Le marché des options à intérêt ouvert (OOI) représente désormais environ 40 milliards de dollars de plus que celui des contrats à terme à intérêt ouvert (FOI), marquant l’un des écarts les plus importants entre les deux, selon les données de CheckonChain.
OOI représente le nombre total de contrats d’options en cours qui n’ont pas encore été réglés, tandis que FOI reflète la valeur totale des positions à terme ouvertes sur les bourses.
Le marché des options prend en charge diverses fonctions, notamment la couverture, les stratégies delta neutre, le trading de volatilité et la création de produits structurés. En revanche, un grand marché à terme signale généralement des niveaux d’endettement plus élevés dans le système, ce qui peut intensifier les liquidations pendant les périodes de tensions sur le marché, comme la vente massive de crypto-monnaies il y a deux semaines.
Pour étayer ce point, le prix du Bitcoin n’a corrigé qu’environ 18 % par rapport à son plus haut historique jusqu’au récent plus bas de 103 000 $, un recul typique d’un marché haussier pour ce cycle. Lors des cycles précédents, des conditions similaires auraient probablement entraîné des ventes massives beaucoup plus importantes.
Les données de CheckonChain montrent que l’OOI s’élève actuellement à près de 108 milliards de dollars, juste en dessous de son sommet historique de 112 milliards de dollars, tandis que le FOI est à 68 milliards de dollars, en baisse significative par rapport à son sommet de 91 milliards de dollars. L’augmentation constante de l’OOI tout au long de 2025 a creusé l’écart entre les deux, en grande partie à cause de l’effacement de l’effet de levier lors de la récente liquidation qui a effacé plus de 20 milliards de dollars d’OOI.
Un marché d’options en croissance, en particulier concentré sur les plateformes réglementées, tend à encourager des activités de couverture plus sophistiquées et à réduire la volatilité globale du marché, signalant une maturation continue du cycle financier du Bitcoin.
Un facteur clé contribuant à la réduction de la volatilité a été le lancement du trading d’options sur iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock en novembre 2024. IBIT est rapidement devenue la plus grande plateforme d’options Bitcoin, dépassant Deribit.
À mesure que l’OOI devient un instrument de marché plus dominant que le FOI, ce changement structurel pourrait façonner le cycle actuel grâce à la compression de la volatilité.
Un marché d’options plus large peut aider à amortir les risques de baisse pendant les phases baissières, mais il pourrait également conduire à des hausses de prix moins prononcées pendant les périodes haussières.
