Markus Thielen, PDG de 10X Research, dans son évaluation lors de la conférence Consensus de Hong Kong, a attiré l’attention sur la dynamique de liquidité derrière les mouvements brusques du Bitcoin (BTC).
Thielen, rappelant que le Bitcoin est passé de 70 000 $ à 90 000 $ en seulement 10 à 12 jours après les élections de novembre 2024, a noté que ce rallye s’est produit dans un environnement de « volume d’échanges extrêmement faible ». Selon l’analyste, un important déficit de liquidité est apparu sur le marché au cours de cette période.
Thielen a noté que le prix est ensuite tombé dans cet écart de liquidité lorsqu’il est tombé au niveau de 87 000 $. À ce stade, a-t-il déclaré, un fort gamma négatif s’est formé sur le marché des options autour du niveau de 75 000 $.
Thielen a déclaré que dans un environnement gamma négatif, les teneurs de marché étaient constamment obligés de se couvrir pour compenser leurs risques, ce qui signifiait en pratique : « Les teneurs de marché devaient vendre sur le marché à terme pour se couvrir contre le risque, ce qui augmentait la pression de vente et accélérait la baisse. »
Selon Thielen, le récent choc gamma négatif a été absorbé au niveau de 60 000 $. Il a fait valoir qu’à ce stade, les teneurs de marché avaient terminé leurs opérations de couverture et que la pression vendeuse avait techniquement pris fin.
« Une fois l’opération de couverture réalisée par les derniers teneurs de marché, un renversement est devenu possible », a déclaré Thielen, soulignant que ce niveau représente un point d’équilibre critique en termes de structure de marché.
Selon l’analyste, le processus a une fois de plus démontré que les mouvements des prix du Bitcoin sont déterminés non seulement par des facteurs macroéconomiques et le flux de nouvelles, mais également par la dynamique gamma et les structures de liquidité du marché des options.
*Ceci ne constitue pas un conseil en investissement.
