Depuis le début de l’année, le nombre d’actions du Trésor Bitcoin (BTC) – des sociétés cotées en bourse qui possèdent la BTC – ont augmenté de 131% de 73 à 169.
Leurs Holdings BTC ont augmenté de 67%, passant de 590 649 à 984 535, et la valeur de leur BTC a doublé de 56 milliards à 112 milliards de dollars.
Néanmoins, la BTC elle-même ne semble pas apprécier de cette inondation. Plutôt que d’amplifier l’élan de ces entrées de capitaux, les investisseurs ponctuels se sont décollés.
En effet, BTC languit 8% en dessous de son sommet de tous les temps et n’a qu’en hausse de 19% d’année à ce jour.
Ce 19% n’est que de 11 points de pourcentage au-dessus de l’indice de référence S&P 500 qui a apprécié 8% depuis le jour du Nouvel An. Pour tous les risques et volatilité à la baisse que les investisseurs de la BTC doivent endurer dans un actif spéculatif de moins de 2,3 billions de dollars, son point de surperformance de 1 100 points de base S&P 500 semble particulièrement étouffé contre l’indice prééminent de 54 milliards de dollars au monde.
Les sociétés du Trésor ont levé environ 10 milliards de dollars pour les acquisitions de la BTC cette année, mais leurs collectes de fonds n’ont pas fait grand-chose pour augmenter le prix au comptant.
Les prix de la crabe alors que la BTC mélange latéralement du privé au public
Protos a déjà couvert un mécanisme subtil qui explique la mauvaise augmentation des prix des achats de la BTC Treasury Company. Plus précisément, il y a eu des ménages substantiels de la BTC des sociétés privées aux entreprises publiques.
Bien que les pourcentages semblent impressionnants lors du comptage des actions du Trésor public par eux-mêmes – voir les 131%, 67% et 100% dans le paragraphe d’ouverture de cet article – ces pourcentages se rétrécissent embarrassants lors de l’élargissement des calculs pour inclure des sociétés privées.
En ce qui concerne l’analyse du 1er juillet de Protos, par exemple, l’augmentation modérée de 14% des avoirs de BTC entre les sociétés de trésorerie bitcoin publiques et privées était identique au rallye de l’année du BTC lui-même.
La mise à jour de ce calcul jusqu’au 20 août révèle une sous-performance similaire.
Depuis le début de l’année, et après s’adapter au mélange de la BTC des sociétés privées aux sociétés publiques, BTC Holdings n’a augmenté que de 28%, passant de 1 000 481 à 1 278 662 BTC.
De toute évidence, ce chiffre de 28% est beaucoup plus petit que le chiffre public uniquement de 67%. La réduction massive illustre la quantité de BTC qui a simplement passé des sociétés privées aux sociétés publiques afin de profiter des primes d’investissement dans les actions publiques.
Nakamoto, dont les actions se sont une fois échangées jusqu’à 23x La valeur de ses Holdings BTC, est 70% inférieur à son mai 2025. La stratégie (anciennement MicroStrategy) est en baisse de 25% par rapport à son sommet cette année.
À partir de leurs sommets en mai 2025, vingt-un est en baisse de 59%, les entités d’actifs sont en baisse de 71%, Semler Scientific est en baisse de 37% et Metaplanet est en baisse de 64%.
