Arthur Hayes a déclaré que la montée en puissance du Bitcoin aujourd’hui a moins à voir avec ses réductions de moitié programmées qu’à ce que Donald Trump et Xi Jinping font actuellement avec leurs monnaies.
Dans son dernier essai, « Longue vie au roi », le crypto-trader affirme qu’il pense que chaque société se bat encore pour des ressources rares. Il dit que nous ne vivons pas à une époque de science-fiction où l’offre est infinie. Parce que l’énergie et les biens sont limités, les humains utilisent l’argent pour décider qui obtient quoi.
Arthur décrit l’argent comme une « construction diabolique » qui fixe le prix de la rareté. Selon lui, le prix et la quantité de monnaie sont les deux variables les plus importantes dans la société. Toute distorsion de ceux-ci entraîne un dysfonctionnement. Il note que toutes les idéologies économiques se mêlent de l’argent d’une manière ou d’une autre.
Il explique que même si les marchés libres équilibrent la rareté, les gens détestent la volatilité. Les gouvernements interviennent pour réguler les marchés et l’argent, prétendant empêcher des résultats immoraux comme l’esclavage ou fournir des biens collectifs. Mais une fois qu’ils contrôlent l’argent, ils peuvent en imposer l’utilisation.
Parfois, ils agissent avec bienveillance, d’autres fois, ils agissent comme des « dictateurs monétaires despotiques ». Ainsi, tous les gouvernements finissent par dévaloriser leur masse monétaire parce que les politiciens refusent d’attendre de véritables avancées scientifiques qui pourraient conduire à l’abondance. Au lieu de cela, ils continuent d’imprimer. Toutefois, les sociétés trouvent encore des moyens de se protéger.
Les gouvernements impriment, les gens résistent, Bitcoin entre
Arthur évoque l’ère d’Internet, où les gouvernements centraux sont devenus encore plus forts grâce à la technologie. La question était alors de savoir comment les gens pouvaient défendre le droit à une monnaie saine. Il dit que le Bitcoin de Satoshi est venu comme un cadeau au bon moment.
Le fondateur de BitMEX le considère comme la meilleure forme d’argent jamais créée, bien qu’elle soit toujours évaluée par rapport au dollar en raison de la domination américaine. Il affirme que les variations de prix du Bitcoin suivent l’offre et le prix du dollar. C’est ce qui compte désormais, et non le cycle de réduction de moitié.
Arthur se souvient de trois cycles antérieurs. Le premier a été le cycle Genesis (2009-2013), lorsque la crise financière mondiale a détruit les banques. Le président de la Fed, Ben Bernanke, a lancé un QE illimité en 2009. La Chine a inondé le monde de crédit. Le Bitcoin a bondi, puis s’est effondré en 2013 lorsque la Fed et la Banque populaire de Chine ont ralenti l’expansion monétaire. L’offre de dollars a atteint un sommet puis s’est inversée, la croissance du crédit en yuan a ralenti et la bulle a éclaté.
Le cycle ICO (2013-2017) est venu ensuite. Le lancement d’Ethereum a alimenté les ventes de jetons. Le Bitcoin a augmenté à cause des liquidités chinoises et non américaines. Le crédit a bondi en 2015 avec la dévaluation du yuan. Mais alors que la croissance du crédit en yuan ralentissait et que le dollar se resserrait, la tendance haussière du Bitcoin a pris fin fin 2017.
Puis est arrivé le cycle COVID (2017-2021). Arthur dit que le COVID a « définitivement tué des millions de personnes », mais que les gouvernements ont aggravé la situation avec de mauvaises politiques. Il affirme que la crise est devenue un prétexte pour supprimer les libertés et imprimer à des niveaux historiques.
Donald Trump a lancé l’argent hélicoptère, la plus grande aumône populiste depuis le New Deal de FDR. Des milliards sont entrés sur les marchés. L’offre de dollars a doublé et le prix de la monnaie est tombé à zéro. La Chine, quant à elle, a gardé les rênes.
Xi Jinping a profité de cette période pour réprimer la spéculation immobilière avec sa règle des « Trois lignes rouges ». Cela signifie que le crédit de la Chine n’a pas alimenté la tendance haussière. Fin 2021, l’inflation américaine a grimpé en flèche, Biden a mis fin aux contrôles de relance et la Fed est devenue belliciste. Le marché haussier est mort.
Le nouvel ordre mondial trace une nouvelle voie
Arthur soutient que le cycle actuel, à partir de 2021, est différent. Il affirme que l’Amérique n’est plus un empire incontesté. Pour cacher la douleur du changement, les politiciens continuent d’imprimer. Sous Biden, la secrétaire au Trésor Janet Yellen a vidé le programme de prise en pension de la Fed en émettant davantage de bons du Trésor, injectant ainsi 2 500 milliards de dollars de liquidités.
Son successeur, qu’Arthur appelle avec humour Buffalo Bill Bessent, a continué jusqu’à ce que le RRP atteigne près de zéro. Pendant ce temps, la Chine luttait contre la déflation. Xi est resté déterminé à réduire la valeur des propriétés. Cela a limité le rôle de la Chine dans la liquidité mondiale.
Arthur écrit que de nombreux traders annoncent désormais la fin du marché haussier, mais il n’est pas d’accord. Il cite les actions de la Fed et les signaux de la PBOC comme preuve du retour des liquidités. Il souligne le retour au pouvoir de Trump, où il pousse à « faire tourner l’économie à chaud » et à réduire les taux malgré une inflation supérieure à l’objectif de 2 %.
Il souligne le plan de Trump visant à réduire les coûts du logement afin de débloquer des milliers de milliards de capitaux propres. Bessent prévoit également de déréglementer les banques pour stimuler les prêts. Arthur conclut que la direction est claire : de l’argent moins cher et une offre plus élevée.
Concernant la Chine, il affirme que les décideurs politiques interviendront si la pression augmente, et même s’ils ne risquent pas d’inonder les marchés comme en 2009 ou 2015, ils ne bloqueront pas non plus la croissance mondiale des liquidités.
Arthur termine en disant aux lecteurs de surveiller Washington et Pékin. Les deux signalent que l’argent est plus facile. Il écrit : « Écoutez nos maîtres monétaires à Washington et à Pékin. Ils déclarent clairement que l’argent sera moins cher et plus abondant. Par conséquent, Bitcoin continue de croître en prévision de cet avenir hautement probable. Le roi est mort, vive le roi ! »
