La prime que les investisseurs sont prêtes à payer pour les actions ordinaires de Microstrategy de Michael Saylor sont tombées à un creux de 17 mois.
Les trackers de la valeur d’actifs multiples à réseau ou «MNAV» montrent que MSTR échange à une prime de base de Nav de seulement 1,4, ce qui est son plus bas depuis février 2024.
Même le MNAV autodéclaré de MicroStrategy, qui utilise une valeur d’entreprise plus généreuse au lieu de sa capitalisation boursière de base pour calculer le ratio entre MSTR et la valeur de 74 milliards de dollars de Bitcoin (BTC) de la société, n’est que de 1,61 à partir de la période de publication.
Même un graphique de la part diluée de MSTR MNAV, 1,57, montre son pire niveau depuis février 2024.
MicroStrategy est la plus grande entreprise de trésorerie BTC au monde. Son fondateur affirme que le MSTR devrait échanger à une prime à ses avoirs BTC «en raison d’une amplification de crédit, d’un avantage d’options, de flux passifs et d’un accès institutionnel supérieur».
Cette prime s’érode depuis novembre 2024 et est à son niveau le plus bas depuis le février précédent.
Pire encore, les critiques ont souligné un découplage concernant le MSTR de Saylor par rapport aux performances par ailleurs fortes de la BTC.
Bien que la société soit un jeu à effet de levier sur le prix de la BTC, MSTR a réussi à sous-performer considérablement BTC ces derniers mois.
MSTR commence à sous-performer BTC
Au cours des six derniers mois, la BTC s’est ralliée à 20,5%. Les actions ordinaires de la microstratégie, en revanche, ont rallié seulement 9,3%.
Cette sous-performance est aussi notable que celle inhabituelle. Les investisseurs de MicroStrategy sont habitués à surpasser le BTC au fil du temps.
En effet, le MSTR a rallié 183% au cours des 12 derniers mois – double de la croissance des 98% de la BTC. La stratégie a également battu la BTC sur des délais plus longs, augmentant 2 417% au cours des cinq dernières années au milieu du rallye de 893% de la BTC.
Les investisseurs concernés signalent la sous-performance de MSTR, blâment la dilution et disent que le découplage de MicroStrategy est un avertissement pour l’ensemble du secteur de la cryptographie.
