L’investisseur macro Raoul Pal a déclaré que le rythme traditionnel du marché de quatre ans du Bitcoin était passé à un cycle de cinq ans, prévoyant que le prochain pic se produirait vers le deuxième trimestre de 2026. Son analyse relie ce changement à un changement structurel dans la maturité de la dette mondiale, prolongeant le cycle économique habituel d’environ un an.
S’exprimant sur Real Vision, Pal a expliqué que l’échéance de la dette publique avait été allongée de quatre à cinq ans entre 2021 et 2022. Il a déclaré que ce changement avait effectivement prolongé le cycle économique mondial, que les mouvements de prix du Bitcoin ont historiquement suivi. Selon lui, la tendance actuelle reflète une courbe sinusoïdale de 5,4 ans qui s’aligne sur la maturité moyenne pondérée de la dette mondiale.
Extension de la dette et pressions sur les taux
Pal a souligné que le retard du cycle actuel provient des taux d’intérêt élevés, qui ont ralenti la croissance des liquidités. Il a noté que si Wall Street bénéficiait de l’inflation des actifs, Main Street était confrontée à des conditions financières plus strictes. Il a souligné que la baisse des taux reste nécessaire pour gérer la hausse du coût de la dette et rétablir l’équilibre entre les secteurs financier et réel.
L’analyste macroéconomique a également souligné que les décideurs politiques mondiaux sont confrontés à un défi complexe : réduire les taux pour refinancer une dette croissante sans déstabiliser les monnaies ni les anticipations d’inflation. Cet environnement, a-t-il déclaré, a produit un cycle économique prolongé qui s’écarte des modèles quadriennaux précédents.
La liquidité comme moteur principal du marché
Au-delà des taux d’intérêt, Pal a identifié la liquidité comme la principale force derrière la valorisation des actifs. Il a déclaré que la liquidité représente environ 96 % des mouvements des actions technologiques et environ 90 % de ceux du Bitcoin. La forte corrélation suggère que les flux de capitaux, plutôt que les bénéfices ou les changements géopolitiques, jouent le rôle le plus important dans la détermination de l’orientation du marché.
Il a ajouté qu’à mesure que les banques centrales augmentent leurs liquidités d’environ 8 % par an pour gérer la dette et couvrir l’inflation, les actifs qui ne parviennent pas à produire un rendement supérieur à 11 % risquent des pertes en terme réel. De plus, les actifs cryptographiques, qui surperforment dans de telles conditions macroéconomiques, pourraient donc rester privilégiés pendant l’expansion actuelle des liquidités.
Cependant, Pal a conclu que la structure du cycle montre que la dynamique de croissance de Bitcoin et d’Ethereum pourrait se poursuivre jusqu’en 2026, la liquidité culminant probablement avant le milieu de l’année.
