Le réseau Bitcoin a vu son 20 millionième $BTC extrait cette semaine, ne laissant que 1 million de pièces à payer en récompense aux mineurs.
Cette étape importante permet aux observateurs de l’industrie de la cryptographie de faire le point sur l’évolution rapide Bitcoin l’industrie minière, et en pesant l’économie d’un paysage changeant par rapport aux attentes concernant les performances du Bitcoin en tant qu’investissement.
Les sociétés minières contribuent à sécuriser le Bitcoin réseauter et vérifier les transactions, dépensant de grandes quantités d’énergie dans une course pour résoudre des énigmes cryptographiques en échange de frais de transaction et de Bitcoin nouvellement créé en guise de récompenses. Il a fallu 16 ans aux mineurs pour extraire la 20 millionième pièce depuis la création de Bitcoin, mais cela pourrait prendre environ 115 ans pour débloquer l’offre restante, selon Wolfie Zhao, responsable de la recherche chez .
Cela ne signifie pas nécessairement que l’industrie minière du Bitcoin ressemblera à ce qu’elle est au siècle prochain. John Todaro, directeur général et analyste de recherche principal chez Needham & Company, s’attend à ce que de nombreux mineurs cotés en bourse quittent l’exploitation minière de Bitcoin en 2027 et 2028.
« Nous pensons qu’une grande partie des mineurs publics de Bitcoin vendront la quasi-totalité de leurs avoirs en Bitcoin avant la fin de l’année 2026 alors qu’ils se lancent dans [capital expenditure] dépenses liées aux charges de travail de l’IA », a-t-il écrit dans une note récente partagée avec. En d’autres termes, les sociétés minières Bitcoin se tournent vers l’IA.
Tous les mineurs de Bitcoin cotés en bourse couverts par la société ont alloué une partie de leur puissance de calcul au calcul haute performance, ou HPC, et à l’IA. C’est un changement qui dure depuis des années.
Et il est facile de comprendre pourquoi, a-t-il ajouté.
« Le prix du hachage obstinément bas, combiné à la réduction de moitié à venir en 2028, présente un environnement préoccupant pour les opérations minières de Bitcoin », a-t-il déclaré. « De nombreux opérateurs sont aujourd’hui à l’équilibre ou presque, tandis que les marges NOI dans le HPC sont au nord de 80 %.
Le NOI fait référence au résultat opérationnel net, qui mesure les revenus moins les dépenses opérationnelles, hors frais de financement et taxes. Il va donc de soi que les sociétés minières ajustent la répartition de leurs revenus pour favoriser de meilleures marges.
Ross Gan, directeur des communications chez Bitdeer, a déclaré que l’entreprise avait l’infrastructure technologique de Bitcoin dans son ADN.
Bitdeer, la société minière basée à Singapour et dirigée par Jihan Wu, co-fondateur de Bitmain, illustre la croisée des chemins à laquelle se trouve l’industrie. Wu a contribué à industrialiser l’exploitation minière de Bitcoin en premier lieu : Bitmain, qu’il a cofondé en 2013, contrôlait autrefois environ les trois quarts du marché mondial des puces minières Bitcoin. Bitdeer convertit désormais plusieurs de ses installations en centres de données IA tout en développant simultanément son propre matériel minier de nouvelle génération.
« Les mineurs qui perdureront seront ceux qui contrôleront eux-mêmes une plus grande partie de la pile. Nous démontrons à quel point cela est important en concevant et en déployant nos propres ASIC à haut rendement et en garantissant une capacité énergétique à long terme dans le monde entier », a déclaré Gan. « L’intégration verticale s’est avérée être l’un des marqueurs les plus clairs de la capacité de survie à long terme. »
Il a ajouté que jusqu’à récemment, Bitcoin était traité comme un moteur de monétisation clé, complété par une infrastructure d’IA pour maintenir la stabilité des revenus à long terme.
« Cette dualité n’est peut-être plus un avantage à l’avenir », a déclaré Gan.
