Le stress sur les marchés des obligations mondiaux commence à se répercuter par des actifs de risque, le bitcoin émergeant comme un bénéficiaire potentiel.
Un mouvement renouvelé dans les actifs durs fait écho aux épisodes passés où les fissures sur les marchés de la dette souveraine ont déclenché le positionnement défensif. La déroute liée au Japon pourrait être un avertissement précoce d’une tension budgétaire plus large.
Les pertes non réalisées sur les obligations japonaises montent, les rendements de 30 ans passant à 3,2% le 15 juillet en niveaux non vus auparavant, effaçant environ 45% de leur valeur depuis 2019, la lettre de Kobeissi a écrit dans un X poste le lundi.
Le ratio de la dette au PIB du Japon est passé à 235%, laissant la Bank of Japan infirmier 198 milliards de dollars en pertes non réalisées.
Cette érosion de la confiance dans les actifs «sans risque» n’est pas localisée au Japon, mais peut être vue dans d’autres économies développées.
Les États-Unis Rendement à 10 ans a grimpé environ 40 à 60 points de base cette année, faisant écho à la pression ascendante observée sur le marché obligataire du Japon. Depuis les bas de 2020, les rendements ont augmenté de plus de quatre ans, entraîné en partie par des dépenses soutenues par déficit et une lourde émission de trésorerie.
« La réalité est que la liquidité du marché des obligations gouvernementales mondiales est à un niveau record, maintenant en dessous des niveaux de 2008 », a écrit la lettre de Kobeissi. « C’est exactement pourquoi Bitcoin et Gold augmentent pour enregistrer des sommets. »
Le vol vers des actifs durs est palpable, l’ancien cadre de Blackrock et XBTO CIO Javier Rodriguez-Alarcón, a dit .
« Le bitcoin est de plus en plus traité comme un atout macrohedge et structurellement rare », a-t-il déclaré. « L’étage suivant dépend de l’approfondissement des intérêts institutionnels alors que les vents arrière législatifs, fiscaux et monétaires convergent. »
Pendant ce temps, les entrées de SPOT ETF pour Bitcoin et Ethereum ont grimpé au-delà de 3 milliards de dollars et 1 milliard de dollars, respectivement. Cela vient dans un contexte de taux d’intérêt élevés, combinés au financement «juste au cas» devant les tarifs du président américain Donald Trump.
Même avec un marché obligataire sombre, certains disent que l’économie américaine réside désormais dans un «Équilibre de type Goldilocks« Alimenter davantage le rallye de Bitcoin.
Un examen plus approfondi du carnet de commandes au comptant montre que les acheteurs se positionnent à 2%, 5% et 10% en dessous du marché, ce qui suggère que les intérêts d’achat de baisse restent intacts malgré la décoloration de l’élan.
Qui reflète un changement dans le sentiment des investisseurs, qui était auparavant asymétrique vers les demandes à Bitcoin perpétuels quelques jours plus tôt. Les données historiques montrent que Bitcoin a réagi positivement la dernière fois que de tels signaux se sont produits.
Bitcoin est en baisse de plus de 5% par rapport à son record du 14 juillet de 123 300 $, avec plus de 300 millions de dollars en positions à long terme liquidées au cours des 12 dernières heures, selon Rinçage données.
