Le prix du Bitcoin est de retour supérieur à 120 000 $, et le marché a des données propres à lire au lieu de simples vibrations.
Le spot a traversé l’important niveau de 120 000 $ le 2 octobre avec une proche près de 120 606 $ après une montée de + 5,5% par rapport au 29 septembre, et il tient le niveau aujourd’hui même avec un petit redémarrage. Le pic dans le prix ponctuel n’est pas un acte isolé.
Les FNB Bitcoin ont imprimé deux jours consécutifs de créations nettes lourdes, environ 676 millions de dollars le 1er octobre et 627 millions de dollars le 2 octobre, juste après un tronçon de sorties en désordre vers le 25 au 26 septembre.
Dans le même temps, les contrats à terme et les options ont rebondi rapidement en octobre: les intérêts ouverts à terme de BTC sont passés de 77,22 milliards de dollars le 29 septembre à 88,52 milliards de dollars d’ici le 3 octobre, tandis que les options OI sont passées de 41,58 milliards de dollars à 52,06 milliards de dollars. Le volume a suivi, le chiffre d’affaires à terme passant de 48,59 milliards de dollars le 29 septembre à 111,22 milliards de dollars le 2 octobre et l’échange d’activités qui ramassent en milieu de semaine.
Ce mélange de demande ponctuelle par le biais de créations, de nouvelles dérivés d’exposition et de roulement lourd ouvre la voie à la hausse au quatrième trimestre.
L’ETF à la fin du septembre est important car il réinitialise le positionnement puis se retourna rapidement vers les créations. Lorsque vous obtenez des jours consécutifs au-dessus de 600 millions de dollars d’entrées nettes, le marché primaire absorbe les pièces et les forces autorisées aux participants à s’approvisionner en BTC.
Ce resserrement apparaît plus rapidement dans le prix que dans les gros titres. Il modifie également la liquidité intrajournalière: les écarts se compressent généralement lorsque les créations sont actives et que l’arbitrage se transforme en une rue à double sens.
Si le flux reste positif net la semaine prochaine, le côté spot n’aura pas besoin d’héroïques de Perpetuals pour conserver 120 000 $; Il a juste besoin de la machine de création pour continuer à broyer.
L’augmentation des contrats à terme sur la même fenêtre n’est pas seulement des shorts couvrant, car OI n’ajoute pas + 11,3 milliards de dollars en quatre séances sans nouvelles positions. Associez cela à la pointe en volume (100 milliards de dollars consécutifs de 100 $ le 2 au 3 octobre sur les lieux énumérés) et vous avez la bande classique «Ajouter un risque en force».
Les options racontent la même histoire: + 10,5 milliards de dollars d’OI depuis le 29 septembre poussent les concessionnaires dans des bandes de couverture plus grandes, ce qui peut atténuer les balançoires intradayes autour des frappes clés et, selon la distribution, le prix des broches près des zones élevées gamma. Si 120 000 $ à 122 000 $ accumulent des intérêts ouverts la semaine prochaine, attendez-vous à une action de prix plus collante lorsque le marché s’approche de ces niveaux jusqu’à ce qu’un nouveau bloc d’appels ou ouvre la voie.
Le financement est la troisième étape, et la dernière semaine montre un retournement clair des primes. Le financement des perping a fonctionné négatif les 27 au 28 septembre (-0,12% et -0,07% par jour), puis est devenu positif et accéléré en octobre: + 0,20% le 29 septembre, + 0,63% le 30 septembre, + 0,38% le 1er octobre, le 3 octobre.
La moyenne de 7 jours se situe autour de + 0,35% par jour, mais les trois derniers imprimés moyens en moyennent beaucoup plus chauds + 0,61%.
Combiné avec la hausse de + 11,3 milliards de dollars dans les contrats à terme, cela signifie que les longs sont payants et que l’effet de levier se superpose. C’est positif tant que les créations ETF continuent de tirer des pièces et que la base des futurs de taches s’élargit de manière ordonnée.
Si les créations s’estompent tandis que le financement reste élevé, le transport se transforme en taxe sur les longs, et ils deviennent vulnérables à une réversion moyenne rapide ou à un nettoyage. Si les créations restent positives, le marché peut digérer ces niveaux de financement sans forcer une compression.
Alors, qu’est-ce qui compte pour le prix d’ici?
Premièrement, les ETF. Les sorties de fin de septembre ont montré une distribution, tandis que l’inversion du 1er octobre a montré une nouvelle demande était de retour. Si les totaux quotidiens conservent la fourchette de 200 à 400 millions de dollars, 120 000 $ devraient se négocier comme un étage plus souvent qu’un plafond.
Deuxièmement, la base spot-futtures. Le saut dans les contrats à terme avec la force du point est constructif tant que la base ne devient pas encombrée. Une base qui s’élargit progressivement est le carburant pour des mouvements de hausse ordonnés; Une base que les pointes pendant que le flux ETF refroidisse est un avertissement que le transport est exagéré.
Troisièmement, les options se positionnent dans la mi-octobre. Le marché vient de reconstruire 10 milliards de dollars d’OI en quelques jours; Si cette concentration s’installe autour d’une bande de frappe étroite, attendez-vous à une action de prix plus «aimant» et à une faible volatilité réalisée jusqu’à ce qu’un catalyseur casse la broche.
Si vous gardez ces trois cadrans en vue, il y a une structure de marché propre à lire pour le quatrième trimestre. Les créations vous indiquent si de vraies pièces quittent le marché libre. Les futurs OI et Base vous indiquent la quantité de levier en couches sur le dessus et à quel point il est stable. Les options OI et le concessionnaire Gamma vous indiquent où les gammes intrajournalières se resserrent ou se cassent.
À l’heure actuelle, la lecture est constructive: le prix récupéré 120 000 $ avec des créations de FNB consécutives, le risque à terme a été ajouté plutôt que mal et et la profondeur des options est épaissante. Si le financement reste ordonné et que les créations nettes ne roulent pas, les plongements dans le bas – 120 000 $ devraient attirer les acheteurs.
Si les créations calent tandis que les montées de financement et les écarts de base s’élargissent, attendez-vous à du ruban adhésif et à une réversion moyenne plus rapide. Le Q4 commence avec la planche inclinée à la hausse, mais le tableau de bord à regarder est les créations, la base et les groupes d’options qui enveloppent maintenant environ 120 000 $.
