La récente baisse des prix du Bitcoin a incité les analystes de marché à évaluer si un prix plancher se formait, un éminent chercheur en chaîne déclarant que le profil risque-récompense a changé après la vente.
Résumé
- Le chèque « Checkmate » suggère que Bitcoin est entré dans le territoire de « valeur profonde ».
- Les récentes pertes de capitulation en cas de liquidation ressemblent à celles observées lors des plus bas du cycle de 2022, ce qui indique qu’un creux potentiel du marché se forme avec une probabilité de 60 %.
- Le prix du Bitcoin est peut-être en train de former un plancher, mais de nouvelles baisses sont possibles à mesure que le sentiment du marché évolue.
James « Checkmate » Check, ancien chercheur principal chez Glassnode et auteur de Check On Chain, a déclaré à l’animateur Danny Knowles que Bitcoin est entré dans le territoire de « valeur profonde » dans plusieurs cadres de retour à la moyenne lorsqu’il est tombé dans des zones de prix récentes, selon les déclarations faites sur le podcast. Check a noté que les pertes dues à la capitulation ont atteint des niveaux observés pour la dernière fois lors des plus bas du cycle de 2022.
Check a déclaré que si Bitcoin ne tend pas vers zéro, la configuration statistique semble de plus en plus asymétrique après la vente. L’analyste a déclaré que l’environnement actuel représente le moment où les acteurs du marché doivent prêter attention plutôt que de perdre leur concentration.
Le chercheur a déclaré qu’il se concentrait sur la structure du marché plutôt que sur l’identification d’un seul vendeur forcé derrière le mouvement des prix.
Check a proposé une évaluation probabiliste, affirmant que les chances de formation d’un fond ont considérablement augmenté. Il a déclaré que la probabilité que le marché ait déjà atteint un plus bas significatif s’élève à plus de 50 %, probablement autour de 60 %, selon son analyse. L’analyste a attribué de faibles chances au Bitcoin d’atteindre un nouveau sommet historique au cours de l’année sans changement macroéconomique majeur ni événement de marché significatif.
En ce qui concerne les fonds négociés en bourse, Check a cité des milliards de sorties de fonds lors du retrait, mais a caractérisé la situation comme un dénouement de positionnement plutôt que comme un échec structurel. Il a noté qu’au cours d’un précédent pic, environ 62 % des entrées cumulées étaient sous-marines, tandis que les actifs sous gestion des ETF n’avaient diminué que dans la moyenne des chiffres. Vérifiez les sorties de fonds antérieures suggérées alignées sur les intérêts ouverts du CME, cohérents avec les ajustements de base des échanges.
L’analyste a critiqué le recours au cycle de réduction de moitié de quatre ans comme outil de timing, le qualifiant de « biais inutile ». Check a déclaré que son approche donne la priorité à l’observation du comportement des investisseurs plutôt qu’aux prévisions basées sur le calendrier.
Même si le plus bas a été établi, Check a déclaré qu’il s’attend à ce que le marché y revienne. Il a fait valoir que les creux se forment généralement à travers de multiples « mèches de capitulation » suivies de périodes prolongées de réduction de l’activité, au cours desquelles une incertitude persistante érode la confiance des acheteurs en fin de cycle. Check a déclaré qu’il serait prématuré de formuler un scénario baissier aux niveaux actuels, décrivant la zone actuelle comme un stade avancé plutôt que précoce du mouvement, tout en reconnaissant que les prix pourraient encore baisser.
L’analyste a décrit deux tentatives ratées pour atteindre un niveau record en octobre, suivies d’une forte baisse qui a probablement entraîné des pertes importantes pour les acteurs du marché. Il a fait référence à ce qu’il a appelé un « mur de Hodler » de richesse investie positionnée au-dessus des niveaux clés, y compris un seuil qu’il a appelé « le dernier combat du Bull ». Check a fait valoir qu’une fois que le prix tombait en dessous de ces niveaux, la probabilité de baisse augmentait.
Un niveau de référence clé cité par Check était la moyenne réelle du marché, décrite comme un prix du centre de gravité à long terme qui chevauchait également la base de coût de l’ETF. Il a déclaré qu’une fois ce niveau franchi, le régime psychologique est passé à une phase d’acceptation où les acteurs du marché ont commencé à croire qu’un marché baissier avait commencé.
Check a fait valoir que le marché avait ensuite été attiré vers une zone de consolidation à volume élevé, où une partie importante du volume des échanges de ce cycle s’était produite. Il a déclaré que la vente impliquait probablement des liquidations de levier, mais a qualifié cela de secondaire par rapport à un changement plus large du sentiment du marché, où les participants vendaient des rallyes pendant les tendances baissières perçues.
Le signal de creux le plus important souligné par Check était l’ampleur des pertes réalisées lors de la récente baisse. Il a déclaré que les pertes de capitulation se sont produites à un rythme quotidien très important, comparable au creux de 2022, les vendeurs étant concentrés parmi les acheteurs récents de la fin du cycle et ceux qui ont acheté au cours d’une période de consolidation antérieure. Check a également noté que le SOPR (Spent Output Profit Ratio) imprimait autour de moins un écart type, une lecture qui n’est apparue historiquement que dans deux contextes : comme signal d’alerte précoce et comme phase proche du creux.
Check a réitéré que les creux se forment grâce à un processus impliquant plusieurs événements de capitulation suivis de périodes prolongées d’intérêt spéculatif réduit, plutôt qu’un seul niveau de prix définitif.
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