Bitcoin est une fois de plus pris entre deux feux dans une impasse géopolitique aux enjeux élevés. Cette fois, les répercussions se font sentir dans tous les coins du marché de la cryptographie. Le scénario est familier : le retour des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine a déclenché une forte correction du Bitcoin, faisant écho à une tendance observée plus tôt cette année. Lorsque la hausse des tarifs a fait grimper les actifs à risque pendant des semaines, BTC a corrigé de 30 %.
Tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine : un autre choc macroéconomique, une nouvelle baisse du Bitcoin
Un « Uptober » qui a commencé de manière traditionnelle avec un rallye de Bitcoin de près de 18 % s’est rapidement détérioré après que le président Trump a annoncé de nouveaux droits de douane de 100 % sur les importations chinoises et des contrôles drastiques à l’exportation sur les logiciels critiques.
La réaction a été rapide. Bitcoin a chuté de plus de 13 % par rapport à son sommet au-dessus de 126 000 $, plongeant brièvement jusqu’au plus bas niveau de 107 000 $ alors que plus de 19 milliards de dollars de positions à effet de levier ont été effacés en quelques jours, dont plus de 9,4 milliards de dollars en seulement 24 heures.
Les gros titres commerciaux se sont répandus dans la cryptographie et un sentiment de déjà vu a balayé le marché. Les échos de la correction de mars-mai, lorsqu’une poussée géopolitique similaire a déclenché une baisse de 30 % qui a duré près de trois mois, étaient impossibles à ignorer.
Stress de liquidité et contagion
Derrière l’action des prix, la mécanique était claire et brutale. À mesure que la volatilité augmentait, la liquidité s’est fragmentée entre les bourses. Les marchés de l’Altcoin se sont disloqués, amplifiant la vente. L’effondrement du stablecoin USDE et une cascade de liquidations ont révélé à quel point la liquidité cryptographique est désormais liée au risque macroéconomique mondial et aux grands chocs de Washington et de Pékin.
Même si la Fed a suscité un sentiment d’appétence pour le risque avec un discours accommodant, la rapidité et la violence du désendettement ont mis en évidence une vulnérabilité structurelle. La crypto est un actif de liquidité à bêta élevé, et lorsque le risque systémique augmente, elle est punie.
La résilience structurelle face à la crise
Pourtant, malgré la volatilité, l’industrie ne jette pas l’éponge. Les portefeuilles institutionnels ont peut-être réduit le risque, mais le statut de Bitcoin en tant que macro-couverture semble intact. Plus de 172 entreprises publiques détiennent désormais du Bitcoin dans leur trésorerie. Et même si les sorties d’ETF augmentaient, les acheteurs particuliers ont injecté plus de 1,1 milliard de dollars sur les marchés au comptant pendant la baisse.
Cela dit, les vents contraires persisteront probablement, l’écoinométrie note que les baisses précédentes de cette saveur ne se sont résolues que lorsque l’appétit pour le risque est revenu près de trois mois plus tard.
Alors que Bitcoin a maintenant du mal à défendre un support supérieur à 107 000 $ et qu’octobre se transforme en une bataille d’usure, tous les regards restent tournés vers les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine. Si le scénario de mars à mai se répète, les turbulences macro-induites pourraient persister jusqu’en novembre avant que la tendance séculaire du Bitcoin ne reprenne.
Pour l’instant, la volatilité est une caractéristique, pas un bug, et si l’histoire peut servir de guide, la reprise des cryptomonnaies ne viendra pas de prédictions, mais du retour progressif de l’appétit pour le risque et de la liquidité.
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