HIVE Digital Technologies, anciennement HIVE Blockchain, a été fondée en 2017 et est devenue publique plus tard cette année-là à la Bourse de Toronto. L’entreprise a commencé à investir dans l’infrastructure de calcul haute performance, ou HPC, bien plus tôt que bon nombre de ses concurrents. Si tôt, en fait, qu’elle générait encore des revenus grâce à l’exploitation minière d’Ethereum lorsque le président exécutif Frank Holmes l’a mentionné lors d’un appel aux résultats.
« Les marges minières Ethereum que nous avons connues au cours du trimestre nous ont permis de poursuivre la mise à niveau de nos actifs de centres de données en Suède et en Islande et également de diversifier nos activités en commençant à investir dans des actifs HPC », a-t-il déclaré en novembre 2021.
Ce n’est qu’un an plus tard que les développeurs d’Ethereum ont exécuté la fusion, faisant passer le réseau d’un mécanisme de consensus de preuve de travail à un mécanisme de consensus de preuve de participation et rendant l’exploitation minière d’Ethereum obsolète.
L’entreprise canadienne a bâti son activité en trouvant des moyens créatifs de s’approvisionner en électricité à partir d’énergie hydroélectrique et d’énergie autrement bloquée, a déclaré Holmes.
« Les mineurs de Bitcoin ont dominé le monde dans l’approvisionnement en énergie bloquée et excédentaire et dans la construction d’infrastructures électriques de niveau I à grande échelle », a-t-il déclaré. « Il existe une énorme abondance d’énergie dans le monde, en particulier dans les régions riches en hydroélectricité comme l’Amérique du Sud et le Canada, mais les gagnants seront les opérateurs qui seront capables de la sécuriser à faible coût, de la structurer intelligemment et de transformer cette énergie en infrastructure informatique durable. »
Même si des analystes, comme Todaro, prédisent que certaines sociétés minières de Bitcoin commenceront à cesser leurs activités d’ici la fin de 2027, Holmes considère la réduction de moitié avant le prochain événement de réduction de moitié (prévu pour la mi-2028) comme un défi pour devenir encore plus efficace.
« Les récompenses en bloc vont diminuer, mais cela ne signifie pas que l’industrie va disparaître. Cela signifie que la barre se lève », a-t-il ajouté. « Les mineurs qui survivront seront ceux qui auront la meilleure puissance, les meilleurs sites et le plus de flexibilité. »
Mais qu’arrive-t-il au prix du Bitcoin lorsque les récompenses de bloc atteignent zéro ? Les investisseurs savent que l’offre de Bitcoin est limitée depuis sa création, donc théoriquement, son prix est intégré.
La comparaison la plus pertinente vient du livre blanc Bitcoin lui-même : « L’ajout constant d’un [constant amount] de nouvelles pièces est analogue aux mineurs d’or qui dépensent des ressources pour ajouter de l’or à la circulation », pseudonyme $BTC a écrit le créateur Satoshi Nakamoto en 2008. La comparaison a été largement adoptée par les fans de Bitcoin, notamment le PDG de BlackRock, Larry Fink, le fondateur de Strategy Michael Saylor et même le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell.
L’offre mondiale d’or n’est pas encore épuisée, les investisseurs ne peuvent donc pas sauter quelques chapitres pour avoir un aperçu de ce qui se passera. $BTC pourrait le faire dans 115 ans. Mais Todaro a souligné que la réduction très progressive des récompenses en bloc devrait atténuer les effets sur le prix du Bitcoin.
Il s’attend à ce que la majorité de la pression à la vente provienne des produits nouvellement produits. $BTCpas les HODLers de longue date. Et même si les mineurs de Bitcoin liquident leurs avoirs lorsqu’ils quittent l’entreprise, ils ne sont plus les baleines qu’ils étaient.
« Les mineurs de Bitcoin ne détiennent pas autant de Bitcoin dans leurs bilans sur une base relative qu’ils l’ont fait historiquement », a-t-il déclaré. « Ils détiennent environ 0,5 % de l’offre en circulation, tandis que Strategy en détient à elle seule 7 fois plus. $BTC que tous les mineurs réunis.
