Le Bitcoin a atteint un prix record de 124 457 $ le 13 août 2025. Les cours des actions des sociétés de trésorerie Bitcoin sont cependant loin de leurs sommets de tous les temps. Bien que le point de vente des sociétés de trésorerie Bitcoin soit-il mieux que Bitcoin est à la hauteur de cette promesse?
Résumé
- Les sociétés de trésorerie Bitcoin peuvent avoir un MNAV positif et d’autres mesures, mais leurs cours des actions fonctionnent mal
- Les experts décrivent le manque de confiance des investisseurs, la dilution de valeur et plus d’intérêt pour le bitcoin lui-même comme des facteurs clés des sous-performances des bons du Trésor
- Tant que les bons du Bitcoin gardent la gestion des risques en échec, ils ne s’effondreront pas
Bitcoin et éther Pike des prix
Bitcoin l’a fait à nouveau, atteignant un sommet de tous les temps pour la sixième fois cette année. C’est une séquence ATH sans précédent en une seule année. La hausse des prix peut s’expliquer par les entrées de Bitcoin Spot massives et un rapport d’inflation américain qui a augmenté les attentes pour les baisses de taux de septembre.
Peu de temps après avoir atteint 124,45 000 $, le prix de la BTC est tombé en dessous de 120 000 $, qui peut être attribué à une hausse des ventes à but lucratif. Le volume de trading Bitcoin a augmenté de 31%. Les liquidations du vendeur à découvert s’élevaient à 130 millions de dollars en plusieurs heures.
La nouvelle évasion peut ne pas impressionner la communauté en termes de progrès des prix. Lorsque Bitcoin a atteint son prix record pour la dernière fois le 15 juillet, il était de 123 193 $, soit seulement un millier de dollars en dessous du dernier pic.
Bien que modéré, la réalisation est indéniable. Il correspond au récit de plus en plus populaire que ce cycle est différent, et la logique des cycles traditionnels de quatre ans peut ne plus s’appliquer.
En savoir plus: Un cycle Bitcoin de quatre ans est-il mort?
Ether déchire horizontalement depuis juillet. Lorsque Bitcoin a atteint un nouveau prix record, ETH a également augmenté mais a raté son sommet de 2021 de 4,8 000 $ par seulement 100 $. Néanmoins, Ether a affiché un gain de 20% en 7 jours, par rapport à l’augmentation de ~ 2% de Bitcoin.
Bitcoin Treasure’s Stock Underperformance
Les actifs qui n’ont notamment pas rompu de nouveaux sommets ce jour-là étaient les actions de sociétés de trésorerie bitcoin. Les défenseurs des bons du Trésor des entreprises soutiennent souvent que ces actions offrent une exposition à la hausse de la BTC sans détenir directement l’actif. L’une des raisons pour lesquelles certains investisseurs préfèrent la route des actions est la clarté réglementaire, les actions commerciales sont toujours une option plus simple dans de nombreuses juridictions que l’achat de Bitcoin lui-même.
L’espace cryptographique est divisé sur la façon de voir les entreprises de trésorerie Bitcoin. Certains les voient comme le cheval de Troie de Crypto dans Wall Street. D’autres soutiennent que c’est le contraire, le cheval de Troie de Wall Street, des Bitcuers convaincants d’acheter des actions.
Les sociétés de trésorerie utilisent généralement des outils traditionnels comme émettre des dettes pour financer les acquisitions de Bitcoin. Ils vendent des actions pour acheter plus de BTC. Plus ils détiennent bitcoin, plus leur stock est attrayant en raison d’une métrique de bitcoin par une part en hausse. Ces actions devraient généralement se négocier à une prime à la valeur des actifs (NAV) de la société. Dernièrement, cependant, cela n’a pas été le cas.
À l’heure actuelle, Bitcoin a atteint son sommet de tous les temps, les actions ordinaires de la stratégie pionnière de la société de trésorerie (MSTR) ont baissé de 16% par rapport à son propre pic. Le MSTR n’a pas publié de nouveau sommet depuis novembre – un contraste frappant avec les six Aths de Bitcoin en 2025. Des copies de stratégie avec moins d’expérience et des cadres de risques plus faibles ont connu des baisses encore plus élevées. Certains sont en baisse de 17% (cantor), d’autres 50% (Metaplanet et Nakamoto), voire 80% (Sequan).
Commentant l’écart de performance entre Bitcoin et ces entreprises, le CMO Elkaleh, le CMO de Bitget Wallet, note que, bien que certaines actions comme Strategy et Metaplanet se négocient toujours à une valeur supérieure à leur valeur de réduction de Bitcoin (MNAV), la baisse des prix récents « . Il ajoute qu’il signale «un besoin pour ces entreprises de démontrer des fondamentaux plus forts au-delà de la spéculation sur le prix du bitcoin pour regagner la confiance des investisseurs».
L’analyste en chef de Bitget Research, Ryan Lee, estime que «lorsqu’il y a un temps de recharge dans le prix de la pièce, les investisseurs peuvent ensuite faire tourner le capital aux actions associées pour profiter du cours des actions en retard.»
En plus de la dilution et du scepticisme des investisseurs, les sociétés de trésorerie de Bitcoin peuvent faire face à la pression d’une nouvelle vague d’entreprises du Trésor axées sur d’autres crypto-monnaies, de l’éther à Trump ou au WLFI officiel. Pendant ce temps, l’espace ETF continue de montrer un alignement plus fort sur les performances de la BTC. Par exemple, le FNB Bitcoin de BlackRock, Ibit, reflétait étroitement le rallye de Bitcoin et a vu un pic le même jour que le nouvel Ath de BTC.
Lutter contre les risques
Certains critiques des sociétés de trésorerie de Bitcoin avertissent qu’un manque de mécanismes de gestion des risques robustes peut conduire à des situations dans lesquelles ces entreprises devront vendre leurs bitcoins afin de couvrir leurs engagements. Ceci, à son tour, peut jeter une ombre sur l’ensemble de l’espace du Trésor d’entreprise et éloigner les investisseurs de ces entreprises, y compris ceux qui ont de meilleures stratégies.
Ryan Lee de Bitget Research ne pense pas que les bons du Bitcoin sont voués à l’effondrement: cependant:
Elkaleh ajoute que «la survie dépend du maintien de la confiance des investisseurs, de la gestion de la dette et de l’adaptation aux corrections du marché, avec une consolidation probablement pour les acteurs plus faibles.»
L’un des signes que les bons du Bitcoin ne s’effondreront pas bientôt est qu’Ark Invest a acheté pour 170 millions de dollars d’actions du trésor de Bitcoin frais lancé par Peter Thiel, qui a lui-même investi des millions dans la firme de Trésor Ethereum Bitmine.
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