L’analyste et investisseur de Bitcoin Mark Moss soutient que les sociétés de trésorerie de Bitcoin se positionnent pour le plus grand transfert de richesse de l’histoire, à la suite d’un livre de jeu sophistiqué pour capturer la valeur et gérer la volatilité. En d’autres termes: «Utiliser des tuyaux à gaz pour financer votre avenir électrique.»
Bitcoin Treasury Companies: abritrage la plus évidente de l’histoire
Il compare les sociétés de trésorerie Bitcoin (les entreprises détenant de grands équilibres bitcoins et construisant des produits financiers autour d’eux) aux propriétaires d’usines intelligents des années 1910, qui ont installé des fils électriques malgré les tuyaux de gaz de travail.
Alors que la plupart des gens pensaient qu’ils gaspaient de l’argent et ont appelé leur approche stupide, ces propriétaires ont pu tirer parti de l’infrastructure existante pour payer les besoins futurs.
Lorsque les anciennes technologies et les nouvelles technologies existent simultanément sur une fenêtre de 10 à 20 ans, Moss soutient que ceux qui exécutent les deux systèmes, comme les sociétés de trésorerie Bitcoin, émergent victorieux:
C’est exactement ce que font les sociétés comme la stratégie: extraire la valeur du système existant de la dette et des capitaux propres et le transférant dans le nouveau système: Bitcoin.
Moss met en évidence la flexibilité stratégique des sociétés de trésorerie de Bitcoin pour émettre des capitaux propres, augmenter les capitaux et tirer parti des avantages structurels uniques à cette classe d’actifs, en les positionnant pour des gains bien au-delà de la technologie traditionnelle ou des actions financières.
Il souligne que les opérateurs avertis de ce secteur mélangent la force du bilan avec une gestion des risques profonds, ce qui les rend bien équipés pour la volatilité météorologique et même l’exploiter pour des performances démesurées.
Le sentiment du marché reste prudent
Malgré la position optimiste de Moss, le sentiment du marché reste méfiant. Les sociétés de trésorerie Bitcoin comme Strategy se négocient à seulement 1,6x multiple sur leurs Holdings Bitcoin, un contraste frappant avec le rapport prix / bénéfice du S&P 500, qui se situe à 30x. L’écart est tellement prononcé qu’il défie la logique conventionnelle, comme l’a souligné le thérapeute Bitcoin:
Une action de prix récente ne fait que s’acacter ces tensions. En août 2025, Bitcoin a atteint un record supérieur à 124 000 $, mais de nombreux actions du Trésor de Bitcoin n’ont pas suivi le rythme, avec certains échanges à plat ou en baisse au milieu de 1 milliard de dollars de liquidations à effet de levier et plus de 290 millions de dollars de sorties ETF.
La tarification apparente du marché, punissant l’innovation avec des multiples à rabais, est en contradiction forte avec l’appétit des risques normalement observé pour les actions technologiques et de croissance. La propagation est-elle temporaire ou le marché manque-t-il la forêt pour les arbres? Vous vous appuyez sur des tuyaux à gaz pour alimenter un avenir électrique?
