Le rôle de longue date de la stratégie en tant que proxy à haute bêta pour le bitcoin montre des signes de tension, car les fonds spéculatifs dominent de plus en plus le trading et sa plus grande exposition aux garnitures des actionnaires.
Résumé
- 10X Research prévient que le soutien de 360 $ de la stratégie est menacé car les fonds spéculatifs dominent le trading.
- Vanguard a réduit sa participation de 10%, signalant la confiance décroissante.
- Les bons du Bitcoin perdent l’appel à mesure que la volatilité diminue, le capital qui coule vers Ethereum joue et les introductions en bourse cryptographiques.
Selon une analyse de la recherche de 10x du 18 août, la stratégie a été verrouillée dans l’une de ses gammes les plus serrées depuis des années, 360 $ agissant à plusieurs reprises comme un niveau de soutien clé. Le cours de l’action de la société a testé ce seuil plusieurs fois ces derniers mois, reflétant la volatilité décroissante et réduit la condamnation des investisseurs.
Le rapport a souligné que Vanguard, le plus grand actionnaire de la stratégie, a réduit sa participation de 10% au dernier trimestre. Alors que certains investisseurs depuis longtemps sont intervenus pour acheter, les fonds spéculatifs ont depuis pris le contrôle de l’activité du marché. Ce changement a augmenté les enjeux du niveau de 360 $, ce qui pourrait déterminer si le stock se décompose ou stimule une reprise.
Historiquement, la stratégie a fourni une exposition démesurée aux oscillations de prix Bitcoin (BTC), mais cette dynamique peut s’affaiblir. Le rapport a noté que lorsque l’action est en retard sur le bitcoin d’environ 20% sur un mois, il a souvent présenté un point d’entrée favorable, mais le trading basé sur les fonds spéculatifs suggère que le sentiment change.
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Les bons du Bitcoin perdent leur avantage
10X Research a comparé les performances de la stratégie à celles des autres bons du Bitcoin et a constaté que les entreprises détenant Bitcoin perdent leur attrait sur le marché. Les actions de la stratégie sont en baisse de 13% depuis la mi-juillet, tandis que Metaplanet, cotée à Tokyo, a chuté de 37% sur la même période.
L’analyse a lié ces baisses à un effondrement de la volatilité à la fois à Bitcoin et à la stratégie, réduisant les investisseurs premium une fois payé pour l’exposition. Avec moins de convexité en jeu, la capacité de ces entreprises à amplifier la hausse de Bitcoin s’est érodée, ce qui limite leur puissance de collecte.
Pendant ce temps, de nouveaux flux d’investissement sont tirés vers les bons du Trésor Ethereum (ETH) et les offres publiques initiales cryptographiques, qui sont considérées comme offrant des opportunités plus fraîches. Selon 10x Research, ce changement valide leur appel du 19 juillet selon lequel les bons du Bitcoin perdraient leur avantage alors que la volatilité comprime tout au long de l’été.
Le rapport laisse aux investisseurs une question clé: la rentrée devrait-elle dépendre d’un niveau de prix spécifique tel que 360 $, ou de conditions de marché plus larges qui pourraient relancer la demande d’exposition de style du Trésor?
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